松井股份: 对于湖南松井新材料股份有限公司向不特定对象刊行可调遣公司债券肯求文献的审核问询函之复兴

股票简称：松井股份                股票代码：688157     对于湖南松井新材料股份有限公司 向不特定对象刊行可调遣公司债券肯求文献             的审核问询函之复兴             保荐机构（主承销商）       （成都市青羊区东城根上街 95 号）               二〇二四年四月 上海证券交易所：   湖南松井新材料股份有限公司（以下简称“公司”、“刊行东说念主”或“松井股 份”）收到贵所于 2024 年 1 月 24 日下发的《对于湖南松井新材料股份有限公司 向不特定对象刊行可调遣公司债券肯求文献的审核问询函》                          （上证科审（再融资） 【2024】12 号，以下简称“《问询函》”），公司已会同国金证券股份有限公 司（以下简称“国金证券”、“保荐机构”）、湖南启元讼师事务所（以下简称 “讼师”）、老实国际司帐师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“司帐师”） 进行了稳重研究和落实，并按照问询函的要求对所波及的事项进行了贵府补充和 问题复兴，现提交贵所，请给以审核。   本审核问询函复兴中所使用的术语、称呼、缩略语，除稀罕评释外，与其在 《湖南松井新材料股份有限公司向不特定对象刊行可调遣公司债券召募评释书》 （以下简称“召募评释书”）中的释义具有不异涵义。   本问询函复兴的字体评释如下：         类别                       字体 审核问询函所列问题              黑体（不加粗） 审核问询函问题复兴、中介机构核查意见     宋体（不加粗） 召募评释书补充、改良线路内容         楷体（加粗） 注：本问询函复兴部分表格中单项数据加总和与表格所有数可能存在微弱各异，均因计较过 程中的四舍五入所形成。                                                     目         录   问题 1.对于本次募投技俩   根据呈报材料，1）“汽车涂料及特种树脂技俩（一期）”技俩居品主要以水 性汽车涂料为主，同期将配套出产汽车涂料所需树脂；技俩建成后，公司可实现 年产 3.3 万吨汽车涂料及配套特种树脂的出产才气；2）本次召募资金用于扩大 既有业务，是对上次募投技俩“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”的补充和 发展，“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”咫尺尚未建成投产；3）2024 年 用车领域的收入占比分别为 1.38%、4.47%、13.57%、16.27%；4）部分行业政策 对公司居品计议进行了控制性法则，如 2020 年 12 月，工业和信息化部颁布的新 国标 GB30981--2020《工业着重涂料中的无益物资限量》，要求电子电器涂料清 漆、色漆及底漆的 VOCs 限量值不卓著 420g/L；5）本次募投技俩诱导用地正在 履行招拍挂要领。   请刊行东说念主评释：（1）本次募投技俩与上次募投技俩、公司现存业务的接洽 和各异，前募与本募居品在居品结构、时刻旅途、性能计议、应用领域等方面的 比较情况，评释在前募尚未建成的情况下，本次募投技俩诱导是否具有必要性、 要害性、合感性，是否存在重迭诱导情形，是否满足接洽国度、行业尺度及产业 政策要求；（2）中枢时刻东说念主员去职对公司出产经营的影响，并结合论说期内本 募居品的销售情况，评释是否具备相应的时刻、市集、东说念主员等储备基础，是否符 合投向主业要求；（3）本次募投技俩实施后公司产能的变化情况，并结合行业 竞争阵势、市集空间、下流需求变化、在手订单、客户开拓、可比公司产能彭胀 情况，充分评释本次募投技俩产能贪图的合感性，是否酌量前募居品投产对公司 出产经营的影响，是否存在产能消化风险及公司的支吾措施；（4）募投技俩建 设用地的诱导进展，是否满足募投技俩需求，是否存在接洽实施虚浮。   请保荐机构对上述事项进行核查并发标明确意见，请刊行东说念主讼师对（4）进 行核查并发标明确意见。   一、刊行东说念主评释事项   （一）本次募投技俩与上次募投技俩、公司现存业务的接洽和各异，前募 与本募居品在居品结构、时刻旅途、性能计议、应用领域等方面的比较情况， 评释在前募尚未建成的情况下，本次募投技俩诱导是否具有必要性、要害性、 合感性，是否存在重迭诱导情形，是否满足接洽国度、行业尺度及产业政策要 求      （1）本次募投技俩与上次募投技俩的接洽和各异      公司拟向不特定对象刊行可调遣公司债券召募资金总额不卓著 62，000.00 万元（含本数），扣除刊行用度后，召募资金拟用于以下技俩：                                              单元：万元 序号          技俩称呼             总投资额          拟使用召募资金             所有                 77，296.01      62，000.00      本次募投技俩“汽车涂料及特种树脂技俩（一期）”是对上次募投技俩“汽 车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”的补充和发展，是在公司多年居品时刻 聚积及行业深耕基础上，实现居品结构、出产效率的升级迭代以及关节原材料 的自主可控的要害计谋布局。本次募投技俩旨在：①进一步扩充丰富公司乘用 汽车涂层材料的居品类型及应用范围；②提前在专科化工园区进行计谋性产能 布局，打造公司出产制造基地各异化和协同发展；③通过自建产能样子实现关 键原材料自主可控，耕作公司居品的中枢竞争力；④诱导新一代当代化自动生 产线，满足乘用汽车领域客户高质料尺度的要求，灵验耕作公司乘用汽车涂料 业务的产能及出产效率，进一步助力公司实现汽车涂料的产业化、耕作公司品 牌影响力及中枢竞争力，是实现公司高质料发展的要害举措。      公司上次召募资金为 2020 年 6 月初次公开刊行股票并召募资金，上次召募 资金投资技俩（不含超募资金）主要情况如下：                                              单元：万元                                     技俩投资总额（变       召募后承诺投资金额 序号             技俩称呼                                       更后）            （变更后）               所有                       71，644.37       42，218.46      ① 高性能水性涂料诱导技俩      高性能水性涂料诱导技俩主要诱导目的是加大系列水性涂料的研发和出产， 突破水性涂层材料物感性能较差、闪避效果欠佳等时刻难点问题，促进其在高 端消费类电子领域的应用。异日跟着国度环保要求的愈发严格以及东说念主们环保意 识的耕作，涂料将平稳从油性涂料向水性涂料转变，市集需求将大幅增多。      ② 汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩      汽车零部件用新式功能涂料改扩诱导技俩主要诱导目的是加大汽车零部件 用新式功能涂料的研发和出产，耕作乘用汽车 PVD 涂料、乘用汽车内饰件 UV 硅手感涂料、乘用汽车车灯防雾涂料等居品的闪避性、着重性、功能性。该项 目主要期骗公司现存厂房对出产线进行改扩建，旨在满足短期内汽车涂料的业 务需求。技俩改扩建完成后将新增 500 吨/年汽车部件用新式功能涂料出产才气， 但不增多公司全体厂区批复的产能规模。      结尾 2023 年 9 月 30 日，公司涂料总产能为 5，400.00 吨，2023 年 1-9 月涂 料产能期骗率为 110.95%，异日跟着乘用汽车领域业务量的增多，公司现存产 能已无法满足异日乘用汽车领域业务的市集需求。2023 年全年，公司乘用汽车 涂料居品销量已近 1，000 吨。      ③ 特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩      特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩为公司主营居品及储备时刻的产能 扩充技俩，主要诱导目的是开展特种油墨、环保型胶黏剂（包括 UV 闪避油墨、 水性防水胶等）的研发和出产，搭建多类别、一体化的新式功能涂层材料居品      体系，接洽居品与公司现存涂料业务可产生较高协同效应。        ④ 公司全球营销汇聚及信息化诱导技俩        该技俩诱导主要围绕高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域的结尾      品牌稀罕产业散播情况，并结合其下流需求地域性散播特质进行全球营销汇聚      布局，以期快速实现全球化市集的灵验浸透。同期，建立先进、高效的全球化      信息平台故意于公司实时掌捏全球业务动态、实时了解客户需求、实时进行项      目开发并实现表里部资源分享，提高信息资源的使用价值与效率。        ⑤研发检测中心诱导技俩        公司拟通过研发检测中心诱导技俩进一步引进具有高分子化学、有机化学、      物理化学、材料力学、光学、颜色学等学科布景和熟悉高端消费品领域应用技      术的优秀研发东说念主才，购置先进的工艺研发诱导、表征诱导和理化仪器、性能检      测诱导等，对公司已有中枢时刻、主要居品、拟研发的新时刻、新址品及新应      用领域进行耐久深入的研究和开发。        综上，公司本次募投技俩居品和上次募投技俩居品均紧密围绕公司主营业      务和中枢时刻开展。其中，各募投诱导技俩在技俩类型、实施地点、对应居品      应用领域、计谋业务布局等方面的具体接洽和各异情况如下：        召募资            诱导项 业务板块          诱导技俩          实施地点     应用领域      公司计谋业务布局        金开始            目类型                                             藏身公司第二大计谋业务的永恒发                                             展，进一步扩充乘用汽车涂层材料                                             的居品类型及应用领域，满足异日              汽车涂料及特                  专用于乘   汽车业务的产能需求；提前布局省 涂料及关                        湖南攸县        本募    种树脂技俩    新建             用汽车领   级化工园区产能，满足乘用汽车领 键原材料                        化工园区              （一期）                     域     域客户更高质料尺度的要求，实现                                             不同出产制造基地各异化和协同发                                             展；构建耐久关节原材料自主可控                                             的供应才气，提高公司中枢竞争力。                                             通过改扩建样子，在不增多厂区总              汽车部件用新                  专用于乘                             湖南宁乡            体产能的情况下，构建一丝汽车涂 涂料     前募    型功能涂料改   改扩建            用汽车领                             二期基地            料产能满足公司短期内汽车涂料业              扩诱导技俩                    域                                             务需求。        召募资            诱导项 业务板块          诱导技俩          实施地点     应用领域      公司计谋业务布局        金开始            目类型                                             跟着环保政策要求的平稳提高，水                                      重心应用                                             性涂料将成为涂层材料的新兴发展              高性能水性涂         湖南宁乡     于高端消 涂料     前募             新建                    标的，本技俩诱导有助于公司紧跟              料诱导技俩          三期基地     费电子领                                             行业变化标的，保持高端消费电子                                       域                                             领域的起始上风。                                      重心应用   与公司现存涂料上风业务产生协同              特种油墨及环 油墨、胶                        湖南宁乡     于高端消   效应，构建“涂料+特种油墨+胶黏        前募    保型胶黏剂生   改扩建 黏剂                          二期基地     费电子领   剂”为主的轮廓性新式功能涂层材              产扩能技俩                                       域     料居品体系。                                             构建全球研发中心，故意于诱骗优                                      服务于公 研发检测         研发检测中心         湖南宁乡            秀研发东说念主才、耕作全体研发才气，        前募             新建             司全业务 中心           诱导技俩           三期基地            为公司的可连接发展提供必要的技                                       条线                                             术支援。                                      服务于公              公司全球营销         营销网点     司全业务   进一步耕作公司在全球市集的轮廓 营销汇聚        前募    汇聚及信息化   新建    及信息化     条线的营   销售才气及售后服务才气，支吾市 及信息化              诱导技俩            器具      销及信息   场变化及业务彭胀需求。                                       化        （2）本次募投技俩与公司现存业务的接洽和各异        公司是一家以高端消费类电子和乘用汽车领域为见识市集，通过“交互式”      自主研发、          “定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别      系统化贬责决策的全球新式功能涂层材料制造商。        本次召募资金投资技俩主要用于汽车涂料及特种树脂技俩（一期）及补充      流动资金。“汽车涂料及特种树脂技俩（一期）”技俩诱导有助于耕作公司在乘      用汽车涂料方面的研发和出产才气、构建接洽上游关节原材料的供应才气，进      一步加强公司中枢原材料的自主可控，并打造公司出产基地各异化布局和协同      发展，是完善公司产业布局的要害举措，对公司的计谋实现具有平淡和真切的      酷爱酷爱酷爱酷爱。        在居品类型方面，公司现存乘用汽车领域居品主要为汽车内饰零部件涂料      及汽车外饰零部件涂料。经过多年的市集探索与发展，公司在汽车外饰件涂层      应用领域已胜仗实现时刻及市集突破，跟着部件涂层材料“由内饰到外饰”、                                       “由 小件到大件”旅途的蔓延和发展，公司居品在单车中的使用量和涂覆面积将大 幅耕作，对涂料居品的产能需求也将快速增多。      在产能方面，咫尺公司现存汽车涂料居品主要期骗高端消费电子领域现存 产线进行调剂出产，一定程度上挤压了高端消费电子领域居品的产能。跟着公 司居品应用领域的不停拓展、下搭客户对公司居品招供度平稳耕作，公司现存 产线的产能规模将无法满足异日汽车涂料业务发展的需要。通过本技俩的诱导， 公司将灵验扩大乘用汽车涂料接洽居品的产能，以满足下搭客户日益增长的需 求。      在时刻研发方面，现存乘用汽车业务主要基于早期公司的时刻水平及上次 募投筹备期间的时刻才气进行贪图构建。连年来，跟着公司在乘用汽车研发领 域的连接研发参加，公司储备时刻及在研技俩得到了进一步耕作和扩充，包括 如系列汽车涂料用树脂、汽车专用色浆、汽车修补漆、汽车车身涂料等，本次 募投技俩将基于公司最新时刻才气及在研技俩研发闭幕进行构建，满足异日乘 用汽车行业的居品需求。      综上，本次募投技俩紧密围绕公司主营业务板块，是对公司现存乘用汽车 领域业务的补充和发展。本技俩建成后，将灵验耕作公司乘用汽车涂料业务的 出产与研发才气，为公司异日业务发展提供可靠的产能实时刻基础。 的比较情况，评释在前募尚未建成的情况下，本次募投技俩诱导是否具有必要 性、要害性、合感性，是否存在重迭诱导情形，是否满足接洽国度、行业尺度 及产业政策要求      （1）前募与本募居品在居品结构、时刻旅途、性能计议、应用领域等方面 的比较情况      本次募投技俩“汽车涂料及特种树脂技俩（一期）”拟投建居品为汽车部件 涂料及配套关节原材料特种树脂，技俩诱导系公司基于居品结构、计谋贪图、 汽车涂料时刻储备、在研技俩标的、市集及客户需求等方面轮廓考量而进行规 划，接洽居品在居品结构、时刻旅途、性能计议、应用领域等方面与上次募投 居品存在一定区别，具体情况如下：  类型          本募出产诱导技俩                   前募出产诱导技俩                                              特种油墨及环                                汽车部件用新式功能涂                   高性能水性涂 技俩称呼     汽车涂料及特种树脂技俩（一期）                     保型胶黏剂生                                料改扩诱导技俩                      料诱导技俩                                              产扩能技俩          前瞻性时刻储备，本次募投投建居品                                                             主要为高端消          种类更丰富，主要包括硅胶涂料、水                                                             费类电子领域          性汽车表里饰涂料，PVD汽车表里饰                                                             的水性涂料，包          涂料，PU汽车表里饰涂料、汽车防雾     主要为汽车内饰零部件                                              UV油墨、UV胶       括低温自干底 居品结构     涂料、汽车车身及修补漆等，公司正      涂料及汽车外饰零部件                                              粘剂。            漆、水性PU面          积极开发拓展外饰件涂料及接洽技       涂料。                                                             漆、水性UV面          术在汽车后市集及原厂漆市集的应                                                             漆和高温烤漆          用；                                                             底面漆。          配套特种树脂的研发与出产。          时刻改动，确保质料安适、成本可控          ；                                                  接纳UV色漆技                                              对于特种油墨：                                              采 用 3D 玻 璃 感          证颜色安适，缩短出产成本，实现快                                   公司熟谙的电                                              光油墨时刻等          速调色和缩短运营成本；           期骗乘用汽车零部件                    子UV时刻道路                                              时刻旅途，主要                                              接纳纯度较高6-          安适、快速配色、快干免打磨中涂和      术基础，结合汽车涂料                   乳化树脂乳化                                              （丙烯酰氧基）          快干清漆，效率可提高50%-60%；    的高耐候和耐高温高湿                   溶剂型UV树脂                                              己酸共聚物，通 时刻旅途     4、汽车车身漆系统贬责决策：接纳      的性能要求，接纳高质                   制备水性乳液                                              过用三重交联          紧凑型3C1B工艺，低温烘烤时刻实现    量的聚碳酸酯改性的聚                   时刻”克服纯水                                              时刻出产；          节能减排；高性能的防雾涂料保证车      氨酯丙烯酸手脚中枢树                   性树脂流毒，解                                              对于胶粘剂采          灯在其人命周期中不再起雾；         脂，提高耐水和耐候性                   决黏效用和耐                                              用双固化时刻，                                              UV 固化 后 进行          自控时刻决策，包括出产过程控制系                                   的关节假想，生                                              显影再热固化          统（DCS）、安全面容系统（SIS）、                                产高性能水性                                              定型时刻旅途。          可燃气体检测报警控制系统（GDS）                                  涂料。          ，对出产过程进行监控、报警、联锁          、检测，确保居品质料的安适性。                                              用 于 3D 玻 璃 的                                高耐磨真空镀膜羟基丙    感光油墨稀罕         一种水性面漆          氧化效果的基材及制备方法、一种       和应用、镀膜涂料、具    光涂层的制备         和应用、一种水 时刻旅途对应          NCVM面漆稀罕制备方法与应用、一     有金属效果涂层的塑胶    方 法 、 LEDUV    性聚氨醋丙烯 的主要专利          种双重固化丙烯酸树脂稀罕制备方       件稀罕制备工艺、一种    固化的玄色油         酸醋稀罕制备          法与应用等专利。              用于复合金属涂层涂覆    墨稀罕制备方         方法与应用等                                的腔体结构等专利。     法和应用等专         专利。                                              利。 类型             本募出产诱导技俩                                 前募出产诱导技俩                                         该技俩汽车涂料主要为                                                               特种油墨：保护                                         汽车内饰件零部件涂料                                                               性油墨需具有    该技俩居品为         鉴于本募居品除了对现存内饰涂料                 ，对涂料耐中性盐雾、                                                               耐强酸、强碱、   水性涂料，主要         居品丰富外，还将拓展至外饰件及探                耐湿性等性能存在较高                                                               抗喷砂等本性；   应用于高端消         索后市集和原厂漆等时刻旅途，相应                要求，同期下搭客户亦                                                               闪避性油墨需    费电子领域，需         的本次募投居品质能相较于内饰件                 对居品质能提议接洽要                                                               具备潜藏率高、   具 备 对 PC 、         涂料，更注重冲击强度、黏效用等指                求，因此居品根据应用 性能计议                                                          黏效用强、印刷   TPU 等 基 材 高         标。                              场景需满足不同尺度：                                                               精度高、耐老化   黏效用、优异耐         针对不同应用场景，接洽居品需满足                如全体要求需满足特定                                                               、耐黄变、高达   高温高湿性能、         不同尺度：如部分汽车外饰件涂料整                客户尺度，如尺度                                                               因值等本性；    高耐水煮性能、         体 要 求 需 满 足 特 定 客 户 标 准 Q/JLJ   Q/LiA5400006-2021；部                                                               胶粘剂：防水性   高耐UV黄边性                                                               、导电性、导热   能。                                         测试计议，如耐中性盐                                                               性、耐低温性。                                         雾计议等。                                                               该技俩油墨和                                         该技俩汽车涂料主要应                      该技俩水性涂                                                               胶粘剂主要应         该技俩拟投产的汽车涂料拟用于汽                 用于汽车内饰零部件，                      料主要应用于                                                               用于高端消费         车内饰件及外饰件，同期基于外饰件                部分汽车涂料已平稳打                      高端消费电子                                                               电子领域，主要         涂层在时刻方面愈加趋同于乘用汽                 开外饰件市集，其中，                      领域，主要应用 应用领域                                                          应用于：手机后         车原厂漆尺度要求，公司视居品研发                汽车内饰件主要应用于                      于手机录像头、                                                               盖、札记本闪避         与应用情况，开拓原厂漆及后市集修                中控台、标的盘、面容                      札记本电脑、平                                                               条、智能音箱、         补漆市集。                           台、空调面板、门板、                      板电脑键盘、鼠                                                               车载骄横屏、家                                         门把手等部件。                         标、耳机等。                                                               用电器面板等。        注：本次募投技俩中“补充流动资金”技俩与上次募投技俩“公司全球营销汇聚及信息化建        设技俩”和“研发检测中心诱导技俩”不波及构建居品出产才气，因此未在上表列示。          综上，本次募投技俩可进一步优化公司居品结构、丰富居品种类，同期通        过公司在高端消费电子领域的时刻聚积和“交互式”研发模式，不停深化与众        多闻名结尾及汽车零部件厂商的合作、连接优化时刻旅途、耕作接洽涂料居品        性能计议，最终实现研发技俩在汽车涂层材料领域“由内饰到外饰”、“由小件        到大件”的时刻闭幕滚动。          （2）在前募尚未建成的情况下，本次募投技俩诱导是否具有必要性、要害        性、合感性，是否存在重迭诱导情形          公司本次募投居品和上次募投居品均紧密围绕公司主营业务和中枢时刻开        展。上次募投技俩主要基于公司早期时刻水平及筹建期间的时刻才气进行贪图        构建，经过多年来公司在乘用汽车领域的深耕与发展，公司行业口碑、市集影        响力、时刻研发才气、居品与时刻储备已发生现实变化，本次募投技俩系对公        司现存乘用汽车领域业务的补充和发展，不存在重迭诱导情形，具体情况如下：      本次募投技俩将进一步丰富乘用汽车领域居品种类。连年来，公司基于汽 车内饰零部件涂料的研发出产教会，通过“交互式”合作研发模式和各异化的 竞争策略的不停探索，平稳得回市集招供，公司行业口碑与影响力权臣耕作。 公司积极拓展涂层居品在汽车零部件的应用范围，从内饰件涂层材料平稳拓展 至外饰件稀罕他部件，除外饰保障杠涂料、外饰格栅及扰流板等为代表的标杆 技俩，正平稳破裂汽车外饰件涂料被国外巨头寡头操纵阵势。尤其是公司发光 保障杠涂料的推出始创了电动汽车眷属化脸谱假想先河，赢得了市集平淡饶恕 并已得回吉祥某车型定点与量产。本次募投技俩不仅将丰富公司在乘用汽车领 域涂料的居品，助力公司与北好意思T公司、比亚迪、蔚来、理思、吉祥、广汽、上 汽通用五菱、小鹏、一汽红旗、法雷奥、延锋国际、敏实集团、新泉股份等国 表里闻名整车及汽车零部件供应商的深度耐久合作，同期将为公司由汽车零部 件涂层材料向乘用汽车原厂漆/后市集修补漆市集抨击的计谋发展旅途夯实基 础。      本次募投技俩将配套出产汽车涂料关节原材料，包括水性UV树脂、丙烯酸 树脂、聚酯树脂等多种类合成树脂。树脂手脚涂料出产要害原材料之一，不仅 决定涂层的性能、还平直影响涂料的成本。本次募投技俩诱导不仅保证公司能 够领有性能安适的特种树脂，还能助力公司实现要害关节树脂原材料的自主可 控。同期，本次募投技俩将深度开发汽车通用型色浆体系，涂料色浆的质料对 汽车的好意思不雅和耐用性有提防要的影响，咫尺新能源汽车假想理念更趋向于高端 化、个性化，颜色体系也更丰富千般，构建熟谙汽车通用型色浆体系将为公司 异日开拓乘用汽车原厂漆及后市集修补漆市集提供要害保障。      因此本次募投技俩的胜仗鞭策，故意于夯实公司在乘用汽车涂料领域的发 展基础，进一步巩固公司的竞争壁垒。      公司通过在乘用汽车涂料领域的连接发力，平稳破裂了乘用汽车涂料领域 长久以来被国际巨头所操纵的竞争阵势，胜仗成为北好意思T公司、比亚迪、吉祥、 广汽、蔚来、理思等闻名汽车客户的要害合作伙伴，公司乘用汽车领域的营业 收入进入快速增长周期。跟着公司与闻名汽车品牌的不停深化合作以及新技俩 的开发落地，公司现存汽车涂料产能不足以支援公司异日在汽车涂料领域的开 拓。本次募投技俩的实施，将新增3.3万吨汽车涂料产能，故意于公司把捏新能 源汽车发展机遇，实现“深度国产替代”计谋见识，进一步耕作市集份额。     咫尺公司汽车涂料产能辘集在湖南省宁乡市，本次拟在湖南省株洲市攸县 高新时刻产业开发区进行新出产基地的诱导，该园区系全省首批省级化工园区， 重心发展新式化工、电子信息等产业。公司在专科化工园区进行计谋性产能布 局故意于分散经营风险，提高安适供货才气，实现不同出产制造基地各异化和 协同发展。     （3）本次募投技俩诱导满足接洽国度、行业尺度及产业政策要求     《工业着重涂料中的无益物资限量》（GB30981-2020）主要针对电子电器 、工程机械、农业机械等接洽涂料法则了接洽尺度控制，公司高端消费电子领 域接洽涂料适用于该国度尺度。本次募投居品主要为汽车部件涂料，包括底漆、 色漆和面漆，接洽居品质能需满足《车辆涂料中无益物资限量》                            （GB24409-2020 ）国度尺度和《汽车用水性涂料》（HG/T 4570-2013）行业尺度。本次募投项 目诱导的接洽居品均满足接洽国度、行业尺度，具体情况如下： 标 准                                主要指                    是否     尺度称呼        发文单元     居品                  尺度控制 分                                 标                     合适 类                         水性外饰塑                                  VOC   底漆                        胶件用零部                           是                                  含量    色漆                        件涂料     车辆涂料中       国度市集                   底漆国                       水性内饰件     无益物资限       监督照管             VOC   色漆家                       用零部件涂                           是     量           总局、国度            含量    面漆标                       料     （ GB24409   尺度化管                   清漆准     -2020）      理委员会                   底漆                        溶剂型外饰                                  VOC   色漆                        塑胶件用零                           是                                  含量    清漆（哑光）                        部件涂料                                        清漆（其他）标 准                              主要指                        是否     尺度称呼     发文单元      居品                    尺度控制 分                               标                         合适 类                                         底漆                      溶剂型内饰                                VOC      色漆                      件用零部件                               是                                含量       清漆（哑光）                      涂料                                         清漆（其他）                               耐冲击      底漆达到 50cm                                                           是                                性        面漆达到 50cm                                         底漆（168h）划痕处单向锈                                         蚀≤2.0mm，未划痕区无起                                         泡、生锈、开裂、剥落等现                                耐盐雾      象                                                           是                                性        面漆（500h）划痕处单向锈                                         蚀≤2.0mm，未划痕区无起                                         泡、生锈、开裂、剥落等现                                         象                                耐酸性                                （ 0.05                                       底漆无该要求                                mol/L                      是                                       面漆要求无极度                                H2SO4 行              中华东说念主民     汽车用水性                      ，24h） 业              共和国工   水性汽车涂     涂料（HG/T                    耐碱性 标              业和信息   料 准              化部                     底漆无该要求                                ol/L ，                     是                                       面漆要求无极度                                NaOH，                                耐干冷                                         底漆无该要求                                性                                         面漆要求无起泡、生锈、开      是                                （ 240h                                         裂征象，变色≤1 级                                ）                                         底漆无该要求                                耐东说念主工      面漆（白色和淡色）要求无                                征象老      粉化、起泡、零散、开裂现                                化 性      象，变色≤1 级，失光≤2 级   是                                （ 1000   面漆（其他色）要求无粉化、                                h）       起泡、零散、开裂征象，变                                         色≤2 级，失光≤2 级 注：《车辆涂料中无益物资限量》（GB24409-2020）中标注“特殊功能性涂料（指聚丙烯底 材用底漆（含 PP 水）            、侵蚀底漆等）VOC 含量限量值无需满足表中限值尺度。公司溶剂型 汽车底漆主要原材料为丙烯酸树脂、PP 树脂等，合适特殊功能性涂料界说，无需按上表中 VOC 限值履行”         。      产业支援政策对公司发展具有要害酷爱酷爱酷爱酷爱。经对比最近三年对行业影响较大 的产业政策，本次募投诱导技俩合适接洽产业政策要求，具体情况如下：                                                            是否 奏效        所涉部门         称呼                    主要内容             合适 时辰                                                            政策                   《汽车行业      力图实现全年汽车销量2700万辆控制，同比增长                   稳增长劳动      约3%，其中新能源汽车销量900万辆控制，同比 年 8    财政部等                                                是                   决策（2023    增长约30%；汽车制造业增多值同比增长5%左 月      7部门                   —2024年）》   右。2024年，汽车行业运行保持在合理区间，产                              业发展质料效益进一步耕作                              开展品牌宣传周、行业质料照管小组等行径，发        工信部等                  布行业品牌发展论说，推动化肥、涂料、染料、 年 8               行业稳增长                                    是 月                 劳动决策》                              牌                   《对于延续      对购置日历在2024年1月1日至2025年12月31日                   和优化新能      期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆                   源汽车车辆      新能源乘用车免税额不卓著3万元；对购置日历 年 6    税务总局                                                是                   购置税减免      在2026年1月1日至2027年12月31日历间的新能 月      、工信部                   政策的公告      源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源                   》          乘用车减税额不卓著1.5万元                              荧惑外商投钞票业包括化学原料和化学成品制                              造业中的催化剂新址品、新时刻，染（颜）料商                              品化加工时刻，水性油墨和胶粘剂、电子束固化                   《荧惑外商        发改委、       投钞票业目 年 1                          机溶剂材料、环保型有机无溶剂材料出产，高性         是        商务部        录（2022年 月                            能涂料、胶粘剂，高固体分、水性、粉末、发射                   版）》                              固化、无溶剂等低VOCs含量工业涂料及配套树                              脂，水性工业涂料及配套水性树脂（包括高端丙                              烯酸丁酯和高端丙烯酸辛酯）出产                   《环境监管      工业涂装行业规模以上企业，全部使用合适国度        生态环境       重心单元名      法则的水性、无溶剂、发射固化、粉末等四类低 年 12                                                       是        部          录照管办法      蒸发性有机物含量涂料的，不错免于列为大气环 月                   》          境重心排污单元                   《深入打好                   重耻辱天气        生态环境       排斥、臭氧        部、发改       耻辱防治和 年 11                         剂型涂料、油墨、胶粘剂、清洗剂使用企业制定         是        委 等 15 部   柴油货车污 月                            低VOCs含量原辅材料替代计议        门          染治理攻坚                   战行动决策                   》        工信部等                  疯狂推广节能与新能源汽车，强化整车集成时刻 年 10              碳达峰实施                                    是 月                 决策》                                                   是否 奏效        所涉部门     称呼                  主要内容          合适 时辰                                                   政策                         要开展严格落实涂料等居品VOCs含量限值尺度 年 5    国务院    治理行动方                               是                         ，疯狂鞭策低（无）VOCs含量原辅材料替代 月             案》               《支援绿色        国度税务   发展税费优 年 5                     对节能环保涂料免征消费税              是        总局     惠政策指引 月               》                         推动消费连接规复。多渠说念促进住户增收，完善                         收入分拨轨制，耕作消费才气。推动线上线下消 年 3      -    府劳动论说                               是                         费深度和会，促进生计服务消费规复，发展消费 月             》                         新业态新模式。连接支援新能源汽车消费               《对于“十               四五”推动        工信部等   石化化工行     提高化肥、轮胎、涂料、染料、胶粘剂等行业绿 年 3                                               是 月               展的领导意               见》               《“十四五”               节能减排综     提议“到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽 年 12   国务院                                        是               合劳动决策     车新车销售总量的20%控制” 月               》                        以工业涂装、包装印刷等行业为重心，推动使用               《“十四五”               节能减排综 年 12   国务院             洗剂。深化石化化工等行业蒸发性有机物耻辱治      是               合劳动决策 月                      理，全面耕作废气汇聚率、治理设施同步运行率               》                        和去除率                        为深入打好耻辱防治攻坚战，刚毅阻截“两高”        生态环境 年 10          轮廓名录（ 质料发展，在2017年版基础上，新增涂料9项，       是        部办公厅 月             2021年版）》 修改后眉目更为明晰，便于文献使用者对所涉物                        质的通晓与照管 年 7    发改委    轮回经济发 、低（无）蒸发性有机物（VOCs）含量等环境        是 月             展贪图      友好型原料                        “十四五”期间，涂料全行业经济总量保持稳步增        中国涂料            长，总产值年均增长4%控制。到2025年，涂料 年 3           行业“十四                               是        工业协会            行业总产值瞻望增长到3，700亿元，总产量达到 月             五”贪图》               《对于统筹               和加强支吾        生态环境            提议“……推广节能和新能源车辆”，以实现减 年 1           生态环境保                               是        部               污降碳协同效应 月             护接洽劳动               的领导意见               》                                                    是否 奏效        所涉部门     称呼                    主要内容         合适 时辰                                                    政策        发改委等               商用车低温水性漆3C1B自动喷涂工艺时刻被列 月             2020年）》                           涂料、油墨、热诚及雷同居品制造行业部分产物 年 11   部等5部   废料名录（                                是                           列入国度危急废料名录 月      门      2021年版）》                           发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强               《新能源汽       国的必由之路，是支吾征象变化、推动绿色发展 年 10   国务院    规 划 （       ，以和会改动为重心，突破关节中枢时刻，耕作    是 月             2021—2035   产业基础才气，构建新式产业生态，完善基础设               年）》         施体系，优化产业发展环境，推动我国新能源汽                           车产业高质料可连接发展，加速诱导汽车强国               《对于统筹 年 4    商务部    统消费促进       值税等新政策、新措施，积极鞭策汽车限购向引    是 月             重心劳动的       导使用政策转变，进一步开释汽车消费空间               领导意见》        国度市集               《低蒸发性        监督照管        总局、中               涂料企业从时刻升级、原材料替代等标的，对产 年 3           含量涂料产                                是        国国度标               品配方进行升级替代 月             品时刻要求        准化照管               》        委员会      综上，本次募投技俩诱导满足接洽国度、行业尺度及产业政策要求。      （二）中枢时刻东说念主员去职对公司出产经营的影响，并结合论说期内本募产 品的销售情况，评释是否具备相应的时刻、市集、东说念主员等储备基础，是否合适 投向主业要求      公司原中枢时刻东说念主员李平于2010年11月加入公司开展研发劳动，历任公司 涂料研发部部长、油墨和胶粘剂研发部部长、研发支援部部长、油墨研发部部 长和广西贝驰时刻总监。2024年1月因个东说念主原因，李平向公司肯求辞职。李平离 职对于公司出产经营不存在首要不利影响。      （1）李平去职前已转型为研发照管型东说念主员、转型前主要负责高端消费电子 领域涂料研发 高耐磨PVD涂料时刻上的时刻积淀，主要参与公司高端消费电子领域接洽的外 不雅漆、硅胶漆等油性涂料居品的时刻研发与研发照管劳动。其中，2022年1月因 公司东说念主员贪图颐养，李平调任母公司研发支援部部长，负责研发技俩后端支援 照管劳动，不参与一线研发技俩开发。2022年10月，鉴于李平先生在油性涂料 居品上的学问储备和部门东说念主员照管教会，李平先生调至子公司广西贝驰任时刻 总监，负责领导涂料喷涂时刻应用和研发东说念主员照管。结尾本复兴出具日，李平 先生接洽劳动均已胜仗完成叮属，公司已从里面培养的职工选聘合适东说念主选照管 广西贝驰时刻劳动。     综上，论说期内，李平先生已从一线研发东说念主员转型研发照管型东说念主员，其离 职对公司新址品及接洽工艺的研发不存在首要不利影响。     （2）专利均为职务发明创造，权属不存在纠纷     结尾2023年9月30日，公司领有3项PCT国际授权专利，100项国度授权发明 专利，32项实用新式专利。其中，李平先生参与专利的肯求研发共计24项发明 专利，0项实用新式专利。具体情况如下：        肯求时辰    已授权发明专利（项）          已授权实用新式专利（项）           所有                  24                  0     接洽参与肯求的专利均非单一发明东说念主的专利，且均为职务发明创造，接洽 专利整个权均属于公司，不存在波及专利的纠纷或潜在纠纷，此外，跟着平稳 转型研发照管型东说念主员，李平先生近两年并未参与接洽专利的肯求。因此，李平 先生的去职不会影响公司专利权的好意思满性。     （3）已签署接洽条约对生意玄机进行抵制     公司与李平先生签署了《劳动守密条约》，根据条约内容，李平先生对于 公司的生意玄机，包括但不限于时刻信息、经营信息等方面自去职之日3年内承 担守密义务。若李平先生在守密期限内知道公司生意玄机，挫伤公司利益，公 司将按照条约内容，要求李平先生进行接洽抵偿。结尾本复兴出具日，公司商 业守密措施运行正常，论说期内未发生因学问产权包摄或中枢时刻泄密形成的 纠纷或潜在纠纷。   （4）中枢时刻东说念主员团队安适，以老带新保持科创才气   李平先生去职前，公司中枢时刻东说念主员共9名，为凌云剑、王卫国、杨波、伍 松、缪培凯、Fu Raosheng、李平、李玉良、赖安平；李平先生去职后，公司核 心时刻东说念主员除原8名中枢时刻东说念主员外，新增2名为曾煜和陈勇君，新增中枢时刻 东说念主员均系公司里面培养，公司全体中枢时刻东说念主员团队安适。   公司通过积极构建梯队化研发东说念主才队伍、打造完善的研发体系及“交互式” 研发模式等机制和措施，连接保证本人科技改动才气。接洽措施具体参见召募 评释书“第四节 刊行东说念主基本情况”之“二、公司科技改动水平以及保持科技创 新才气的机制或措施”之“（二）公司保持科技改动才气的机制和措施”。   综上，中枢时刻东说念主员的去职对公司出产经营不存在首要不利影响。 东说念主员等储备基础，是否合适投向主业要求   本次召募资金投资技俩为汽车涂料及特种树脂的产业化出产，募投居品应 用于乘用汽车领域。论说期内，公司乘用汽车领域营业收入连接增长。2020年 至2022年，公司在乘用汽车领域实现营收分别为599.97万元、2，246.23万元和 ，同比增长47.23%。   公司2017年入辖下手布局乘用汽车涂料领域，依托于公司在高端消费电子领域 聚积的时刻上风和品牌影响力，通过现存中枢时刻储备，在研技俩开发、营销 团队搭建、先进研发时刻平台搭建、中枢研发及营销东说念主才队伍搭建和中枢职工 激发等样子，打造本次募投技俩的时刻、市集、东说念主才等储备基础，助力公司第 二条计谋发展弧线。接洽情况具体如下：    （1）时刻储备方面    结尾2023年9月30日，公司领有58项汽车涂料接洽专利，占比公司专利总和 的42.96%。结尾本复兴出具日，公司已形成4项汽车涂料中枢时刻包括系列乘 用汽车防雾树脂及涂料时刻、系列水性涂料时刻、乘用汽车零部件PVD涂料技 术及发光保障杠工艺时刻，接洽时刻均处于行业起始地位，丰富的时刻储备为 后续募投技俩居品的产业化出产奠定基础。    公司防备前沿科技改动研发才气，连接加大研发参加。论说期内，公司研 发参加分别为5，251.57万元、5，875.44万元、7，452.16万元和6，391.20万元，研发 参加保持稳健增长。公司诱导配方开发实验室、颜色中心、CNAS实验室、方 案假想部等，并配套功能涂层产业全体系研发检测诱导和数字化系统，为技俩 从立项研究到产业化应用提供全历程保障。同期公司搭建研发时刻平台，经受 行业时刻东说念主才针对本募居品进行专科化、各异化、特色化的时刻研究。其中， 松井研究院下设树脂团队、色浆团队、汽车修补漆团队和汽车原厂漆团队，为 本次召募居品前沿性探索提供后续时刻支援。    异日，公司将连接相持以“交互式”自主研发为主、合作研发为辅的研发 模式保持公司行业起始的时刻储备和研发才气。综上，本次募投技俩时刻储备 充足，为本技俩的胜仗实施奠定了时刻基础。    （2）市集方面    凭借在高端消费电子领域的胜仗照管教会、“交互式自主研发”“定制化 柔性制造”的熟谙照管模式和各异化居品的竞争策略，经多年布局与探索，公 司在汽车涂料行业市集招供度和影响力平稳增大。同期，通过连接研发参加， 公司积极拓展涂层居品在汽车部件上的应用场景，实现零部件涂层材料“由内 饰到外饰”、“由小件到大件”的旅途突破。    再行能源汽车全体市集发展看，新能源汽车对于传统燃油汽车的替代已成为 汽车行业发展的一大主流趋势，异日新能源汽车市集浸透率将连接耕作，下流市 场空间将保持增长。具体参见本复兴“问题 2、一、（二）、2、（1）、2）下 游市集环境呈现向好态势”中乘用汽车领域市集行业情况。    从公司市集开拓情况看，经过多年潜心培育，公司已取得权臣市集突破、具 备客户认证先发上风、在手订单充足。具体参见本题复兴“一、（三）、2、（4） 在手订单、客户开拓情况”。   （3）东说念主员储备方面   公司手脚国内新式功能涂层材料闻名企业，中枢团队具备多年的行业照管、 研发、销售教会，对于涂料行业的研发、出产、销售有着较为深刻的通晓，能够 薄情瞻念察前沿动态，连接性优化公司发展标的。本次募投技俩手脚公司异日事迹 的要害抓手，公司已于早期通过里面培养和东说念主才引进劳动，储备了接洽东说念主才。   结尾 2023 年 9 月 30 日，公司共有汽车涂料及配套时刻研发东说念主员 70 东说念主，由 进行前瞻性研究，研究标的闪避汽车表里饰涂料品种、汽车计谋新址品、汽车核 心原材料性能、汽车涂料喷涂时刻等多个标的；汽车涂料营销东说念主员 35 东说念主，一方 面负责对接汽车领域客户，实时了解客户需求，搭建募投居品市集营销汇聚，另 一方面，实时将客户需求反馈研发团队，推动“交互式”合作研发。同期由公司 董事长凌云剑、董事王卫国、公司副总司理、财务总监张瑛强、供应链中心总监 唐小勤等公司中枢照管东说念主员牵头鞭策本次募投技俩的落地和实行。此外，公司重 视里面东说念主才培养和优秀东说念主才的引进劳动，建立了一套完善的东说念主才培养体系和东说念主才 引进机制，为募投技俩的胜仗鞭策储备照管、研发、销售所需的专科化东说念主员。   要而论之，公司本次召募资金投资技俩围绕公司现存主营业务伸开，在东说念主 员、时刻、市集等方面均具有塌实的基础。跟着召募资金投资技俩的诱导，公 司将连接完善东说念主员、时刻、市集等方面的储备，确保召募资金投资技俩的胜仗 实施。   （三）本次募投技俩实施后公司产能的变化情况，并结合行业竞争阵势、 市集空间、下流需求变化、在手订单、客户开拓、可比公司产能彭胀情况，充 分评释本次募投技俩产能贪图的合感性，是否酌量前募居品投产对公司出产经 营的影响，是否存在产能消化风险及公司的支吾措施   在与本次募投技俩接洽的涂料居品领域，公司现存产能、在建产能及本次      募投技俩拟新增产能情况如下：                                                                         单元：万元       涂料居品建 分类              应用领域   2023 年      2024 年       2025 年      2026 年      2027 年      2028 年        设技俩 现存产             高端消费            -           5，625.00    6，150.00     6，150.00    6，150.00    6，150.00    6，150.00 能               电子 自有资       一期 UV 涂   高端消费 金诱导                    3，000.00    5，000.00     5，000.00    5，000.00    5，000.00    5，000.00       料扩改技俩     电子 技俩       高性能水性     主要应用       涂料诱导项     于高端消          -    2，500.00     5，000.00    5，000.00    5，000.00    5，000.00       目         费电子 上次募       汽车部件用 投技俩       新式功能涂     乘用汽车                               -     250.00       500.00      500.00      500.00      500.00       料改扩诱导     领域       技俩       汽车涂料及 本次募             乘用汽车       特种树脂项                   -            -           -           -   16，500.00   33，000.00 投技俩             领域       目（一期）                 高端消费                 电子       所有                 乘用汽车                               -     250.00       500.00      500.00    17，000.00   33，500.00                 领域      注：1、现存产能中，松井越南于 2023 年下半年稳重参加出产，全体涂料产能新增 900 吨/      年，2023 年全年新增 375 吨，系根据投产时辰进行折算；      要领、正在办理环评自主验收。根据已取得安评及环评验收情况，2023 年底已批复涂料产      能情况当年可新增 3，000 吨，瞻望 2024 年完成环评自主验收、稳重参加出产后，本技俩整      体可新增 5，000 吨涂料产能；           “高性能水性涂料诱导技俩”及“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”瞻望 2024      年 6 月完成接洽产线诱导，建成当年按 50%计较当年产能；           “汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”不增多公司全体产能，系通过改扩建样子，      将 500 吨胶黏剂批复产能改建为汽车涂料产能；      瞻望 2027 年 6 月完工投产，完工当年按 50%计较产能。      可比公司产能彭胀情况，充分评释本次募投技俩产能贪图的合感性        （1）行业竞争阵势        从全球汽车涂料市集竞争阵势来看，全球汽车涂料市集咫尺仍由国外涂料企 业主导。从散播来看，全球主流汽车涂料品牌主要散播在泰西日韩阐明国度。2023 年全球前三大汽车涂料品牌分别为好意思国 PPG、德国巴斯夫和好意思国艾仕得，占据 高端市集仍主要被国外巨头分割，国内行业参与者大多辘集在中、低端市集。   公司依托于高端消费电子领域聚积的时刻上风和品牌影响力，通过各异化产 品策略及行业标杆技俩，胜仗实当今细分应用领域赛说念的弯说念超车，并平稳完成 “由内饰到外饰”、         “由小件到大件”的旅途突破，实现关节涂层材料的国产化替 代。咫尺公司已掌捏多项汽车涂料中枢时刻，并在部分关节时刻上取得要害突破， 本次募投技俩的诱导，将助力公司把捏新能源汽车发展机遇，实现“深度国产替 代”计谋见识。   根据长江证券研究所统计，为霸占汽车涂料市集，连年来国内涂料代表性企 业纷纷布局贪图汽车涂料业务。咫尺部分国内代表性企业在汽车领域的布局情况 如下表所示：       公司           主营业务     汽车车身涂料       零部件涂料   汽车修补漆 中山大桥化工集团有                   汽车涂料               ●     ●       ● 限公司 金力泰（300225.SZ）    汽车涂料               ●     ●       ○ 东来时刻（688129.SH） 汽车涂料                 ○     ●       ● 雅图高新材料有限公                   汽车涂料               ○     ●       ● 司 广信材料（300537.SZ） 光刻胶、3C 涂料            ╳     ●       ╳ 好意思高微球（南通）科技                   汽车涂料               ○     ○       ╳ 有限公司 山东七维新材料有限                   轨说念交通涂料             ○     ○       ╳ 公司 天津德威涂料化工有                   集装箱涂料              ○     ○       ╳ 限公司                   胶粘剂、工业涂 集泰股份（002909.SZ）                      ╳     ○       ╳                   料       注2 华涂化工              汽车涂料               ●     ●       ╳                   消费电子涂料、 本公司                                  ○     ●       ○                   汽车涂料 注：1、●即已有业务；○即正在布局的业务；╳即尚未波及的业务； 增资实现参股华涂化工，以快速切入乘用汽车涂层领域，拓宽公司居品的应用，实现业务优 势的互补。   连年来，国内涂料企业纷纷参与到汽车产业链各细分领域布局中，咫尺松井 股份是国内少数实现了汽车零部件涂料、汽车修补漆、车身涂料全品类汽车涂料 业务的贪图、布局的企业。鉴于下搭客户倾向于遴聘领有汽车涂料一体化贬责方 案和生动配套时刻支援的供应商进行合作，因此率先实现汽车涂料全品类业务布 局及规模化出产的行业参与者将具有先发上风。公司基于前瞻性时刻储备和明星 标杆技俩的品牌效应，汽车涂料居品已完成“由内饰到外饰”、“由小件到大件” 旅途不才搭客户的导入，本次募投技俩的实施与鞭策，将加速公司在汽车涂层材 料品种及应用范围的升级速率，为公司在汽车涂料领域一体化贬责决策计谋保驾 护航，耕作公司在全球汽车涂料市集的竞争力。   （2）市集空间   根据乘联会数据骄横，2023 年全国汽车销量达到 8，918.00 万辆，增幅约为 幅约为 35%，瞻望 2024 年全球销量有望实现 1，800 万辆，其中中国新能源汽车 销量将超 1，150 万辆。伴跟着我国新能源汽车的快速发展，以比亚迪、吉祥、 广汽、蔚来、理思、小鹏等为代表的一批中国车企快速崛起，并运行在新能源 汽车赛说念上重构国产化供应链体系，国产汽车涂料取代入口正大其时。   根据长江证券研究所测算，瞻望 2025 年全球汽车涂料市集规模有望达到 补能生态汇聚的初步形成，接洽汽车涂料市集规模将跟着新能源汽车的连接渗 透而保持增长态势，瞻望 2030 年全球汽车涂料市集规模有望达到 304 亿好意思元。   国内方面，新能源汽车产业手脚我国的七大计谋性新兴产业之一，连年来 在一系列的政策扶持以及市集需求互相作用下，新能源汽车产业时刻水平权臣 耕作、产业体系日趋完善、企业竞争力大幅增强，已进入规模化快速发展新阶 段。根据中国汽车工业协会统计，我国新能源汽车销量从 2011 年的 0.82 万辆 增长至 2023 年的 949.50 万辆，2023 年中国新能源汽车市集占有率已达到   在中国汽车出口方面，2023 年中国汽车出口初次超越日本，成为全球最大 出口国。中国汽车工业协会最新数据骄横，2023 年中国汽车出口总量达到 491 万辆，同比增长 57.9%，连接保持高速增长趋势。   近三年，全球及中国新能源汽车销量及市集浸透率情况如下：                中国新能源汽车销量（万辆）        全球新能源汽车销量（万辆）                中国新能源汽车浸透率（%）        全球新能源汽车浸透率（%）           -                                         0.00% 数据开始：中汽协、EV-sales、国泰君安证券研究   经过多年时刻聚积及市集培育，公司在汽车涂料行业市集招供度和影响力 平稳增大，平稳从内饰件涂层材料拓展至外饰件稀罕他部件，将为公司带来新 的事迹增长点。同期，汽车外饰件涂料在时刻方面愈加趋同于乘用汽车原厂漆 尺度要求，为公司后续抨击乘用汽车原厂漆及后市集修补漆市集奠定了精雅的 市集与时刻基础。本次募投技俩的实施，将为公司异日业务发展提供必要的产 能接济。   （3）下流需求变化   由于新能源汽车更能承载“智能、网联”功能，更能满足年青消费群体的 需求，因此新能源汽车消费群体更偏向于年青化，而结尾年青化消费群体的消 费民风亦沟通着新能源汽车朝着更具个性化、定制化标的发展。其中颜色即是 个性化、定制化最直不雅的性能计议。不同于以往燃油车大多以黑、白、灰等基 础单一色调为主，新能源汽车在颜色、光芒度上具有好多遴聘性。举例比亚迪 元 EV 车身颜色有 9 种可选，包含天穹蓝、活力橙、绿白潮等极具个性化的颜 色遴聘。因此下流市集的需求沟通行业参与者必须进行前瞻性时刻储备与产能 布局。公司本次募投技俩将会搭建好意思满的色浆体系，配套系统性研发组织架构， 包括配方开发实验室、颜色中心、CNAS 实验室、决策假想部等，通过 CMF 改动决策与新工艺开发的有机结合，主动引颈行业变革、精确满足结尾客户的 需求。   另外，由于结尾倾向于单个供应商提供全体居品贬责决策，包括从前期合 作技俩开发到后期零部件漆、整车漆供应及后续汽车后市集服务，因此具备全 套系统化居品贬责决策的涂料供应商将更具竞争力。本次募投技俩一方面可横 向扩宽公司汽车部件涂料居品种类与应用，另一方面将纵向推动公司在修补漆、 原厂漆的时刻、市集聚积，为后续产业化落地奠定基础。   （4）在手订单、客户开拓情况   ①经过多年潜心培育，公司已取得权臣市集突破   公司 2017 年运行入辖下手布局乘用汽车涂料领域，潜心打造高端消费电子涂料 领域除外的第二条计谋发展弧线。2020 年至 2022 年，公司在乘用汽车领域实 现营收分别为 599.97 万元、2，246.23 万元和 6，702.51 万元，复合增长率达到 年度公司乘用汽车领域实现营业收入 9，868.34 万元，同比增长 47.23%。公司通 过行业标杆居品及各异化居品，在汽车涂料行业市集招供度和影响力平稳增大。   ②公司已具备客户认证先发上风   咫尺，公司已供应或进入客户体系的中枢客户包括：北好意思 T 公司、比亚迪、 蔚来、理思、吉祥、广汽、上汽通用五菱、小鹏、一汽红旗、赛力斯、法雷奥、 延锋汽车、敏实集团、新泉股份等国表里闻名整车及汽车零部件供应商。汽车 制造商对证料和安适性要求相等严格，需通过及格供应商评审且审核要领较为 复杂，一般需要较永劫辰的教会聚积才能进入整车制造供应链体系。鉴于更换 商形成较为明白的耐久合作关系。咫尺公司基本闪避市集头部新能源车企，具 备客户认证先发上风。 排     新能源汽                同比高潮         所占市                   量 名      车厂商                 比例          场份额          公司    金力泰     东来时刻                （万辆）      比亚迪汽      车      北好意思 T 公司      （中国）                                                已取得国                                                          源车企的                                                          体系认证      上汽通用      五菱                                                          乘用车车                                                           证 注 1：2023 年新能源厂商零卖销量、同比高潮比例、市集份额数据开始乘联会； 金力泰根据《2023 年半年度论说》中式乘用车原厂车身漆技俩中乘用车领域认证线路进展 情况。      与同业业可比公司比拟，公司在新能源乘用车领域获取的认证已基本闪避 市集头部新能源车企，将为公司在后续乘用汽车业务的市集开拓中奠定一定优 势地位。      公司历来防备新客户和原客户新技俩的开发，论说期内对比亚迪、蔚来、 吉祥等客户的销量呈现了较快的上升趋势，咫尺乘用汽车业务领域在手订单充 足。异日，公司将进一步加强在新能源汽车领域新客户和新技俩的开发，以获 取更多优质的订单。跟着订单规模、订单数目及订单定制化需求的提高，公司 异日居品录用才气也靠近着更高的挑战，产能的匹配情况、产线的专科化、自 动化程度将决定公司接洽业务领域是否能够实现跨越式发展。本次募投技俩实 施，能够灵验的贬责接洽领域产能不足，耕作产线专科化、自动化程度，更好 的匹配后续技俩的订单录用。      结尾本复兴出具日，根据公司咫尺市集开拓情况，公司与本次募投技俩相 关居品对应结尾车厂的已量产技俩、已定点未量产或正在开拓中的技俩情况精雅， 瞻望 2024 年已量产技俩订单金额为 14，888.21 万元、已定点未量产或正在开拓中 的技俩订单金额为 15，311.00 万元，所有订单金额为 30，199.21 万元。接洽数据预 测，受异日乘用汽车市集销量情况而变化，不组成对公司异日的盈利预测或承诺， 投资者不应据此进行投资决策。   （5）可比公司产能彭胀情况   连年来，公司可比公司陆续实施了扩产计议，具体情况如下：   公司称呼      技俩                     产能彭胀情况                        汽车涂料领域                     缔结《投资条约书》。条约商定新购地皮用于诱导募投项                     目“万吨水性环保汽车涂料”，技俩总投资 40，000.00 万             万吨水性环 东 来 技 术             元。公司拟通过“万吨水性环保汽车涂料”技俩诱导新厂             保汽车涂料 （688129.SH）         房、原有出产线技改、购置研发检测诱导，以形成水性环             技俩                     保汽车涂料万吨出产才气、耕作出产线智能柔性制造能                     力、耕作用户升值服务闪避广度与深度，进一步提高居品                     品质、融入客户价值链、稳步提高市集份额。                     该技俩以自有资金诱导。根据《2023 年半年报》骄横：    “目 金   力    泰 乘用车水性                     前已完成 30，000 吨/年水性涂料扩产环评，于 2022 年 5 （300225.SZ） 涂料出产线                     月 26 日取得扩产环评批复。”技俩咫尺仍在诱导中。   如上所述，受益于中国新能源汽车行业的快速发展，为国产供应链上接洽 企业带来了发展机遇，近期同业业可比公司均存在一定程度扩产计议。公司本 次募投技俩旨在扩充汽车涂料及配套关节原材料特种树脂的产能，合适行业发 展趋势，故意于加强公司中枢竞争力，收拢市集发展机遇，耕作市集占有率。   综上，公司已在汽车涂料行业竞争中探寻出合适本人定位的发展旅途，随 着新能源汽车涂料市集空间的稳步增长，公司能够满足下流需求变化的趋势。 咫尺公司汽车涂料居品在手技俩储备充足，客户开拓情况精雅。公司将与其他 国产涂料品牌形成良性竞争，用功收拢国内新能源汽车涂料供应链重塑的机遇， 实当今汽车涂料领域的首要突破。因此，本次募投技俩产能贪图具备一定的合 感性。   前募居品投产后对公司乘用汽车居品产能增长作用相对有限，上次募投项 目“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”仅为改扩建技俩，在不增多公司 厂区内总体产能的情况下，诱导 500 吨汽车涂料产能仅满足公司短期内汽车涂 料业务需求。   在产能期骗率方面，结尾 2023 年 9 月 30 日，公司涂料总产能为 5，400.00 吨，2023 年 1-9 月涂料产能期骗率为 110.95%，异日跟着乘用汽车领域业务量 的增多，公司现存产能已无法满足异日乘用汽车领域业务的市集需求，2023 年 度公司乘用汽车涂料居品销量已近 1，000 吨，因此，公司有必要提前作念好汽车 涂料业务产能贪图。   在市集开拓方面，咫尺新能源汽车行业仍处于高速发缓期，根据 EVTank 数据预测，2024 年中国新能源汽车销量将达到 1，180 万辆，同比增长 24%，随 着新能源汽车产销量的稳步增长，将带动汽车涂料市集需求的增长。连年来， 公司不停加深与比亚迪、蔚来、吉祥、延锋国际、敏实集团等汽车结尾和头部 汽车零部件企业的合作伙伴关系，相互互相赋能。在胜仗打造多个行业新标杆 的同期，公司各异化居品的价值一经得回市集招供，在汽车涂料业务领域的行 业口碑与影响力权臣耕作。跟着异日公司在手技俩接踵落地量产，对公司产能 也提议了挑战。   因此，公司在贪图本次募投技俩时已充分酌量前募居品投产对公司出产经 营的影响，上次募投技俩投产后的新增产能规模相对有限，公司需要提前进行 产能布局以满足异日汽车涂料业务发展的需要。   （1）公司本次募投技俩领有敷裕的市集空间保障产能消化   连年来，全球新能源汽车市集呈现指数级增长，新能源汽车行业将进入高 速发缓期。具体参见本题复兴“一、（三）、2、（2）市集空间”。   连年来，我国密集出台了荧惑新能源汽车发展的产业政策，在购置补贴、 免征车辆购置税、用电价钱、充电设施诱导、各人机构购买新能源汽车等诸多 方面给予了巨额政策支援。根据《2030 年前碳达峰行动决策》，2030 年新增新 能源、清洁能源能源的交通器具比例达到 40%控制。根据国务院办公厅印发的 《新能源汽车产业发展贪图（2021-2035 年）》，到 2035 年，纯电动汽车成为新 销售车辆的主流，各人领域用车全面电动化。      国度政策的荧惑与支援将进一步推动国内汽车产业链的发展。 机遇      我国汽车产业最初采用的所以市集换时刻的计谋，早期主要依靠与国际车 企合股的样子，合股车企外方股东在供应链方面领有皆备语言权，其闭幕导致 中国汽车涂料市集基本被外资品牌操纵，这么的情状一直维持于今。根据中国 涂料工业专科财经媒体《涂界》发布的“2023 全球十大汽车涂料品牌名次榜”， 以 PPG、巴斯夫、艾仕得、立邦为首的外资企业占据了超 80%的主流市集份额， 国内企业的市集份额占比较低。      新能源汽车对于传统燃油汽车的替代将会是异日汽车行业发展的一大主流 趋势。连年来，伴跟着我国新能源汽车的快速发展，以比亚迪、吉祥、广汽、 蔚来、理思、小鹏等为代表的一批中国车企快速崛起，并运行在新能源汽车赛 说念上重构国产化供应链体系。      新能源汽车产业链的每个法子，都将领有千亿级以上的市集容量和市集需 求，汽车涂料市集亦是如斯。新能源车企为提高居品竞争力，会更自得接纳新 时刻与新材料，由此带来对新时刻涂料居品的巨额需求。同期，新能源车企也 更自得尝试新的假想理念，供应链愈加绽开，这也为从事汽车涂料业务的企业 带来深广的发展机遇。      （2）公司制定了消化新增产能的具体措施，可灵验消化新增产能 力      咫尺新能源汽车行业消费品属性增强，平稳趋同于公司深耕多年的高端消 费电子领域。一方面，在汽车“新四化”期间，为满足消费者对居品快速迭代 的需求，车企投放新车型的节律越来越快，一辆车从夙昔 10 年-15 年周期到现 在车厂 12 个月-18 个月必须推出新的汽车居品投放。新能源汽车正从夙昔耐用 消费品的属性变成快销品的属性，与快速迭代的高端消费电子居品更为相似。 另一方面，新能源汽车消费群体更偏向于年青化，而结尾年青化消费群体的消 费民风沟通着新能源汽车朝着更具个性化、定制化标的发展。其中颜色即是个 性化、定制化最直不雅的性能计议。车企需要满足消费者对高颜值外不雅、潮水化、 千般化配色等各方面要求，这也将对相应的涂层居品提议了更高的要求。   在高端消费电子领域，公司在居品时刻迭代、对颜色和效果的改动才气、 快速响应及客户交互式研发等方面皆已领有熟谙的研发体系、销售模式，具备 行业竞争上风，将有助于公司锚定各异化竞争计谋，打造乘用汽车领域业务核 心竞争力。   连年来全球高端消费电子产业链从国际挫折到国内带来上游涂料的国产化 逻辑一经充分演绎，而当前节点汽车涂料正处在复制高端消费电子涂料入口替 代逻辑的初期。咫尺公司在汽车零部件涂料方面一经实现多点吐花，汽车涂料 入口替代逻辑正在从 0-1 结尾，公司汽车涂料业务异日有望实现跨越式增长。   在乘用汽车业务开拓初期，公司通过行业标杆居品及各异化居品计谋，成 功实现了该领域的时刻与市集的双重突破。异日公司将连接深化与计谋客户的 合作，积极拓展居品应用领域。咫尺公司已胜仗从内饰件涂层料拓展至外饰件 稀罕他部件，公司在汽车外饰件涂层应用的时刻及市集突破，一方面将大幅提 升公司居品在单车中的使用量和涂覆面积；另一方面，也体现了下流市集对公 司居品在乘用汽车外不雅方面的应用招供，外饰件涂层在时刻方面愈加趋同于乘 用汽车原厂漆尺度要求，为公司本次募投技俩产能消化奠定了精雅的市集与技 术基础。   咫尺新能源车居品假想处于连接改动与探索阶段，市集热销车型将受到市 场的平淡饶恕。公司通过行业标杆技俩及各异化居品决策，可在市集上形成一 定示范及推广效应。举例，跟着公司内饰涂层居品在某品牌新发布车型的胜仗 应用，该系列居品已平稳拓展至该品牌其他车型，其他结尾品牌也在探索接洽 系统贬责决接应用的可行性。   跟着公司多年来在乘用汽车领域的深耕发展，咫尺已实现多项时刻和市集 突破，与结尾车企及配套供应商的合作不停深化。连年来公司技俩呈连接落地 量产态势，将为异日公司业务增量打下坚实基础。   公司相持以时刻为导向，以全球化的视线整合嫁接资源，领有一批海表里 具有丰富名义处理和功能涂层材料开发教会和应用教会的资深巨匠，同期积极 引进乘用汽车涂料行业的巨匠、高眉目科研东说念主才，培育了一支研发教会丰富、 改动才气强的高素养时刻研发队伍。此外，公司下设“湖南松井研究院”、“广 东松井研究院”、        “上海松井研究院”、                 “北京松井研究院”，现已形成国内“华中 -华东-华南”三大主要研发时刻平台。   公司注重连接研发改动，不停加大研发参加。2020 年至 2022 年研发参加 分别为 5，251.57 万元、5，875.44 万元以及 7，452.16 万元，研发参加占营业收入 比例分别达 12.07%、11.56%、14.93%。在研发方进取，公司聚焦新能源汽车行 业发展趋势实时刻动态，前瞻性开展了如系列汽车涂料用树脂、汽车专用色浆、 汽车修补漆、汽车车身涂料等计谋性技俩，为公司异日乘用汽车领域业务的发 展奠定了坚实的时刻基础。   为更快速响应客户需求，公司围绕中枢结尾品牌及重心汽车零部件企业所 在区域建立了集研发、销售为一体的全地方营销服务汇聚，可快速响应客户产 品及研发各阶段需求，为异日新增技俩产能消化提供有劲接济。   综上，公司已针对本次募投技俩的实施准备了必要的产能消化措施，本次 募投居品具有精雅的产能消化基础。公司已在召募评释书“第三节 风险因素” 之“三、其他风险”之“（一）募投技俩接洽的风险”中对新增产能消化风险进 行了充分请示。    （四）募投技俩诱导用地的诱导进展，是否满足募投技俩需求，是否存在 接洽实施虚浮   本次募投技俩“汽车涂料及特种树脂技俩（一期）”技俩用地位于湖南省株 洲市攸县高新时刻产业开发区——生意路、龙山路、纬一起及外环路围合区域， 公司已于 2024 年 3 月 6 日完成募投技俩用地摘牌，并于 2024 年 3 月 6 日与攸县 天然资源局缔结《国有诱导用地使用权出让合同》，咫尺尚未办理收场不动产权 文凭、尚未开工诱导；本次募投技俩“补充流动资金”不波及使用诱导用地。   结尾本复兴出具日，本次募投技俩用地已达到“通路、通电、通给水、通排 水、通信、地皮平整”的状态，公司正在办理诱导用地贪图许可证、诱导工程规 划许可证及建筑工程施工许可证等接洽审批手续。   综上，结尾本复兴出具日，公司已完成地皮摘牌，并与攸县天然资源局缔结 《国有诱导用地使用权出让合同》，募投技俩用地尚未办理收场不动产权文凭。 公司咫尺正在办理诱导用地贪图许可证、诱导工程贪图许可证以及建筑工程施工 许可证等接洽审批手续，本次募投技俩诱导瞻望不存在实施虚浮。   （1）募投技俩用地地舆位置优厚，交通便利   攸县高新时刻产业开发区连年来正在加速培育高分子新材料与细致化工产 业链集群，本次募投技俩手脚细致化工出产技俩，落户在攸县高新时刻产业开发 区内具有一定的区位上风，募投技俩可灵验期骗区域内资源，同期区域内公路四 通八达，与铁路、机场距离较近，具有便利的交通运输条件。   （2）募投技俩用地所在区域领有较为完善的基础设施条件   募投技俩用地所在区域交通约略，水、电、气等公用工程等辅助出产设施完 善，募投技俩不错期骗这些故意条件加速诱导程度。   （3）募投技俩用地合适当地联系地皮政策、城市贪图   根据《攸县国土空间总体贪图（2021-2035）》，攸县致力于于于在现存的工业和 能源基础上，优化升级，转型突破，打造湖南省新式工业和新能源基地，为产业 发展注入新能源。攸县高新时刻产业开发区咫尺正在疯狂培育高分子新材料与精 细化工产业，皆集的高分子新材料与细致化工企业达 40 余家。本次募投技俩用 地合适当地工业布局和城市总体贪图。   同期，根据攸县天然资源局和攸县高新时刻产业开发区照管委员会出具的说 明，证明技俩用地合适湖南省地皮政策、城市贪图等接洽要求。   综上，公司募投技俩用地地舆位置优厚，交通便利，领有较为完善的基础 设施条件，合适当地联系地皮政策、城市贪图，能够满足募投技俩需求。   二、中介机构核查事项   （一）核查要领   针对上述核查事项，保荐机构履行了以下核查要领： 目可研论说，了解本次募投与现存业务的接洽和各异，接洽居品与上次募投居品 在居品结构、时刻旅途、性能计议、应用领域等方面的各异性； 告和里面检测论说，针对计议限值进行比较； 的接洽东说念主员，了解其去职情况及论说期内任职劳动；获取其论说期内参与专利申 请情况稀罕与公司签署的《劳动守密条约》； 乘用汽车领域收入及本次募投技俩相应的时刻、市集、东说念主员等储备情况，了解项 目产能消化的支吾措施； 汽车涂料市集开拓及居品销售接洽东说念主员，了解刊行东说念主市集面位、行业规模、下流 市集动态等情况； 客户开拓情况；通过公开信息检索可比公司新能源结尾车厂认证情况、产能彭胀 情况；   针对第四项核查事项，保荐机构及讼师履行了以下核查要领：                                《国有建 设用地使用权出让合同》；   （二）核查意见   经核查，保荐机构以为： 本募居品在居品结构、时刻旅途、性能计议、应用领域等方面均存在各异性；本 次募投技俩的开展将丰富公司在乘用汽车涂料领域的居品种类，实现公司中枢原 材料的自主可控，扩大产能并分散经营风险，增强公司竞争力，不存在重迭诱导 情形，本次募投技俩诱导具有必要性、要害性、合感性，能满足接洽国度、行业 尺度及产业政策要求； 论说期内已平稳转向研发照管劳动，其去职前已胜仗完成劳动叮属，同期对公司 生意玄机存在守密义务，其去职对公司出产经营不存在首要不利影响；本次募投 技俩系基于计谋贪图开展的诱导技俩，刊行东说念主在时刻、市集、东说念主员等方面已储备 了实施基础，本次募迎合适投向主业要求； 化、在手订单、客户开拓、可比公司产能彭胀情况等因素，接洽产能贪图具有合 感性；刊行东说念主已充分酌量前募居品投产对公司出产经营的影响，已针对新增产能 制定产能消化支吾措施，并在召募评释书中对产能消化风险进行了请示。   经核查，保荐机构及呈报讼师以为：   结尾本复兴出具日，刊行东说念主已完成地皮摘牌，并与攸县天然资源局缔结《国 有诱导用地使用权出让合同》，募投技俩用地尚未办理收场不动产权文凭。刊行 东说念主咫尺正在办理诱导用地贪图许可证、诱导工程贪图许可证以及建筑工程施工许 可证等接洽审批手续，本次募投技俩诱导瞻望不存在实施虚浮。   刊行东说念主募投技俩用地地舆位置优厚，交通便利，领有较为完善的基础设施条 件，合适当地联系地皮政策、城市贪图，能够满足募投技俩需求。    问题 2.对于上次募投技俩    根据呈报材料，1）2022 年 6 月，刊行东说念主将“高性能水性涂料诱导技俩”“汽车 部件用新式功能涂料改扩诱导技俩 ”“特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能项 目”“研发检测中心诱导技俩”的预定可使用状态日历从 2022 年 6 月推迟至 2024 年 6 月；2）2022 年 6 月，公司变更部分募投技俩参加金额，具体为调减“特种 油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩”的召募资金 2，778.35 万元、暂停并调减“公司 全球营销汇聚及信息化诱导技俩”的召募资金 3，400.00 万元，将前述资金用于“高 性能水性涂料诱导技俩”113.45 万元、“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导项 目”1，803.75 万元、“研发检测中心诱导技俩”4，261.15 万元；3）结尾 2023 年 11 月 30 日，“高性能水性涂料诱导技俩”“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导项 目”“特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩”的召募资金使用程度比例分别为    请刊行东说念主评释：（1）“特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩”“公司全球营 销汇聚及信息化诱导技俩”大幅调减召募资金参加的原因及合感性，上次融资对 该募投技俩的贪图是否审慎；（2）结合“高性能水性涂料诱导技俩”“汽车部件用 新式功能涂料改扩诱导技俩”“特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩”的资金使 用程度情况，评释技俩靠近的市集环境是否发生变化，使用程度与计议安排是否 一致，是否存在实施虚浮；（3）上次部分募投技俩召募资金使用程度平稳、延 期、变更的接洽因素在上次融资时是否不错合理瞻望，是否能按照缓期后的时辰 达到预定可使用状态；（4）变更前后的非成人道支拨稀罕占比情况。    请保荐机构和呈报司帐师对上述事项进行核查并发标明确意见。    一、刊行东说念主评释事项    （一）      “特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩”                        “公司全球营销汇聚及信 息化诱导技俩”大幅调减召募资金参加的原因及合感性，上次融资对该募投项 目的贪图是否审慎 化诱导技俩”大幅调减召募资金参加的原因及合感性    公司于 2019 年对上次募投技俩的投资概算、诱导内容等进行了贪图，2020 年 6 月公司上市后入辖下手实施募投技俩诱导时，公司所处外部环境及市集环境情 况均发生较大变化，具体如下：    （1）特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩    上次募投技俩“特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩”主要为布局油墨、 胶黏剂居品产能，搭建多类别、一体化的新式功能涂层材料居品体系对特种油 墨及环保型胶黏剂居品进行扩产。技俩原投资总额为 6，507.83 万元，诱导期为    公司首发召募资金于 2020 年 6 月入账后，公司按计议诱导期积极鞭策本项 目的实施，但受国内各人卫惹事件反复影响，该技俩施工程度一直未达预期， 同期受宏不雅经济影响，公司短期内市集开拓程度不足预期；此外，跟着接洽技 术的跨越，技俩所需的出产诱导与检测设施不停迭代优化，单元诱导的出产效 率不停提高，公司在诱导数目上有所颐养，并通过询价、比价等措施，在诱导 匹配性、功能、成就同等条件下，可进一步缩短部分诱导采购成本。    经论证，为了充分匹配外部情况变化、灵验耕作召募资金使用效率，公司 于 2022 年 6 月 10 日召开第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十三次 会议，并于 2022 年 6 月 28 日召开 2022 年第二次临时股东大会审议通过了《关 于部分召募资金投资技俩变更的议案》，将该技俩总投资额由 6，507.83 万元调减 为 3，729.48 万元，并延长该技俩诱导完成期限至 2024 年 6 月。本次变更后，该 技俩原贪图出产居品结构及产能不变，该技俩结余召募资金 2，778.35 万元，将 用于其他募投技俩诱导。    （2）公司全球营销汇聚及信息化诱导技俩    上次募投技俩“公司全球营销汇聚及信息化诱导技俩”主要为围绕高端消 费电子领域的结尾品牌稀罕产业散播情况，结合其下流需求地域性散播特质进 行全球营销汇聚布局，以快速实现全球化市集的灵验浸透，该技俩原投资总额 为 4，000.00 万元。    公司首发召募资金于 2020 年 6 月入账后，公司积极鞭策本技俩的实施，但 鉴于全球各人卫惹事件反复等不行抗力因素，导致公司境外投资诱导、跨境交 通及市集开拓一定程度上受到一定影响。   经论证，酌量技俩诱导存在一定的不笃定性，为进一步提高召募资金的使 用效率，公司于 2022 年 6 月 10 日召开第二届董事会第十五次会议、第二届监 事会第十三次会议，并于 2022 年 6 月 28 日召开 2022 年第二次临时股东大会审 议通过了《对于部分召募资金投资技俩变更的议案》，公司拟暂停实施该技俩。 本次变更后，该技俩结余的召募资金 3，400.00 万元将用于其他募投技俩的诱导。   综上，公司根据那时外部环境及市集环境，判断短期内各人交通、跨国建 设技俩难以规复，为高效使用召募资金，公司决定调减上述募投技俩，并将部 分召募资金参加发展趋势精雅的“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”和 “高性能水性涂料诱导技俩”，同期为进一步加强异日居品时刻储备，增多了“研 发检测中心诱导技俩”的参加，接洽决策具有合感性。   此外，连年全球产业单干平稳深化，高端消费类电子等出产基地渐渐往东 南亚、印度等低成腹地区挫折，跟着跨邦交通平稳常态化，为加速全球化布局、 更快速响应客户需求，公司已于 2022 年年底通过自有资金投资诱导越南出产基 地，该出产基地已于 2023 年稳重参加运营，后续将为东南亚下流市集客户需求 提供有劲保障，助力公司连接提高客户浸透率和系统营销才气。   公司上次融资募投技俩均经过充分、详实、科学的论证分析，且均由专科 的可行性研究机构出具了可行性研究论说，并经过审慎合理的决策过程，接洽 技俩的调减、缓期主要系受外部及市集环境影响，公司已履行了必要的审议及 线路要领，上述募投技俩的诱导审慎、合理。   （二）结合“高性能水性涂料诱导技俩”“汽车部件用新式功能涂料改扩 诱导技俩”“特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩”的资金使用程度情况， 评释技俩靠近的市集环境是否发生变化，使用程度与计议安排是否一致，是否 存在实施虚浮；     公司已制定了召募资金使用计议，上次召募资金已按照计议参加使用。根据 老实国际出具的《上次召募资金使用情况鉴证论说》                       （老实业字[2023]53253 号）， 公司上次召募资金结尾 2023 年 11 月 30 日的使用程度情况如下表所示：                                                            单元：万元 序            召募前承诺        召募后承诺        截止日现实       截止日使    预定可使用      技俩称呼 号             投资金额         投资金额         投资金额       用比例     状态日历     高性能水性涂     料诱导技俩     汽车部件用新     扩诱导技俩     特种油墨及环     产扩能技俩 注：经公司第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十三次会议及 2022 年第二次临时股 东大会审议通过《对于部分召募资金投资技俩变更的议案》等接洽议案，对上述技俩召募后 承诺投资金额进行颐养，同期将技俩“预定可使用状态日历”延长至 2024 年 6 月。 是否存在实施虚浮     （1）技俩靠近的市集环境是否发生变化     上次募投技俩包括高端消费电子领域用和乘用汽车领域的涂料、特种油墨、 胶黏剂等新式功能涂层材料出产线的诱导。新材料产业是国民经济的先导产业， 亦是我国计谋性新兴产业发展的基石，连年来，阐明国度启动制造业回流和供应 链重塑等政策，促使我国荧惑支援新材料产业自主发展，贬责新材料“受制于东说念主” 的问题。论说期内国度出台了一系列支援性的政策，为行业发展创造故意条件。     公司上次募投技俩功能涂层材料主要应用于手机及接洽配件、札记本电脑及 接洽配件、可穿着诱导、智能家居等高端消费类电子领域和乘用汽车领域，接洽 市集环境呈向好态势，具体情况如下：     高端消费电子领域方面，行业全体呈现见底复苏状态。从下流细分领域来看，      智高手机虽连年来出货量连接低迷，但从 2023 年下半年来看，全球智高手机市      场复苏迹象彰着，根据 Canalys 预测，全球智高手机市集瞻望将在 2024 年规复      增长，出货量将达到 11.7 亿部；笔电方面，根据 IDC 预测，AI 波涛影响下，多      家电脑厂商将在 2024 年密集推出具备 AI 功能的新机型，功能升级刺激换机消费；      可穿着诱导和智能家居亦在消费升级和 5G、物联网等新时刻的刺激下，居品不      断迭代。因此，高端消费电子领域异日仍具有较大发展空间。        乘用汽车领域方面，新能源汽车浸透率连接耕作，公司居品下流市集空间持      续扩大。2023 年全球新能源汽车销量基本呈现稳步上升态势，浸透率连接耕作。      另外以比亚迪、吉祥、广汽、蔚来、理思、小鹏等为代表的一批中国车企快速崛      起，运行在新能源汽车赛说念上重构供应链体系，而国内涂料品牌具有研发原土化、      供应当地化、响应快速化等上风，可更好的满足客户需求，将为中国涂料企业提      供发展机遇。2024 年跟着需求复苏、新车型连接推出、智能化、网联化以及快      充等新时刻带来的居品力耕作，瞻望新能源乘用车的快速发展将为公司居品销售      推广带来较大助力。因此，公司乘用汽车领域接洽业务仍将保持高增长趋势。        综上，鉴于国度产业政策支援沟通新式功能涂层材料发展、下流市集环境呈      现向好态势，公司上次募投技俩靠近的市集环境未发生首要不利变化。        （2）使用程度与计议安排是否一致，是否存在实施虚浮        本技俩变更后诱导期为 4 年，瞻望 2024 年 6 月达到预定可使用状态。本项      目程度计议内容包括前期准备阶段、土建施工与装修、诱导采购与安装、东说念主员招      募与培训及调试、试车，具体安排如下： 序              诱导期第 1 年            诱导期第 2 年            诱导期第 3 年            诱导期第 4 年       技俩 号             Q1   Q2   Q3   Q4   Q1   Q2   Q3   Q4   Q1   Q2   Q3   Q4   Q1   Q2   Q3   Q4 序                  诱导期第 1 年             诱导期第 2 年                 诱导期第 3 年                 诱导期第 4 年       技俩 号                 Q1   Q2   Q3   Q4   Q1    Q2    Q3      Q4   Q1   Q2    Q3    Q4   Q1     Q2   Q3   Q4           结尾本复兴出具日，本技俩车间主体工程已全部完工，投料诱导、反应诱导、      管说念安装已部分就位，正在进行诱导安装调试，部分诱导已完成选型，正在采购、      安装中。本技俩诱导基本按照公司的贪图稳步鞭策，资金支付程度将根据合同签      订的时辰节点分批进行支付。           本技俩变更后诱导期为 4 年，瞻望 2024 年 6 月达到预定可使用状态。本项      目程度计议内容包括前期准备阶段、决策假想、场面装修、诱导采购安装、东说念主员      招募培训及调试、试车，具体安排如下： 序                诱导期第 1 年             诱导期第 2 年                  诱导期第 3 年                  诱导期第 4 年      技俩 号           Q1    Q2   Q3   Q4   Q1    Q2    Q3      Q4    Q1    Q2      Q3    Q4    Q1    Q2    Q3   Q4     前期准备     阶段     诱导采购     安装     东说念主员招募     培训     调试、试     车           结尾本复兴出具日，本技俩已笃定工艺优化决策、已完成厂房改造，主要设      备已完成选型，自动化、智能化诱导一经完成采购，正在安装测试中。本技俩建      设基本按照公司的贪图稳步鞭策，咫尺诱导进展情况精雅，瞻望能够如期达到预      定可使用状态，资金支付程度将根据合同缔结的时辰节点分批进行支付。           本技俩变更后诱导期为 4 年，瞻望 2024 年 6 月达到预定可使用状态。本项      目程度计议内容包括前期准备阶段、场面装修、诱导采购安装、东说念主员招募培训及     调试、试车，具体安排如下： 序                诱导期第 1 年             诱导期第 2 年                 诱导期第 3 年             诱导期第 4 年      技俩 号           Q1    Q2   Q3   Q4   Q1    Q2    Q3      Q4   Q1    Q2   Q3   Q4   Q1    Q2   Q3   Q4     前期准备     阶段     诱导采购     安装     东说念主员招募     培训     调试、试     车           结尾本复兴出具日，本技俩场面装修阶段一经完成，接洽诱导正在分批采购、     安装调试中。           综上，以上诱导技俩全体正按计议稳步鞭策，天然各募投技俩较最初可研预     计实施节律有所延后，但结尾本复兴出具日，                        “高性能水性涂料诱导技俩”及“汽     车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”按颐养后计议有序鞭策，资金支付程度将     根据合同缔结的时辰节点分批进行支付，技俩诱导预期将按照预依期限达到可使     用状态，不存在实施虚浮。“特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩”实施程度     咫尺晚于计议安排，基于宏不雅经济情况存在一定缓期或变化风险，但该技俩全体     承诺投资金额仅为 3，729.48 万元，投资规模较小，对上次募投技俩全体诱导进展     无首要影响。           （三）上次部分募投技俩召募资金使用程度平稳、缓期、变更的接洽因素     在上次融资时是否不错合理瞻望，是否能按照缓期后的时辰达到预定可使用状     态     上次融资时是否不错合理瞻望           上次部分募投技俩召募资金使用程度平稳、缓期、变更的原因如下：           （1）高性能水性涂料诱导技俩           结尾 2023 年 11 月 30 日，公司“高性能水性涂料诱导技俩”召募资金使用 比例为 39.01%，预定可使用状态日历延长至 2024 年 6 月，尚未支付的款项主要 为分批采购诱导款及质保金等。召募资金使用程度较慢、存在缓期、变更情况的 原因系：1）公司针对水性涂料时刻连接性研发参加，出产工艺不停优化，为匹 配优化后的出产工艺，公司对原诱导购置清单及产线假想布局进行颐养，如优化 颐养了部分出产诱导与检测诱导等；2）受各人卫惹事件影响，技俩部分诱导施 工、诱导安装调试劳动受到影响，因此召募资金使用程度和预定可使用状态日历 受到影响。   （2）汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩   结尾 2023 年 11 月 30 日，公司“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩” 召募资金使用比例为 61.31%，预定可使用状态日历延长至 2024 年 6 月，尚未支 付的款项主要为分批采购诱导款及质保金等。该技俩存在缓期、变更情况的原因 主要系：1）鉴于汽车涂料行业的成漫空间平淡，公司积极布局新能源汽车市集， 汽车领域接洽居品销售成为公司事迹新增长点，因此公司耕作技俩投资金额，加 大了项生疏产诱导与试验试验安设的参加；2）受各人卫惹事件及公司现实经营 情况影响，技俩施工程度有所延长，因此召募资金使用程度和预定可使用状态日 期受到影响。   （3）特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩   结尾 2023 年 11 月 30 日，公司“特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩” 召募资金使用比例为 22.38%，预定可使用状态日历延长至 2024 年 6 月，召募资 金使用程度较慢、存在缓期、变更情况的原因参见本题复兴“（一）、1、‘特 种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩’‘公司全球营销汇聚及信息化诱导技俩’ 大幅调减召募资金参加的原因及合感性”。   综上，技俩使用程度平稳、缓期、变更的接洽因素主要系受全球卫生各人事 件、出产工艺连接优化等影响，技俩部分诱导购置及安装程度有所延迟；同期， 受宏不雅经济影响，公司短期内市集开拓不足预期，接洽因素系公司本人无法控制 之事项，在肯求上次召募资金时无法合理瞻望。      结尾本复兴出具日，上次募投技俩正有序鞭策中，“高性能水性涂料诱导项   目”及“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”瞻望于 2024 年 6 月前达到预   定可使用状态，上次导致技俩缓期的接洽因素的影响一经排斥，接洽因素不会影   响本次募投技俩的实施。“特种油墨及环保型胶黏剂出产扩能技俩”，基于宏不雅   经济情况存在一定缓期或变化风险，但该技俩全体承诺投资金额仅为 3，729.48   万元，投资规模较小，对上次募投技俩全体诱导进展无首要影响。      （四）变更前后的非成人道支拨稀罕占比情况      上次募投技俩变更前后非成人道支拨的具体金额及占上次召募资金总额的   比例情况如下：                                                                             单元：万元                   变更前                               变更后                 结尾 2023 年 11 月 30 日    技俩                    其中：非             拟使用召募                       拟使用召募             其中：非资         现实使用募        其中：非资                          成人道支              资金金额                        资金金额              人道支拨         集资金金额         人道支拨                           出 高性能水性涂料诱导 技俩 汽车部件用新式功能 涂料改扩诱导技俩 特种油墨及环保型胶 黏剂出产扩能技俩 公司全球营销汇聚及 信息化诱导技俩 研发检测中心诱导项 目 补没收司流动资金      5，000.00     5，000.00            5，000.00      5，000.00     5，000.00      5，000.00    所有        42，218.46     6，307.94        42，218.46         8，835.31    27，893.45      5，212.15 非成人道支拨占上次 召募资金总额比例   注1：上表数据不包含超募资金部分；      要而论之，剔除超募资金影响后，上次募投技俩召募资金总额42，218.46万   元，变更前募资金拟用于非成人道支拨的金额为6，307.94万元，占比14.94%；   变更后募资金拟用于非成人道支拨的金额为8，835.31万元，占比20.93%；结尾   二、中介机构核查事项   （一）核查要领   针对上述核查事项，保荐机构及呈报司帐师履行了以下核查要领： 召募资金使用情况、募投技俩缓期原因； 用计议、技俩靠近的市集环境等情况； 论说等文献； 次募投技俩诱导情况； 闭幕，并进行从新计较，分析上次募投技俩变更前后非成人道支拨的具体金额 及占上次召募资金总额的比例情况。   （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报司帐师以为： 化诱导技俩”大幅调减召募资金参加主要系根据那时外部环境及市集环境，判 断短期内各人交通、跨国诱导技俩短期内难以规复，为高效使用召募资金，发 行东说念主决定调减上述募投技俩，接洽决策具有合感性。刊行东说念主上次融资募投技俩 均经过充分、详实、科学的论证分析，且均由专科的可行性研究机构出具了可 行性研究论说，刊行东说念主已履行了必要的审议及线路要领，上述募投技俩的诱导 审慎、合理； 大不利变化，“高性能水性涂料诱导技俩”及“汽车部件用新式功能涂料改扩 诱导技俩”正按计议稳步鞭策，不存在实施虚浮；“特种油墨及环保型胶黏剂 出产扩能技俩”存在一定缓期或变化风险，但该技俩承诺投资规模较小，对前 次募投技俩全体诱导进展无首要影响； 设技俩”及“汽车部件用新式功能涂料改扩诱导技俩”瞻望于2024年6月前达到 预定可使用状态，上次导致技俩缓期的接洽因素的影响一经排斥，接洽因素不 会影响本次募投技俩的实施； 金金额的比例分别为14.94%和20.93%，结尾2023年11月30日，现实用于非成本 性支拨金额占比12.35%，均未卓著30%，非成人道支拨占比较低。     问题 3.对于融资规模与效益测算     根据呈报材料，1）刊行东说念主本次拟召募资金 62，000.00 万元，其中汽车涂料 及特种树脂技俩（一期）44，150.00 万元，补充流动资金 17，850.00 万元；2）报 告期内，刊行东说念主钞票欠债率分别为 11.39%、10.84%、10.40%、13.30%；2020-2022 年分成金额分别为 2，626.80 万元、2，945.20 万元、2，474.17 万元；3）刊行东说念主预 计技俩达产年瞻望不含税销售收入为 189，823.01 万元，瞻望实现里面收益率     请刊行东说念主评释：（1）刊行东说念主本次募投各技俩拟融资规模的具体组成的测算 依据情况，单元产能诱导面积与同业业可比公司雷同技俩的对比情况，诱导购 置的具体内容及测算价钱的公允性；（2）结合刊行东说念主钞票欠债率、分成情况及 资金缺口测算情况，评释本次召募资金规模的合感性，补充流动资金的具体用 途，本次补流规模是否卓著召募资金总额的 30%；钞票欠债率相对较低的情况 下本次股权融资的必要性；（3）刊行东说念主本次募投各技俩主要居品的订价、销量 及毛利率的具体测算依据，本次募投技俩新增折旧摊销情况，是否与刊行东说念主报 告期内利润规模相匹配，接洽效益测算的严慎性。     请保荐机构和呈报司帐师对上述事项进行核查并发标明确意见。     一、刊行东说念主评释事项     （一）刊行东说念主本次募投各技俩拟融资规模的具体组成的测算依据情况，单 位产能诱导面积与同业业可比公司雷同技俩的对比情况，诱导购置的具体内容 及测算价钱的公允性；     公司拟向不特定对象刊行可调遣公司债券召募资金总额不卓著 62，000.00 万 元（含本数），扣除刊行用度后，召募资金拟用于以下技俩：                                                   单元：万元 序                           技俩瞻望总参加          拟参加本次召募资金金               技俩称呼 号                             金额                 额 序                                 技俩瞻望总参加                拟参加本次召募资金金                   技俩称呼 号                                   金额                       额                  所有                         77，296.01                 62，000.00         （1）汽车涂料及特种树脂技俩（一期）         本技俩总投资 59，446.01 万元，其中拟使用召募资金金额为 44，150.00 万元。 本技俩的投资组成情况如下：                                                                   单元：万元     序号            技俩称呼         投资金额                     拟使用召募资金金额              技俩总投资                59，446.01                           44，150.00         该技俩召募资金主要投向于建筑工程用度、诱导购置用度及安装工程费。上 述各项波及融资的技俩投资组成的测算依据和测算过程如下：         该技俩建筑工程用度包括主要出产技俩、辅助出产技俩、公用工程技俩和服 务性工程技俩接洽的建筑工程用度，瞻望 20，385.22 万元。该技俩拟在湖南省株 洲市攸县高新时刻产业开发区新建厂房稀罕他配套设施，接洽用度系公司按照项 目现实诱导贪图，参考市集价钱尺度、劳动量及参加成本等因素进行估算。接洽 用度具体明细如下： 序号          诱导工程内容       单元   数目          单价（元）         合价（万元）          备注 一、主要出产技俩 序号     诱导工程内容       单元       数目       单价（元）       合价（万元）       备注                    小计                               8，480.44 二、辅助出产技俩                    小计                               3，342.52 三、公用工程技俩                    小计                               4，512.50 四、服务性工程技俩 序号       诱导工程内容    单元       数目        单价（元）       合价（万元）            备注                   小计                                    4，049.76                   所有                                   20，385.22 注 1：建筑工程单价中包含室内配套水、电、消防、暖通的用度；      本技俩诱导分为定型诱导及非标诱导。定型诱导原则上选用熟谙可靠的国内 外诱导，如卧式砂磨机、分散釜及密封效果好的隔阂泵等；非标诱导主要为反应 釜、稀释釜、长入槽类（带搅动）、计量槽、贮罐、塔、冷凝器和换热器类，设 计原则主要为：一是妥贴工艺参数的需要；二要结构合理，满足诱导强度和安全 方面的要求；三要选材经济实用，制造珍摄约略。诱导材质根据工艺条件和操作 工况，接纳与之恰当的不锈钢或其它材质。本技俩诱导购置费瞻望采购金额 户的质料尺度要求而新添接洽行业先进诱导，诱导采购数目主要依据贪图的产能 所需的诱导笃定，诱导采购价钱系公司基于过往技俩诱导教会，同期参照市集相 同或雷同诱导市集价钱进行估算。接洽用度具体明细如下： 序号         用度称呼        单元            数目         单价（元）        合价（万元） 一、树脂厂房                        小计                                          5，600.00 二、涂料厂房 序号         用度称呼    单元            数目         单价（元）          合价（万元）                    小计                                        7，200.00 三、树脂罐区                    小计                                         300.00 四、涂料罐区                    小计                                         800.00 五、冷冻站诱导                    小计                                         180.00 六、控制系统 DCS                    小计                                         500.00 七、分析化验                    小计                                          80.00 八、机电仪修                    小计                                          50.00 九、轮回水站（含池塘诱导） 序号         用度称呼             单元            数目         单价（元）          合价（万元）                             小计                                          185.00 十、消防水站诱导                             小计                                           50.00 十一、浑水处理诱导                             小计                                          200.00 十二、尾气处理诱导                             小计                                          800.00 十三、变配电诱导      电 力 变 压            器      M-SCBH15-2500/10                             小计                                         1，500.00 十四、汽锅诱导      高温导热油汽锅热功率                             小计                                          450.00                             所有                                        17，895.00      安装工程费主要为诱导安装用度、主要材料及安装用度，拟投资总额为 要系公司及可研机构根据涂料诱导工程技俩过往诱导技俩教会进行测算。其中， 与出产接洽的主要出产诱导，如树脂厂房、涂料厂房接洽诱导，其安装工程费按 照诱导购置费的 35%测算；辅助出产技俩和公用工程技俩的安装工程费主要依据 过往诱导技俩教会测算。   （2）补充流动资金   公司拟使用本次召募资金中的 17，850.00 万元用于补充流动资金。结连络运 资金需求测算，公司异日三年营运资金缺口为 21，338.05 万元；此外，在本次募 投技俩“汽车涂料及特种树脂技俩（一期）”投资总额中将新增基本贪图费和铺 底流动资金参加所有 8，926.03 万元。因此，酌量异日三年营运资金缺口及本次募 投诱导技俩流动性资金需求所有资金需求卓著 30，264.08 万元，具体测算过程参 见本题复兴“一、（二）、1、结合刊行东说念主钞票欠债率、分成情况及资金缺口测 算情况，评释本次召募资金规模的合感性”。因此，公司拟使用召募资金 17，850.00 万元用于补充流动资金，具体包括补充营运资金和异日募投技俩流动性资金需求， 具有必要性及合感性。   综上，拟使用本次召募资金的融资规模系基于现实需要参加金额进行测算， 具备合感性。   本次募投技俩“汽车涂料及特种树脂技俩（一期）”的建筑面积为 68，146.40 平方米。鉴于可比公司金力泰的诱导技俩为自有资金投资，接洽诱导信息线路较 少，因此新增同类居品可比公司争气股份、麦加芯彩接洽诱导技俩进行比较。公 司本次募投技俩单元产能诱导面积情况与连年来同业业可比公司的可比募投项 目具体情况如下表所示：                                                   单元产能  公司   公告                           假想产能      诱导面积 诱导面积                 诱导技俩称呼    主要居品  称呼   材料                           （吨/年）    （平方米） （平方米/                                                   （吨/年）            万吨水性环保汽车涂       招股 东来         料及高性能色漆（一期     水性汽车                      注1       评释                           10，000   7，833.00        0.78 时刻         扩建及技改技俩）技俩     涂料       书    注1       招股 争气         年产2，300吨大孔吸附   大孔吸附                      注2       评释                            2，300   8，488.70        3.69 股份         树脂时刻改造技俩       树脂       书       招股 麦加         新建年产七万吨高性      高性能涂                         注3       评释                           70，000   29，912.00       0.43 芯彩         能涂料技俩          料       书                                                               单元产能  公司   公告                                  假想产能           诱导面积 诱导面积               诱导技俩称呼         主要居品  称呼   材料                                  （吨/年）         （平方米） （平方米/                                                               （吨/年） 平均          -               -            -             -               -   1.63 值       召募                     汽车涂料 本次           汽车涂料及特种树脂                         注4       评释                     、特种树         57，230        68，146.40       1.19 募投           技俩（一期）       书                      脂 注 1：东来时刻诱导技俩中包括高性能色漆技俩为升级改造技俩，因该技俩未表出面积、不 平直新增产能，因此仅列示万吨水性环保汽车涂料技俩信息； 筑面积之和；    单元产能诱导面积与同业业雷同诱导技俩比拟，本次募投技俩略低于平均值。 单元产能诱导面积高于东来时刻和麦加芯彩，主要系：1）跟着《对于印发危急 防 火 通 用 规 范 》（ GB55037-2022 ）《 石 油 化 工 建 筑 物 抗 爆 设 计 标 准 》 （GB/T50779-2022）及《细致化工企业工程假想防火尺度》                                 （GB51283-2020）等 法则与尺度的推出，技俩诱导在建（构）筑物、控制室、民建单体与工业建筑、 管说念布置、仓储诱导、电气设施成就等多领域安全、防火间距要求不停更新和压 实；2）公司在技俩诱导贪图上分期诱导实施，同期基于经济因素的酌量，将大 部分辅助出产技俩、公用工程技俩、服务型工程技俩主要诱导投资（土建及波及 配套）贪图在这次一期技俩诱导中；3）攸县高新区手脚专科化工园区，对于园 区环保、消防、济急等方面的要求较高，公司增多了接洽辅助诱导参加，占用了 部分建筑面积。因此，公司单元产能诱导面积较东来时刻和麦加芯彩雷同诱导项 目偏高具有合感性。    诱导购置的具体清单参见本题复兴“一、（一）、1、（1）、2）诱导购置 费”。    接洽诱导系公司为诱导新一代当代化自动出产线，满足汽车客户的质料尺度 要求而新添接洽行业先进诱导，诱导采购数目主要依据贪图的产能所需的诱导确 定，诱导采购价钱系公司基于过往技俩诱导教会，同期参照市集不异或雷同诱导 市集价钱进行估算。本次募投技俩与近期同业业可比诱导技俩对比情况如下所示：                                       假想产      诱导购置费及          单元产能设                                                      注 分类    公司    诱导技俩称呼          居品        能（吨/     诱导安装费 1         备投资(万                                        年）       （万元）            元/吨)            万 吨水 性环保 汽车 可比   东 来   涂 料及 高性能 色漆     水性汽车 技俩   时刻    （ 一期 扩建及 技改     涂料            技俩）技俩            年产 2，300 吨大孔吸 可比   争 光                   大孔吸附            附 树脂 时刻改 造项                 2，300        1，978         0.86 技俩   股份                    树脂            目 可比   麦 加   新 建年 产七万 吨高     高性能涂                           注2 技俩   芯彩    性能涂料技俩          料 平均        -               -          -        -               -      0.67 值 本次   本 公   汽 车涂 料及特 种树     汽车涂料、       注 募投   司     脂技俩（一期）         树脂 注 1：鉴于可比技俩公开贵府将诱导购置费与诱导安装费合并排示，无法单独拆分诱导购置 费，为保持可比性，单元产能诱导投资=诱导购置费及诱导安装费/技俩假想产能；      经对比，公司本次募投技俩单元产能诱导投资金额在可比公司区间范围内， 低于东来时刻和争气股份诱导技俩，主要系：1）跟着科技跨越和公司研发才气 不停耕作，接洽出产诱导及检测诱导不停升级迭代，在精度、功能、成就同等条 件下，本次募投技俩将采购市集上更具性价比的诱导；2）本次募投技俩将新增 备投资略低。本次募投技俩单元产能诱导投资高于麦加芯彩诱导技俩，主要系： 规模效应愈加彰着；2）公司本次募投技俩基于经济化出产目的，将大部分环保、 变配电稀罕他出产辅助及公用设施诱导贪图在这次一期技俩诱导，耕作了本募项 目单元产能诱导投资金额。综上，本次募投技俩诱导购置费具备公允性。      （二）结合刊行东说念主钞票欠债率、分成情况及资金缺口测算情况，评释本次 召募资金规模的合感性，补充流动资金的具体用途，本次补流规模是否卓著募 集资金总额的30%；钞票欠债率相对较低的情况下本次股权融资的必要性 集资金规模的合感性    （1）钞票欠债率情况    论说期内，公司钞票欠债率情况与同业业可比公司比较情况如下：    技俩 飞凯材料             39.26%              39.52%         44.59%        47.30% 广信材料             39.80%              47.85%         40.50%        26.52% 金力泰              33.57%              31.24%         28.79%        27.89% 东来时刻             44.33%              31.99%         13.46%        10.80% 可比公司均值          39.24%              37.65%          31.84%        28.13% 本公司             13.30%              10.40%          10.84%        11.39%    论说期内，公司钞票欠债率分别为 11.39%、10.84%、10.40%及 13.30%，公 司钞票欠债率较同业业可比公司更为稳健，最近一期公司钞票欠债率呈上升趋势， 公司异日出于业务发展需要资金需求将随之耕作。通过本次可转债融资，在不考 虑其他钞票欠债因素变动的情况下，公司钞票欠债率将上升至 38.75%。由于可 转债融资成本较低，且可与募投技俩耐久钞票投资的期限相匹配，通过可转债融 资契合现阶段公司钞票结构和发展需要，本次新增召募资金具有合感性及必要性。    （2）分成情况    公司最近三年的现款分成情况如下：                                                               单元：万元                                   分成年度合并报表中归              占合并报表中包摄于 分成年度      现款分成金额（含税）              属于上市公司普通股股              上市公司普通股股东                                      东的净利润                 的净利润的比率 最近三年累计现款分成金额                                                     8，046.17 最近三年实现的合并报表年均可分拨利润                                               8，894.19                       分成年度合并报表中归      占合并报表中包摄于 分成年度     现款分成金额（含税）   属于上市公司普通股股      上市公司普通股股东                          东的净利润         的净利润的比率 比例                                            90.47%      公司上市以来严格按照《公司规定》的法则实施了现款分成，论说期内现款 分成占合并报表中包摄于上市公司普通股股东的净利润的比例分别为 30.13%、 红规模适中、安适。合适证监会《对于进一步落实上市公司现款分成联系事项的 见知》《上市公司监管指引第 3 号-上市公司现款分成》的接洽法则。      公司现款分成计议基于日常出产经营、技俩诱导成人道支拨等业务的现实需 求，兼顾分成政策的聚合性和相对安适性的要求，本着讲演股东、促进公司稳健 发展的轮廓酌量因素下实施，不存在极度大额分成的情形，不影响本次召募资金 规模的合感性。      （3）资金缺口测算情况      轮廓酌量公司货币资金及交易性金融钞票情况、利润累积、最低现款保有量、 投资技俩资金需求、营运资金需求、现款分成所需资金等因素，在不酌量本次可 转债融资诱导技俩资金需求的情况下，公司总体资金缺口为 31，573.59 万元，具 体测算过程如下：                                           单元：万元           技俩                   计较公式      金额 货币资金及交易性金融钞票余额          ①                 35，935.91 其中：IPO 募投技俩存放的专项资金、信用                         ②                 24，572.01 证及票据保证金等受限资金 可解放独揽资金                 ③=①-②             11，363.90 异日三年瞻望本人经牟利润聚积          ④                 24，675.28 最低现款保有量                 ⑤                 18，628.42 已审议的投资技俩资金需求（不包含使用募                     ⑥                     19，600.14 集资金参加的金额） 异日三年新增营运资金需求            ⑦                 21，338.05 异日三年瞻望现款分成所需资金          ⑧                  8，046.17                 技俩              计较公式     金额 总体资金需求所有                 ⑨=⑤+⑥+⑦+⑧        67，612.78 总体资金缺口                   A=⑨-③-④          31，573.59    上述表中可解放独揽资金、异日三年瞻望本人经牟利润聚积、最低现款保有 量、已审议的投资技俩资金需求、异日三年新增营运资金需求、异日三年瞻望现 金分成所需资金测算过程如下：    结尾 2023 年 9 月 30 日，公司货币资金及交易性金融钞票余额为 35，935.91 万元，扣除 IPO 募投技俩存放的专项资金、信用证及票据保证金等受限资金后， 公司可解放独揽资金为 11，363.90 万元。    根据 2022 年度论说，公司 2022 年实现包摄于母公司整个者的净利润为 于测算异日三年瞻望本人经牟利润聚积情况，不组成公司盈利预测或事迹承诺， 投资者不应据此进行投资决策），经测算，公司异日三年瞻望本人经营聚积为    最低现款保有量系公司为看守其日常营运所需要的最低货币资金，根据最低 现款保有量=年付现成本总额÷货币资金盘活次数计较。货币资金盘活次数（即 “现款盘活率”）主要受净营业周期（即“现款盘活期”）影响，净营业周期系外 购承担付款义务到收回因销售商品或提供劳务而产生应收款项的周期，故净营业 周期主要受到存货盘活期、应收款项盘活期及应付款项盘活期的影响。净营业周 期的黑白是决定公司现款需要量的要害因素，较短的净营业周期泛泛标明公司维 持现存业务所需货币资金较少。    根据公司 2022 年财务数据测算，公司在现走时营规模下日常经营需要保有 的最低货币资金为 18，628.42 万元，具体测算过程如下：           财务计议                  计较公式   计较闭幕(万元、天) 最低现款保有量                    ①=②÷③             18，628.42 货币资金盘活次数（现款盘活率）            ③=365÷⑦                2.17 净营业周期（现款盘活期）               ⑦=⑧+⑨-⑩             168.39 注 1：期间用度包括销售用度、照管用度、研发用度以及财务用度； 摊用度摊销； 项融资账面余额+平均预支款项账面余额）/营业收入； 债账面余额）/营业成本。    结尾本复兴出具日，公司已审议的投资技俩主要为“研发检测中心诱导技俩”， 该技俩拟投资总额为 42，024.66 万元，拟使用上次召募资金投资所有 21，000.66 万元，使用自有资金投资 21，024.66 万元。结尾 2023 年 11 月 30 日，公司后续拟 参加的自有资金为 19，600.14 万元（按累计在建工程余额扣减召募资金已使用金 额计较自有资金已参加金额）。    公司补充流动资金规模估算是依据公司异日流动资金需求量笃定，即根据公 司最近三年流动资金的现实占用情况以及各项经营性流动钞票和经营性流动负 债占营业收入的比重，以估算的 2023-2025 年营业收入为基础，按照销售百分比 法对组成公司日常出产经营所需要的流动资金进行估算，进而预测公司异日出产 经营对流动资金的需求量。参考公司近五年营业收入平均增长率，中式 24%手脚 异日三年营业收入增长率进行预测，公司异日三年新增营运资金需求为    在瞻望异日三年现款分成所需资金时，拟采用 2020 年度至 2022 年度公司现 金分成（含税）金额（不含以现款样子回购股份计入现款分成的金额）平均值作 为异日三年年均现款分成金额，瞻望异日三年现款分成（不含以现款样子回购股 份计入现款分成的金额）所需资金总额为 8，046.17 万元。    结合前述资金缺口测算，公司咫尺边临的资金缺口金额约为 31，573.59 万元， 而本次募投诱导技俩“汽车涂料及特种树脂技俩（一期）”总投资金额 59，446.01 万元，所有资金缺口为 91，019.60 万元，高于本次拟召募资金总额 62，000.00 万元， 因此，公司本次召募资金总额具有合感性。    结连络运资金需求测算，公司异日三年营运资金缺口为 21，338.05 万元。同 时，公司为保持时刻起始上风，异日仍将连接加大研发参加，连接进行居品改动、 储备行业关节时刻。此外，在本次募投技俩“汽车涂料及特种树脂技俩（一期）” 投资总额中将新增基本贪图费和铺底流动资金参加所有 8，926.03 万元。因此，考 虑异日三年营运资金缺口及本次募投诱导技俩流动性资金需求所有资金需求超 过 30，264.08 万元，本次补充流动资金规模具有合感性。    综上，公司钞票欠债率与同业业比拟不存在极度，通过可转债融资契合现阶 段公司钞票结构和发展需要；公司分成合适接洽法律法则的法则，不影响本次募 集资金规模的合感性；根据资金缺口测算闭幕，本次召募资金规模具有合感性。    论说期内，在高端消费类电子领域，为满足居品迭代周期短，改动质料要求 高的需求，公司连接加大研发参加，在笃假寓品时刻决策、实验室模拟客户环境 检测、结尾测试、模厂测试等各研发法子参加巨额资源，用功夯实公司时刻基础， 连接保障时刻产出；在乘用汽车、特种装备领域，公司连接对关节原材料与前沿 涂层居品、涂装时刻开发研究，主动进行居品时刻升级迭代，效用贬责客户痛点 及难题。公司连接引进东说念主才，研发东说念主员由 2020 年末的 151 东说念主增长至 240 东说念主，东说念主 员规模连接增多，研发用度支拨较大。同期，为了开拓客户资源、高质料服务客 户，论说期内公司照管用度、销售用度也呈现上升趋势，拉高了公司的资金需要。 另外，公司论说期内业务经营情况精雅，异日跟着上次募投技俩达产，居品种类 进一步丰富、产销规模将有所耕作，与此同期，公司原材料采购的资金需求将随 之增多。此外，本次募投技俩的实施也需要巨额铺底流动资金等非成人道支拨， 公司将视情况将本次补充流动资金用于募投技俩的非成人道支拨。       本次补充流动资金具体主要用于异日跟着公司业务规模增长而增多的营运 成本，如职工薪酬、原材料采购、研发用度、销售用度、照管用度等公司日常生 产经营接洽的非成人道支拨，并将根据本次募投技俩诱导情况，将补充流动资金 用于募投技俩的铺底流动资金等非成人道支拨。本次补充流动资金将有助于公司 缓解资金压力，增强公司研发才气、出产才气、资金实力、抗风险才气以及出产 经营的生动性和应变力，助力公司耕作中枢竞争力、扩伟业务规模、保持行业竞 争上风、提高连接经营才气。       公司拟向不特定对象刊行可调遣公司债券召募资金总额不卓著 62，000.00 万 元（含本数），扣除刊行用度后，召募资金拟用于以下技俩：                                                       单元：万元 序号            技俩称呼                  总投资额            拟使用召募资金              所有                       77，296.01        62，000.00       汽车涂料及特种树脂技俩（一期）技俩总投资 59，446.01 万元，其中拟使用 召募资金金额为 44，150.00 万元。本技俩的投资组成情况如下：                                                       单元：万元                                                     拟使用召募资                                     拟使用召募资 序号         技俩称呼       投资金额                          金是否属于资                                      金金额                                                      人道支拨                                                     拟使用召募资                                       拟使用召募资 序号          技俩称呼         投资金额                       金是否属于资                                        金金额                                                      人道支拨           技俩总投资           59，446.01     44，150.00       根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》法则：“召募资金用于支付东说念主职工 资、货款、贪图费、市集推广费、铺底流动资金等非成人道支拨的，视为补充流 动资金”。本次汽车涂料及特种树脂技俩（一期）技俩召募资金拟全部用于建筑 工程用度、诱导购置费、安装工程费等成人道支拨，不存在视为补充流动资金的 情形。因此，本次召募资金补流规模为 17，850.00 万元，占召募资金总额的 28.79%， 未卓著 30%。       论说期内，公司采用稳健经营的策略，钞票欠债率一直控制在相对较低水平， 在该情况下进行本次股权融资的必要性如下：       （1）本次募投技俩投资总额较大，存在较大的资金缺口且具有要害性       咫尺，新能源汽车行业重构国产化供应链体系将为国产涂料企业带来发展机 遇，公司现存产能及在建产能无法满足异日乘用汽车领域业务的市集需求，公司 急需进行专科化的汽车涂料产线诱导以满足日益增长的业务需求，本次募投技俩 的实施具有要害性。具体参见本复兴“问题 1、一、（一）、2、（2）在前募尚未 建成的情况下，本次募投技俩诱导是否具有必要性、要害性、合感性，是否存在 重迭诱导情形”。       本次募投技俩总投资额为 59，446.01 万元，拟使用召募资金 44，150.00 万元， 剩余资金缺口通过自有资金或其他自筹样子补足。若公司本次募投技俩全额接纳 传统银行融资渠说念进行资金自筹，相对于本次股权融资存在以下劣势：1）传统 银行融资渠说念融资成本较高，公司偿付本息压力较大，不利于公司日常经营；2）   传统银行融资渠说念对于工程诱导技俩类贷款审批较为严格、周期较长、额度较小，   无法完全匹配技俩资金需求，可手脚剩余资金缺口自筹补足的格式。        本次刊行样子为向不特定对象刊行可调遣公司债券，融资成本相对较低，且   可与募投技俩耐久钞票投资的期限相匹配，通过可转债融资契合现阶段公司钞票   结构和发展需要，因此，本次股权融资具有必要性。        （2）本次股权融资故意于公司延续稳健的经营政策，进一步优化成本结构        耐久以来，公司经营政策稳健，钞票欠债率一直处于较低水平。可转债是一   种具有股票和债券双重属性的融资器具，通过本次向不特定对象刊行可转债，公   司可进一步均衡债务和股权的比例，优化成本结构，减少财务风险，进一步耕作   经营质料和运营效率。        本次股权融资是对公司稳健经营政策的延续，相对较低的钞票欠债率是公司   抵挡外部风险和支吾市集波动的有劲保证。通过本次融资，公司不错愈加自主和   生动的遴聘经营政策，并结合市集情况决定成人道支拨、利润分拨等首要事项，   在外部市集环境马上变化的情况下，公司可兼顾市集机遇把捏才气及抗风险才气，   实现公司稳步发展。        （三）本次募投各技俩主要居品的订价、销量及毛利率的具体测算依据，   本次募投技俩新增折旧摊销情况，是否与刊行东说念主论说期内利润规模相匹配，相   关效益测算的严慎性        本次募投技俩居品的订价、销量及毛利率测算情况如下：  技俩       单元    T+1   T+2   T+3        T+4         T+5        T+6~T+8      T+9~T+13 销售数目     吨                            9，900.00    23，100.00    33，000.00    33，000.00 销售价钱     万元/吨                             5.75         5.75         5.75         5.75                 诱导期   诱导期   诱导期 营业收入     万元                          56，946.90   132，876.11   189，823.01   189，823.01 毛利率      %                             20.54%       32.29%       34.94%       35.32%        注：销售单价和销售收入均为不含税金额。        （1）居品订价测算依据  公司结合汽车涂料居品历史对外售售均价，参考在手订单价钱区间及对未 来市集的判断，对居品订价作念出测算，具体订价为5.75万元/吨。  论说期内，公司汽车涂料居品单价与同业业公司接洽居品单价对比情况如 下：                                                            单元：万元/吨       技俩                 2022 年      2021 年     2020 年      均价                 月 东来时刻           未线路           5.45        6.54       6.52      6.17 金力泰            未线路           1.88        1.70       1.69      1.76 本公司（乘用汽车领 域涂料居品） 本次募投各技俩主 要居品订价 注：金力泰中式合并口径营业收入、销量数据测算；东来时刻中式汽车售后修补涂料及汽 车新车表里饰件、车身涂料的营业收入、对应销量数据测算。数据均来自于上市公司依期 论说。      本次募投技俩主要居品订价低于论说期内公司汽车涂料平均单价 6.40 万元/ 吨，主要系公司现存居品为单车用量较小但细致化程度要求较高的定制型居品， 平均单价较高。公司在订价测算时，结合本次募投技俩建成投产后瞻望出产居品 品类，酌量除原有单价较高的定制型居品外，也会有单车用量更高、定制化程度 较低、单价较低的其他居品品类，因此严慎接纳低于论说期内公司汽车涂料平均 单价水平的单价进行订价测算。此外，本次募投技俩建成后较大的出产规模能形 成精雅的规模效应，故意于公司把控成本，加大公司对本次募投技俩主要居品 订价上风。综上，公司接纳较低但有市集竞争力的订价进行效益测算以保证测 算的严慎性。   本次募投各技俩主要居品订价彰着高于金力泰居品单价，主要系金力泰主要 居品为阴极电泳漆，属于车身漆第一说念涂料，主要应用于各类型卡车、客车等商 用汽车领域，居品时刻要求较为通例、定制化程度较低，因此，居品全体订价偏 低。   本次募投各技俩主要居品订价略低于东来时刻但全体各异较小。东来时刻汽 车涂料居品主要为汽车售后修补涂料及汽车新车表里饰件、车身涂料，两者订价 各异较大，汽车售后修补涂料市集由于其准入壁垒较高，因此东来时刻接洽居品 订价较高，2020 年-2022 年接洽居品平均单价为 8.22 万元/吨，而汽车新车表里 饰件、车身涂断订价较低，2020 年-2022 年接洽居品平均单价为 3.92 万元/吨， 单价全体汽车涂料居品单价呈着落趋势。与东来时刻比拟，公司咫尺汽车表里饰 件居品定制化程度高、改动性强，因此居品订价相对较高，此外，公司也将进一 步深化开拓汽车表里饰涂料市集、汽车后市集及原厂市集，订价预测时公司亦考 虑后续在该市集领域可能取得的市集份额。公司与东来时刻汽车领域居品领域接 近，受居品结构、居品定制化等因素影响，订价互有各异，但公司订价预测是基 于公司居品近况及异日市集预测的严慎预估，略低于东来时刻，全体订价合理谨 慎。   要而论之，本次募投各技俩主要居品订价略低于论说期内公司汽车涂料产 品单价水平，与同业业公司间居品单价各异具有合感性，本次居品订价测算谨 慎。   （2）销量测算依据      公司结合市集空间、咫尺乘用汽车领域居品销售情况，对募投居品销量进 行预测，瞻望经营期第一年和第二年为试出产、小批量销售阶段，并渐渐放量 阶段，第一年达到假想才气的30%，第二年达到假想才气的70%，第三年达到 假想才气的100%。酌量到公司新建产线居品达产泛泛需经历市集推广、居品小 试、居品中试、结尾或零部件厂检测并渐渐放量等阶段，本技俩销量增长率预 测较为严慎，具有合感性。      （3）毛利率测算依据      本次募投技俩毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入，营业收入=销售 价钱*销量，居品订价测算、销量测算依据参见本题复兴“一、（三）、1、（1 ）居品订价测算依据”、“一、（三）、1、（2）销量测算依据”，营业成本 测算依据如下：      本次募投技俩营业成本成本包括原辅材料、工资及福利费、折旧摊销费、 修理用度稀罕他用度。   本技俩定员276东说念主，根据当地咫尺的工资水平，东说念主均年工资总额及福利费按   诱导折旧按10年酌量，建筑工程折旧按30年酌量，固定钞票净残值率按5% 酌量；   无形钞票按10年摊销酌量，其他钞票按5年摊销酌量；   修理用度按固定钞票投资的5%酌量；   其他制造用度按固定钞票投资的3%酌量，其他照管用度按销售收入的2% 酌量，营业用度按销售收入的10%酌量。   以T+6年，本次募投技俩诱导完成出产达峰首年毛利率34.94%为基准与公 司及同业业公司论说期内乘用汽车领域业务毛利率对比如下：       公司        2023 年 1-9 月 2022 年        2021 年   2020 年   平均值 金力泰                 25.65%       14.67%     8.85%   30.96%   20.03% 东来时刻（汽车涂料居品）        未线路          32.68%    43.14%   47.35%   41.06% 本公司（乘用汽车领域）         45.93%      46.46%     35.78%   42.33%   42.63% T+6 年，本次募投技俩主 要居品毛利率 注：数据均来自于上市公司依期论说；金力泰中式合并口径数据测算；东来时刻毛利率按 照汽车售后修补涂料及汽车新车表里饰件、车身涂料居品进行计较。            本次募投技俩主要居品毛利率水平低于公司现存乘用汽车领域居品毛利率       水平，主要系论说期内公司汽车涂料接洽技俩主要以内饰部件涂料技俩为主，       并平稳扩展至外饰部件涂料，接洽技俩结尾客户定制化需求较高，且公司期骗       在高端消费电子领域居品的教会，在汽车涂料领域不停进行改动，部分技俩创       新性较强，订价相对较高。本次募投技俩实施后，公司瞻望在单车涂料用量方       面也将权臣耕作，跟着产销量的增多，规模效应知道，公司也将视市集开拓情       况采用愈加具有竞争力的价钱策略，结合市集竞争、原材料价钱波动等因素综       合酌量，这次募投技俩毛利率预测采用了相对严慎的预估。            本次募投技俩主要居品毛利率水平高于金力泰，金力泰主要为各类型卡车、       客车等商用车汽车主机厂客户提供汽车新车车身电泳涂料，居品质质与公司不       同，金力泰近两年受商用车行业前期环保和超载治理政策下的需求透支，叠加       油价处于高位等因素影响，事迹承压，因此毛利率水平较低。本次募投技俩主       要居品毛利率与同业业公司东来时刻论说期内毛利率水平接近，略低于东来技       术。            综上，公司毛利率测算依据与公司现存业务情况匹配，与同业业公司毛利       率各异合理，测算依据合理严慎。       匹配，接洽效益测算的严慎性            本次募投技俩折旧摊销金额主要与工程诱导、诱导参加接洽，新增诱导折       旧按10年，建筑工程折旧按30年，固定钞票净残值率按5%。无形钞票按10年摊       销，其他钞票按5年摊销，新增折旧摊销情况如下： 技俩      T+4      T+5      T+6      T+7      T+8      T+9      T+10     T+11     T+12     T+13 折旧费   3，052.58 3，052.58 3，052.58 3，052.58 3，052.58 3，052.58 3，052.58 3，052.58 3，052.58 3，052.58 摊销费    907.60   907.60   907.60   907.60   907.60    178.55   178.55   178.55   178.55   178.55 所有    3，960.18 3，960.18 3，960.18 3，960.18 3，960.18 3，231.13 3，231.13 3，231.13 3，231.13 3，231.13 均值                                             3，595.66            本次募投技俩固定钞票及无形钞票折旧摊销政策与公司现行司帐政策不存       在首要各异。     公司论说期内折旧摊销与利润规模与本次募投技俩折旧摊销与募投技俩利   润规模比较如下：       技俩        2023 年 1-9 月         2022 年               2021 年       2020 年        注 公司折旧与摊销              1，255.52          1，409.47             1，279.43     1，076.27 包摄于母公司整个者的净利润        5，360.43          8，225.09             9，739.49     8，717.99 公司折旧与摊销占包摄于母公 司整个者的净利润比例      平均值                                      16.51% 达产首年募投技俩折旧摊销                                  3，960.18 达产首年募投技俩净利润                                   31，739.90 达产首年募投技俩折旧摊销占 达产后募投技俩净利润比例   注：公司折旧与摊销和本次募投技俩折旧与摊销计较口径为固定钞票折旧与无形钞票摊销。     论说期内，公司折旧与摊销占包摄于母公司整个者的净利润比例分别为   等诱导技俩平稳转固，配资开户相应折旧金额随之增多。跟着异日研发闭幕平稳调遣为   居品销售效益，上述比例将平稳缩短。     达产后首年本次募投技俩折旧摊销占当年募投技俩净利润比例为12.48%，   略低于论说期内公司折旧与摊销占包摄于母公司整个者的净利润比例的平均值   模效益，全体诱导出产效率更高。     此外，本次募投技俩新增折旧摊销占现存业务包摄于母公司整个者的净利   润的比例较高，如果宏不雅经济步地、市集竞争阵势或市集需求发生首要变化，   召募资金投资技俩投产后盈利水平不足预期，则本次募投技俩新增折旧与摊销   将对公司的经营事迹产生不利影响。公司已在召募评释书“第三节 风险因素”   之“三、其他风险”之“（一）募投技俩接洽的风险”之“3、新增产能消化风   险”中线路新增产能无法消化的风险。     综上，本次募投技俩固定钞票及无形钞票折旧摊销计提样子沿用公司现行   司帐政策，严慎合理；新增折旧摊销与利润规模相匹配。因此，接洽效益测算   较为严慎。     二、中介机构核查事项     （一）核查要领     针对上述核查事项，保荐机构及呈报司帐师履行了以下核查要领： ； 目单元产能诱导面积，单元产能诱导投资接洽信息； 院有限公司技俩负责东说念主，了解接洽技俩投资金额测算情况； 额、净利润和经营行径现款流情况进行分析； 了解刊行东说念主异日资金支拨计议、笃定本次融资规模的论证分析过程； 、固定钞票折旧费估算表等测算表，取得刊行东说念主论说期内主要居品收入、平均 价钱、成本等数据，了解本次募投技俩主要计议测算依据； 关数据进行对比分析。     （二）核查意见     经核查，保荐机构及呈报司帐师以为： 额主要投向建筑工程用度、诱导购置用度及安装工程费和补充流动资金，接洽 融资金额测算具备合感性；本次募投技俩单元产能诱导面积略高于同业业可比 公司雷同技俩，主要受技俩贪图、园区政策和接洽技俩诱导履行尺度的提高等 因素影响，单元产能诱导面积具有合感性；本次募投技俩单元产能诱导投资额 处于同业业可比公司同类型技俩区间范围内，诱导投资具有合感性； 规模合感性；补充流动资金的用途合理，未卓著召募资金总额的 30%；钞票欠债 率相对较低的情况下采用本次可转债融资合适现阶段公司运营特征和异日发展 的需要，具有融资必要性； 本次募投技俩新增折旧摊销与刊行东说念主论说期内利润规模相匹配，接洽效益测算具 备严慎性。   问题 4.对于财务性投资   根据呈报材料：结尾 2023 年 9 月 30 日，刊行东说念主交易性金融钞票 17，476.48 万元，耐久股权投资 1，783.93 万元，其中交易性金融钞票中包括对于上市公司股 票投资 11.23 万元，耐久股权投资主要系对于华涂化工（吉林）有限公司的投资， 刊行东说念主均未认定为财务性投资。   请刊行东说念主评释：（1）刊行东说念主将前述股票投资及耐久股权投资未认定为财务 性投资的原因，对华涂化工（吉林）有限公司的投资是否为围绕产业链高低游获 取时刻、原料或渠说念的产业投资；（2）最近一期末公司是否存在金额较大的财 务性投资，董事会前六个月于今实施或拟实施的财务性投资情况。   请保荐机构和呈报司帐师对上述事项进行核查并发标明确意见。   一、刊行东说念主评释事项   （一）刊行东说念主将前述股票投资及耐久股权投资未认定为财务性投资的原因 ，对华涂化工（吉林）有限公司的投资是否为围绕产业链高低游获取时刻、原 料或渠说念的产业投资   （1）公司持有上市公司股票未被认定为财务性投资的原因   结尾2023年9月30日，公司交易性金融钞票中上市公司股票投资金额为 成的应收款项，因上述公司本人经营情状欠安，其母公司星星科技（300256.SZ ）曾进入合并重整要领，经歇业重整后，2022年以星星科技（300256.SZ）股票 偿付对公司的部分债务。   该等股票系公司与客户进行应收账款债务重组被迫所得，股票取得与主营 业务接洽，并非基于公司在股票二级市集上的主动购买，且金额较小，公司亦 未新增资金参加，不波及投资行径现款流出，不属于财务性投资。   上市公司因债务重组得回其他上市公司股票，对接洽股票是否属于财务性 投资的认定情况如下：                                                                是否被认    称呼                    因债务重组得回其他上市公司股票情形                     定为财务                                                                 性投资               “芜湖天弋能源科技有限公司系公司的原客户，因经营不善歇业重整。2021               年 12 月，因公司主营业务开展发生客户欠款，公司以债权东说念主身份参与天弋能               源的歇业重整要领，公司对天弋能源债权金额 49.50 万元，通过债转股的样子    利元亨               被迫取得天弋能源 0.024%的股权，对应投资额 14.85 万元。                否 （688499.SH）               公司对芜湖天弋的投资不所以获取投资收益为目的，而是在其出现经营坚苦、               歇业重整的布景下基于保护债权、得回更高的璧还比例、最大程度珍摄公司及               股东权益而作念出的被迫遴聘，因此不属于财务性投资。”               “刊行东说念主被迫持有劲帆科技股票，并非主动购买上市公司股票，刊行东说念主已于   国力股份        2022 年 12 月 2 日出售前述全部股票，出售之后不再持有风险较大的金融居品，                                                                 否 （688103.SH）   刊行东说念主被迫持有的力帆科技股票为无法收回的应收账款等债权进行债务重组               取得，不组成财务性投资。       ”               “公司交易性金融钞票主要为购买或通过债务重组样子获取的上市公司股票               以及购买的银行搭理居品，其中持有的 ST 大集股票系公司为处理历史债权债  南华生物               务，尽最大可能珍摄本人利益被迫得回，非公司主动支付资金投资行径，公司                否 （000504.SZ）               亦未新增资金参加，不波及投资行径现款流出，且其得回与公司主营业务接洽，               因此不属于财务性投资。”               “结尾 2023 年 6 月 30 日，公司交易性金融钞票金额为 96.13 万元，主要系公               司与客户湖南江南汽车制造有限公司、杭州益维汽车工业有限公司、浙江众泰               汽车制造有限公司日常购销业务形成的应收款项，因上述公司本人经营情状不   东安能源        佳曾分别进入重整要领，经歇业重整后，2021 年和 2022 年以众泰汽车                                                                 否 （600178.SH）   （000980.SZ）股票偿付对公司的部分债务。该等股票系公司与应收账款客户               进行债务重组被迫所得，股票取得与主营业务接洽，并非基于公司在股票二级               市集上的主动购买，不属于《证券期货法律适宅心见第 18 号》法则的财务性               投资。 ”         公司对因债务重组得回其他上市公司股票不认定为财务性投资的情形与其     他上市公司认定情况不异，不存在极度。         （2）耐久股权投资未认定为财务性投资的原因         结尾2023年9月30日，公司耐久股权投资账面金额为1，783.93万元，为对华     涂化工（吉林）有限公司的股权投资。         依据《证券期货法律适宅心见第18号》：“（二）围绕产业链高低游以获     取时刻、原料或者渠说念为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，     以拓展客户、渠说念为目的的拆借资金、寄托贷款，如合适公司主营业务及计谋     发展标的，不界定为财务性投资。”   公司对华涂化工投资属于围绕产业链高低游获取时刻、原料或渠说念的产业 投资，不属于财务性投资。具体分析见本题复兴“一、（一）、2、对华涂化工 （吉林）有限公司的投资是否为围绕产业链高低游获取时刻、原料或渠说念的产 业投资”。 术、原料或渠说念的产业投资   结尾本复兴出具日，公司对华涂化工投资情况如下： 被投资企业         华涂化工（吉林）有限公司               为快速切入乘用汽车涂层领域，拓宽公司居品的应用，实现 持有原因               业务上风的互补               吉林华涂共创企业照管中心（有限合伙）持股 43.07%，松井 股权结构               股份持股 15.66%，其他剩余股东所有持股 41.27%。 注册成本（万元）      12，770 万东说念主民币 公司认缴金额（万元）    2，000 万元东说念主民币 公司实缴金额（万元）    2，000 万元东说念主民币 公司实缴时点        2021 年 6 月               一般技俩：化工居品出产（不含许可类化工居品）；涂料制造               （不含危急化学品）；化工居品销售（不含许可类化工居品）；               润滑油加工、制造（不含危急化学品）；合成材料制造（不含               危急化学品）；劳务服务（不含劳务派遣）；非居住房地产租 经营范围          赁；时刻服务、时刻开发、时刻接头、时刻交流、时刻转让、               时刻推广。                   （除照章须经批准的技俩外，凭营业牌照照章自主               开展经营行径）许可技俩：货色收支口；收支口代理。（照章               须经批准的技俩，经接洽部门批准后方可开展经营行径，具               体经营技俩以接洽部门批准文献大要可证件为准）               主要从事汽车涂料的研发和出产经营等业务，见识为国内中 现实经营情况        高端主流汽车出产厂商提给水性涂料、溶剂型涂料以及汽车               部件涂料等居品   结尾本复兴出具日，华涂化工为国度级高新时刻企业（GR202322000422）、 国度级科技型中小企业（2023220211A0001673）、吉林省省级“专精特新”中小 企业，领有 19 项专利，其中发明专利 2 项、实用新式专利 17 项，主要从事汽车 涂料的研发和出产经营等业务，其现存团队中枢东说念主员具备多年汽车涂料外企劳动 教会。   华涂化工经营范围与公司接近，现实经营标的合适公司围绕汽车原厂涂层、 汽车零部件涂层、汽车后市集涂层三大领域计谋布局酌量和现实发展需要。华涂 化工主要为国内中高端主流汽车出产厂商提给水性涂料、溶剂型涂料以及汽车零 部件涂料等居品，跟着华涂化工汽车涂料及防冻液技俩投产及与客户的合作加深， 将为公司其他细分领域的汽车涂料居品带来计谋客户资源，拓宽客户渠说念，两边 实现协同发展。   华涂化工汽车涂料及防冻液技俩咫尺基本诱导完成，依托原外企中枢东说念主员多 年来聚积的时刻储备、客户资源，已与部分计谋客户接洽并进行居品研发试制， 并协同公司与接洽计谋客户进行接洽，实现客户渠说念计谋协同；此外，华涂化工 依期与公司汽车领域时刻东说念主员组织时刻交流，在可互通范围内最大程度向公司分 享时刻教会。   通过投资华涂化工，公司不错获取行业的接洽时刻交流教会并拓宽在乘用汽 车领域客户获取渠说念。公司对华涂化工投资属于围绕产业链高低游获取时刻、原 料或渠说念的产业投资的情形，不属于财务性投资。   （二）最近一期末公司是否存在金额较大的财务性投资，董事会前六个月 于今实施或拟实施的财务性投资情况                                               单元：万元    科目                       款项性质           日账面金额                       务性投资    投资的金额                          结构性入款及搭理产 交易性金融钞票      17，476.48                 否        -                              品                          押金和保证金、交游款 其他应收款          524.06                  否        -                            和备用金等                          未抵扣升值税进项税 其他流动钞票        1，048.40                 否        -                          和预缴企业所得税等 其他非流动钞票      11，024.07   预支工程、诱导款等     否        - 耐久股权投资        1，783.93     股权类投资       否        -   （1）交易性金融钞票   结尾 2023 年 9 月 30 日，公司交易性金融钞票明细如下：                                                             单元：万元 技俩                                                           2023.09.30 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融钞票                                        17，476.48 其中：结构性入款及搭理居品                                                 17，465.25      上市公司股票投资                                                       11.23 所有                                                            17，476.48      主要系公司使用闲置资金所购买的结构性入款等，具体明细情况如下：  居品类型    刊行方    金额（万元）         肇端日         到期日             利率 结构性入款   民生银行     4，000.00    2023/9/8    2023/12/8    1.55%-2.60% 结构性入款   民生银行     3，000.00    2023/7/7    2023/10/13   1.55%-3.05% 结构性入款   民生银行     3，000.00    2023/7/21   2023/10/20   1.55%-2.70% 结构性入款                                                 1.30%/2.65%/2.8         浦发银行     3，000.00    2023/8/14   2023/11/14 结构性入款                                                 1.2%/3.1%/3.15         广发银行     1，000.00    2023/7/11   2023/10/9                                                       % 结构性入款   长沙银行     1，000.00    2023/8/11   2023/12/29   1.54%/3.62% 结构性入款   长沙银行     1，000.00    2023/8/11   2023/12/29   1.54%/3.62% 结构性入款   中国银行     520.00      2023/8/21   2023/11/23   1.3%/3.73% 结构性入款   中国银行     480.00      2023/8/21   2023/11/24   1.3%/3.73% 净值型搭理   中国银行     120.00      2023/7/5    随买随赎         0.5231/1.9530% 结构性入款   中国银行     100.00      2023/5/19   2023/11/13   1.38%/4.359% 结构性入款   中国银行     100.00      2023/5/19   2023/11/14   1.39%/4.369% 结构性入款   中国银行      70.00      2023/8/16   2023/11/16   1.1%/2.25% 所有              17，390.00 注：上表居品所有金额与期末交易性金融钞票之结构性入款及搭理居品余额存在 75.25 万元 的各异，为上述居品最低利息。      公司基于日常资金照管需求、为提高资金使用效率，在确保经营资金需乞降 资金安全的情况下期骗闲置资金购买结构性入款及搭理居品等，该等居品为低风 险居品，不属于“收益波动大且风险较高的金融居品”，不属于财务性投资。      结尾2023年9月30日，公司交易性金融钞票中上市公司股票投资金额为11.23 万元，主要系公司与客户星星精密科技（深圳）有限公司日常购销业务形成的应 收款项债务重组所得，不属于财务性投资，具体分析见本题复兴“一、（一）、      （2）其他应收款      结尾 2023 年 9 月 30 日，公司的其他应收款主要系押金和保证金、交游款和 备用金等，不属于财务性投资。      （3）其他流动钞票      结尾 2023 年 9 月 30 日，公司的其他流动钞票主要包括未抵扣升值税进项税 和预缴企业所得税等，不属于财务性投资。      （4）其他非流动钞票      结尾 2023 年 9 月 30 日，公司其他非流动钞票主要为预支工程、诱导款等， 不属于财务性投资。      （5）耐久股权投资 序号        被投资单元                      是否定定为财务性投资                           （万元） 其华涂化工汽车涂料及防冻液技俩诱导。该项投资属于《证券期货法律适宅心见 第 18 号》：“二、围绕产业链高低游以获取时刻、原料或渠说念为目的的产业投 资，以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠说念为目的的寄托贷款，如 合适公司主营业务及计谋发展标的，不界定为财务性投资”的情形，因此，不认 定为财务性投资。具体分析见本题复兴“一、                    （一）、2、对华涂化工（吉林）有 限公司的投资是否为围绕产业链高低游获取时刻、原料或渠说念的产业投资”。      综上，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括 类金融业务）情形。   （1）财务性投资认定尺度   依据《证券期货法律适宅心见第 18 号》财务性投资界说如下： （不包括投资前后持股比例未增多的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务 无关的股权投资；投钞票业基金、并购基金；拆借资金；寄托贷款；购买收益波 动大且风险较高的金融居品等。 购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠说念为目的的拆借资金、寄托贷款， 如合适公司主营业务及计谋发展标的，不界定为财务性投资。 务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。 务性投资，不纳入财务性投资计较口径。 表包摄于母公司净钞票的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的 投资金额）。 投资金额应从本次召募资金总额中扣除。参加是指支付投资资金、线路投资意向 或者缔结投资条约等。   （2）董事会前六个月于今实施或拟实施的财务性投资情况 特定对象刊行可调遣公司债券的联系议案。自本次刊行接洽董事会决议日前六个 月起至本复兴出具日，经过逐项对照核查，公司不存在已实施或拟实施的财务性 投资，具体情况如下：  自本次刊行接洽董事会决议日前六个月起至本复兴出具日，公司不存在投资 融资租出、融资担保、生意保理、典当及小额贷款等类金融业务的情形。  自本次刊行接洽董事会决议日前六个月起至本复兴出具日，公司不存在非金 融企业投资金融业务的情形。  自本次刊行接洽董事会决议日前六个月起至本复兴出具日，公司不存在与公 司主营业务无关的股权投资的情形。  自本次刊行接洽董事会决议日前六个月起至本复兴出具日，公司不存在投资 或缔造的产业基金、并购基金的情形。  自本次刊行接洽董事会决议日前六个月起至本复兴出具日，公司不存在拆借 资金的情形。  自本次刊行接洽董事会决议日前六个月起至本复兴出具日，公司不存在寄托 贷款的情形。  自本次刊行接洽董事会决议日前六个月起至本复兴出具日，公司不存在购买 收益波动大且风险较高的金融居品的情形。  自本次刊行接洽董事会决议日前六个月起至本复兴出具日，公司不存在拟实 施财务性投资的接洽安排。  要而论之，自本次刊行接洽董事会前六个月起至本复兴出具日，公司不存在 已实施或拟实施的财务性投资的情况。      二、中介机构核查事项      （一）核查过程及核查样子   针对上述核查事项，保荐机构及呈报司帐师履行了以下核查要领： 高低游带来时刻、原料或渠说念； 财务报表中可能波及财务性投资的科目，取得接洽科目明细，并获取接洽凭证附 件； 前 6 个月于今的实施或拟实施的财务性投资情况。      （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报司帐师以为： 工(吉林)有限公司的耐久股权投资属于围绕产业链高低游以获取时刻、原料或者 渠说念为目的的产业投资，不属于财务性投资； 行接洽董事会决议日前六个月起于今，不存在新实施或拟实施的财务性投资。    问题 5.对于收入    根据呈报材料，1）论说期内，公司营业收入分别为 43，492.63 万元、50，823.20 万元、49，909.20 万元和 41，512.90 万元。其中高端消费电子领域营业收入分别为 分别为 599.97 万元、2，246.23 万元、6，702.51 万元、6，656.97 万元；2）2022 年 公司手机、札记本电脑及接洽配件居品业务规模短期内有一定下滑，当年以上两 类居品营业收入较上年着落 7，745.20 万元；3）论说期内，刊行东说念主前五大客户销 售收入占收入总额比例分别为 37.07%、34.74%、31.79%和 33.68%，前五大结尾 客户销售收入占收入总额比例分别为 87.55%、75.22%、63.39%和 58.82%，存在 客户辘集度较高的情形；4）刊行东说念主对乘用车领域收入存在净额法核算的情况， 主要系部分汽车零部件喷涂加工业务。    请刊行东说念主评释：（1）论说期内刊行东说念主高端消费电子领域和乘用车领域接洽 具体居品的主要平直客户及对应结尾客户销售情况，刊行东说念主前述居品的主要销售 模式（直销/经销）及对应收入情况、收入证明样子，接洽居品是否均需结尾客 户验收；（2）刊行东说念主论说期各期新增前五大客户的基本情况，接洽客户的成立 时辰及与刊行东说念主的合作历史，成为新增前五大客户的原因及后续交易情况，高端 消费电子领域前五大结尾客户辘集度较高是否合适行业惯例；（3）2022 年起， 刊行东说念主对乘用车领域主要客户的收入增长较快的原因，接洽客户的在手订单情况 及订单履行周期，刊行东说念主该领域收入增长的连接性；（4）刊行东说念主对部分汽车零 部件喷涂加工业务接纳净额法核算的原因及对应具体收入金额情况，是否存在其 他应当按照净额法核算的业务。    请保荐机构和呈报司帐师对上述事项进行核查并发标明确意见。    一、刊行东说念主评释事项    （一）论说期内刊行东说念主高端消费电子领域和乘用车领域接洽具体居品的主 要平直客户及对应结尾客户销售情况，刊行东说念主前述居品的主要销售模式（直销 /经销）及对应收入情况、收入证明样子，接洽居品是否均需结尾客户验收。 结尾客户销售情况    （1）各论说期高端消费电子领域前五大主要平直客户情况                                                      单元：万元                                                      才气域收   年份        序号    客户称呼   主要对应结尾客户品牌       收入                                                      入占比                  所有                      13，510.57   39.71%                          北好意思消费电子大客户、谷                                     歌                          北好意思消费电子大客户、谷                                     歌                  所有                      15，077.90   35.36%                  所有                      17，653.03   36.74%                                                      才气域收   年份        序号   客户称呼    主要对应结尾客户品牌       收入                                                      入占比                  所有                      16，122.87   37.69% 注：客户按兼并控制下合并口径计较。    在高端消费电子领域，公司凭借多年不懈的研发改动和快速响应的服务能 力赢得了要害核神思谋客户耐久相信，长久与北好意思消费电子大客户、小米、华 为、荣耀等闻名结尾客户品牌保持着紧密合作，各论说期前五大客户均为耐久 合作伙伴，由于结尾客户落地模厂技俩分拨变化的原因，部分客户销售额每年 可能有所波动，但均为仍在合作念客户，前五大客户占营业收入的比重基本看守 在35%控制，公司不存在上前五大客户的销售比例卓著当期营业收入的50%或 上前五大客户中任一单个客户的销售占比卓著30%的情形。此外，受宏不雅经济 弱复苏等导致的消费者换机需求疲软以及华为、小米等市集销售情况波动等综 合影响，2022年度公司手机、札记本电脑及接洽配件居品业务规模短期内有一 定下滑，但全体合适行业变动趋势，2023年二季度起，高端消费电子市集平稳 复苏，结尾需求有所改善。    （2）各论说期乘用车领域前五大主要平直客户情况                                                      单元：万元                                                      才气域收   年份        序号    客户称呼   主要对应结尾客户品牌        收入                                                      入占比                  所有                       2，395.29   35.98%                                                   才气域收   年份     序号    客户称呼    主要对应结尾客户品牌       收入                                                   入占比               所有                       3，914.60   58.40%               所有                       1，103.01   49.10%               广西贝驰汽车               科技有限公司               所有                        332.96    55.50%   注 1：客户按兼并控制下合并口径计较。 广西贝驰进行增资样子，公司取得广西贝驰控制权，并于 2021 年 5 月纳入合并范围。    在乘用汽车领域，公司潜心深化与宽绰闻名整车及汽车零部件供应商的合 作，在精耕内饰涂层市集的同期，全力鞭策外饰涂层技俩的平稳落地与量产交 付，不停开拓乘用车市集及结尾汽车品牌，结尾车厂A、结尾车厂C等结尾品牌 的销量呈逐年上升态势，结尾车厂J等品牌受本人供需关系影响短期内销售金额 有所下滑，但从总体趋势来看，公司与汽车领域客户合作正连接加深，异日仍 将保持快速发展态势。 认样子，接洽居品是否均需结尾客户验收。      （1）公司前述居品的主要销售模式（直销/经销）及对应收入情况、收入 证明样子      公司居品全部接纳直销模式，论说期高端消费电子领域及乘用汽车领域各 期收入金额分别为：                                                                            单元：万元  技俩           金额        占比         金额           占比        金额        占比         金额        占比 高端消费 电子领域 乘用汽车 领域      公司居品收入证明样子分为国内销售以及出口及保税区销售，具体情况如 下所述：      国内销售：公司将货色送至客户指定地点，按客户要求将居品录用客户， 同期在约依期限内经客户对居品数目、质料与金额无异议后证明收入。      出口及保税区销售：公司根据客户的订单要求，将经试验及格后的居品通 过寄托报关公司在海关报关出口，取得报关单，同期在约依期限内经客户对产 品数目、质料与金额无异议后证明收入。      （2）接洽居品是否均需结尾客户验收      根据最近一期公司高端消费领域及乘用汽车领域前五大客户主要验收据款 来看，接洽条件均不波及结尾客户验收：                                                                           是否商定结尾 序号      客户称呼                              主要验收据款                                                                             验收                        乙方应当根据订单法则或两边协商的包装样子                        及格后，视为录用完成。                        本条约标的物（居品）毁损、灭失的风险，在标                        的物录用至甲方指定栈房之前由乙方承担，录用                        至甲方指定栈房，并经甲方授权东说念主员试验及格后                        的风险由甲方承担。                                       是否商定结尾 序号     客户称呼          主要验收据款                                         验收               乙方或乙方寄托的东说念主员或机构应将货色交到甲               方指定的地点，与甲方或甲方书面指定的得益东说念主               办理交货手续。甲方收到货色后，对货色包装、               外不雅、数目进行查抄后书面签收。               本合同的交货是指由乙方或乙方寄托的东说念主员或               机构将及格货色交到接洽奏效订单中法则的交               货地点。乙方应与甲方或甲方书面指定的得益东说念主               办理交货手续，同期提供联系货色的单证和贵府               ，由此而产生的运杂用、保障费、卸载货色费等               均由乙方包袱；交货数目概以甲方现实点收的数               量为准；同期乙方货色需经过甲方试验及格后才               算完成交货。               甲方应于乙方所提供的货色投递商定地点后，和               乙方查对居品称呼、数目、包装等，办理得益确               认手续。甲乙两边一致同意该得益证明手续仅表               示甲方收到相应之货色，并不暗意对居品验收的               任何证明或者默许。得益证明以甲方入库单开出               为准。               交货由乙方或乙方寄托的东说念主员或机构将货色交               到交货地点，与甲方或甲方书面指定的得益东说念主办               理交货手续，并同期提供联系货色的单证和贵府               ，承担相应用度，需取得甲方出具的得益单子。               乙方将居品平直送货到甲方工场，甲方在货色到               达后必须第一时辰验收，同期署名证明。               每批货由甲方接收后，由甲方抽检品质。以上检               验闭幕如果与合同商定不一致，甲方必须在3日               馈于乙方。若无反馈意见或阻误反馈则视为初步               验收及格。               甲方应与乙方共同证明每次到货数目并实时签               收。      公司销售模式不波及经销模式，结尾客户主要系平直客户对应的结尾客户 品牌。公司销售合同均与平直客户缔结，从合同条件来看，主要客户销售合同 中均不存在结尾验收据款，现实验收历程中，由平直客户在约依期限内对居品 数目、质料与金额进行证明，证明无误后，开具发票并付款，验收过程不需要 结尾品牌客户进行证明。要而论之，接洽居品均不波及结尾客户验收。      （二）刊行东说念主论说期各期新增前五大客户的基本情况，接洽客户的成立地 间及与刊行东说念主的合作历史，成为新增前五大客户的原因及后续交易情况，高端 消费电子领域前五大结尾客户辘集度较高是否合适行业惯例     及与刊行东说念主的合作历史，成为新增前五大客户的原因及后续交易情况          论说期内新增成为前五大客户的包括：平直客户 F、平直客户 G、平直客户     B、平直客户 D，具体情况如下：           成为新增                                                     成为新增前五大客户的原因及后续交  客户称呼     前五大客       成立地间            合作历史                                                           易情况           户的年份                                                     求向好，平直客户 F 向公司采购增多，                                  运行合作于 2018 年，由 平直客户 F    2022 年度                                   成为论说内新增前五大客户后，公司仍                                                     手脚北好意思消费电子大客户指定供应商根                                  商。                                                     据平直客户 F 订单需求供货，两边合作                                                     安适。                                                     论说期内，受结尾客户北好意思消费电子大                                                     客户采购策略颐养影响，平直客户 G 承                                                     接了部分原北好意思消费电子大客户对平直                                                     客户 A 加工订单，此外，跟着公司对终                                  运行合作于 2010 年，以     端客户北好意思 T 客户、谷歌合作不停加深， 平直客户 G    2022 年度                油墨业务为机会伸开合         公司就上述两结尾客户对平直客户 G 的                     月 21 日                                  作。                 销售规模平稳上升。因此，论说期内公                                                     司对平直客户 G 销售规模呈权臣上升趋                                                     势，2022 年新增成为公司前五大客户。                                                     后续交易情况延续之前趋势，2023 年                                                     为结尾客户惠普的主要模厂之一，2022                                                     年，平直客户 B 收入有所增长；同期，                                  运行合作于 2014 年，近     在高端消费电子领域，由于不同结尾客 平直客户 B    2022 年度                                  大客户。               定，因此，新增成为前五大客户。后续                                                     交易情况延续稳步增长趋势，2023 年                                                     论说期内，跟着平直客户 D 与结尾客户                                  接客户 T 运行合作，报                                                     荣耀的合作不停加深，其业务量不停增                                  告期内业务平稳挫折至 平直客户 D                           子 公 司 直 接 客 户 D，                                                     五大客户。                                  公司前五大客户，连年                                                     后续将连接与公司保持深度、安适合作。                                  来与公司合作安适。          注：客户按兼并控制下合并口径计较。          论说期各期新增前五大客户成立地间较早，均在论说期前与公司建立耐久合     作，一直以来两边业务合作安适。论说期内，受结尾客户需求波动影响，上述客        户对公司采购量存在一定波动。             论说期内，公司高端消费电子领域主要结尾客户为北好意思消费电子大客户、华        为、荣耀、小米、VIVO、惠普、MOTO 等国表里闻名高端消费类电子品牌企业，        呈现下流行业辘集度较高的特质，近四年全球主要手机品牌商出货量及市集份额        情况如下：                                                                                   单元：亿台 结尾     出货       市集份      结尾     出货       市集份      结尾     出货       市集份      结尾     出货       市集份 品牌      量        额       品牌      量        额       品牌      量        额       品牌      量        额 苹果      2.29    20.00%   三星      2.58    22.00%   三星      2.75    20.00%   三星      2.56    20.00% 三星      2.25    20.00%   苹果      2.32    19.00%   苹果      2.30    17.00%   苹果      2.07    16.00% 小米      1.46    13.00%   小米      1.53    13.00%   小米      1.91    14.00%   华为      1.89    15.00% OPPO    1.00     9.00%   OPPO    1.13    10.00%   OPPO    1.45    11.00%   小米      1.50    12.00% 传音      0.92     8.00%   vivo    1.02     9.00%   vivo    1.30    10.00%   OPPO    1.15     9.00% 其他      3.48    30.00%   其他      3.35    28.00%   其他      3.79    28.00%   其他      3.49    28.00% 所有     11.40   100.00%   所有     11.93   100.00%   所有     13.50   100.00%   所有     12.65   100.00%        数据开始：Canalys             如上表所示，近四年各年前五大手机品牌商占据市集份额所有均在 70%控制，        行业呈现较高辘集度，公司主要结尾客户北好意思消费电子大客户、华为、小米、        VIVO 等品牌均占据较大市集份额。受下流高端消费电子领域结尾客户市集辘集        度较高影响，公司结尾客户同样呈现辘集度较高的情形。因此，高端消费电子领        域前五大结尾客户辘集度较高合适行业惯例。论说期内，公司不存在向单个结尾        客户销售比例卓著总额 50%的情形，不存在对单个结尾客户的首要依赖。             （三）2022 年起，刊行东说念主对乘用车领域主要客户的收入增长较快的原因，        接洽客户的在手订单情况及订单履行周期，刊行东说念主该领域收入增长的连接性 情况如下：                                     乘用汽车领                                                较上年同期 年份      序号     结尾客户     收入          域营业收入                  变动比例                                                 变动金额                                      占比  年       3   结尾车厂 D      568.40       8.54%      -154.82    -21.41%  月               所有        5，516.45     82.87%     3，255.31    143.97%  年       4   结尾车厂 C      877.02       13.08%     782.82     831.00%               所有        5，959.29     88.91%     4，433.83    290.65% 万元，2022 年头公司胜仗落地结尾车厂 J 某热销车型外饰件技俩，该新能源车 型在 2022 年销量排名起始，接洽居品需求量较高，因此收入大幅高潮；2）公 司对结尾客户结尾车厂 A 销售收入较上年增多 956.99 万元，主要由于公司收拢 结尾车厂 A 某热销车型改款的生意机会，凭借在外不雅质感、颜色及性能等多项 优异的计议胜仗取得该技俩机会，通过该标杆技俩的胜仗，公司得回精雅的市 场口碑，并胜仗在结尾车厂 A 其他车型中进行推广，跟着多个技俩的量产落地， 接洽结尾收入大幅高潮；3）公司对结尾客户结尾车厂 D 销售收入较上年增多 厂 D 某车载技俩，该技俩于 2021 年下半年量产，因此接洽收入于 2022 年大幅 增长。 幅 32.17%。主要系：1）当期向结尾客户结尾车厂 A 的销售收入较上年同期增 加 1，764.91 万元、增幅 435.24%，主要由于结尾车厂 A 多款车型于 2022 年下 半年平稳量产，因此 2023 年 1-9 月收入较上年同期上升权臣；2）当期向结尾 客户结尾车厂 C 的销售收入较上年同期增多 1，398.91 万元、增幅 386.02%，一 方面，公司在结尾车厂假想具体居品时即伸开交互式研发，配合其研发部门共 同开发新址品，胜仗落地多款新发布车型内饰技俩，并于 2023 年上半年陆续实 现量产，另一方面，跟着新车型的发布，接洽居品决策得到了市集招供，公司 胜仗把捏其他车型改款的技俩机会，接洽结尾收入进一步增长；3）当期向结尾 客户结尾车厂 B 的销售收入较上年同期增多 438.03 万元、增幅 767.38%，2023 年上半年公司在结尾车厂 B 某高端热销车型的多个汽车表里饰技俩胜仗落地量 产，因此接洽收入大幅耕作。   同期，公司积极拓展涂层居品在汽车零部件的应用范围，从内饰件涂层材 料平稳拓展至外饰件稀罕他部件，接洽技俩的量产将为公司 2024 年营业收入带 来增量，如公司发光保障杠涂层贬责决策始创了电动汽车眷属化脸谱假想先河， 并已得回吉祥某车型定点与量产；公司扰流板涂层贬责决策胜仗在比亚迪某车 型量产；PVD 镀居品的中枢时刻在外饰件上胜仗推广，并得回某高端品牌车型 格栅技俩的定点。 连接性   （1）接洽客户的在手订单情况及订单履行周期   客户按月下达月度订单瞻望量，并制定逐日/每周发货计议，同期根据市集 变化情况不依期对订单量进行颐养，公司根据客户实时订单量进行发货。   公司乘用汽车领域接洽客户的在手订单情况参见本复兴“问题 1、一、                                  （三）、   （2）刊行东说念主该领域收入增长的连接性      近三年，下流新能源汽车市集及国内头部新能源车厂销量情况如下：                                                         单元：万辆       技俩      2023 年     增幅        2022 年     增幅        2021 年                        乘用汽车市集销量 全球新能源汽车销量     1，465.30   35.38%    1，082.40   60.36%      675.00 中国新能源汽车销量       949.50   37.87%      688.70   95.60%      352.10 中国出口汽车销量        491.00   57.83%      311.10   54.39%      201.50                  国内头部新能源车厂销量 比亚迪             270.61   50.34%      179.99   208.20%      58.40 北好意思 T 公司（中国）      60.37   37.27%       43.98    37.11%      32.07 广汽埃安             48.36   76.66%       27.38   115.62%      12.70 吉祥               46.94   53.96%       30.49   250.71%       8.69 上汽通用五菱           45.78    3.56%       44.21    2.55%       43.11 理思               37.60   182.21%      13.32   47.25%        9.05 蔚来               16.00   30.66%       12.25   33.97%        9.14 注：乘用汽车市集销量数据开始：全国汽车工业协会、EVTank、中国汽车工业协会；国内 头部新能源车厂销量开始：乘联会新能源厂商零卖销量名次榜。      一方面，受益于中国乘用汽车销量连接增多带动汽车涂料居品需求增长； 另一方面，受益于中国新能源产业的发展，新能源汽车对于传统燃油汽车的替 代比例连接增多，中国新能源车企的快速崛起将助力推动国产化供应链体系的 构建，国内汽车涂料市集异日存在较大的国产替代的空间，可为公司异日收入 增长提供有劲接济。 风向      与传统燃油汽车比拟，连年来，新能源汽车的假想理念更趋向于高端化、 个性化的发展标的，而新能源车企也更羡慕各异化的居品。与此同期，公司在 高端消费电子领域已具备提供以工业假想为中枢的多维度涂层材料系统贬责方 案才气，可支吾市集及结尾客户需求的不停变化和升级。一方面，公司可通过 自创式假想将改动居品保举给结尾假想部门；另一方面，公司根据结尾传导的 工业假想新品假想理念和接洽痛点问题，定制化假想推出接洽配套居品，满足 结尾客户定制化需求。跟着公司 PVD 镀系列居品在多家结尾车企、多类应用领 域的平淡应用，胜仗引颈了行业细分领域高端化、个性化的假想风向。   咫尺新能源车居品假想处于连接改动与探索阶段，市集热销车型将受到市 场的平淡饶恕。公司通过行业标杆技俩及各异化居品决策，可在市集上形成一 定示范及推广效应。举例，跟着公司内饰涂层居品在某品牌新发布车型的胜仗 应用，该系列居品已平稳拓展至该品牌其他车型，其他结尾品牌也在探索接洽 系统贬责决接应用的可行性。   凭借在高端消费电子领域的胜仗照管教会与“交互式自主研发”、“定制化 柔性制造”的熟谙照管模式，经多年布局与探索，公司已搭建与乘用汽车领域 客户需求相匹配的客户快速响应及交互研发照管体系。公司缔造了 BM、TS 及 TIER1 等事迹部，从客户居品外不雅假想、工艺要求、结尾客户一级供应商需求 等方面从技俩不同阶段连接跟进客户居品需求。跟着公司在多个标杆技俩中与 结尾客户的深入合作，接洽教会将平稳形成公司在居品假想、喷涂工艺、时刻 计议及销售服务等多全地方起始上风，灵验提高公司中枢竞争力。   公司注重连接研发改动，不停加大研发参加。2020 年至 2022 年研发参加 分别为 5，251.57 万元、5，875.44 万元以及 7，452.16 万元，研发参加占营业收入 比例分别达 12.07%、11.56%、14.93%。在研发方进取，公司聚焦新能源汽车行 业发展趋势实时刻动态，前瞻性开展了如系列汽车涂料用树脂、汽车专用色浆、 汽车修补漆、汽车车身涂料等计谋性技俩，异日跟着接洽时刻在市集上的平稳 推广，公司在乘用汽车领域的时刻居品实力将进一步耕作。   综上，公司将收拢新能源汽车产业发展机遇，通过各异化竞争策略不停落 地在行业内具有标杆作用的优质技俩。同期，公司将不停加大研发参加，保持 客户快速响应及交互研发机制，平稳拓展接洽居品在汽车涂料领域的应用范围， 扩伟业务规模。公司在乘用车领域收入增长具备连接性。   （四）刊行东说念主对部分汽车零部件喷涂加工业务接纳净额法核算的原因及对 应具体收入金额情况，是否存在其他应当按照净额法核算的业务   部分汽车零部件喷涂加工业务在与客户缔结销售合同的同期与客户缔结原 材料采购合同，商定采购素材、注塑件等原材料，公司进行加工、喷涂等法子 后，最终实现前位置灯配光镜、前大灯闪避板等居品的销售。   依据《监管功令适用指引——司帐类第1号》，明确以购销合同样子进行的 寄托加工收入证明，寄托加工业务中如果加工方并未取得待加工原材料的控制 权，加工方现实是为寄托方提供受托加工服务，应当按净额法证明受托加工服 务费收入。公司对部分汽车零部件喷涂加工业务接纳净额法核算的原因如下：   （1）由客户提供加工喷涂所用的素材等与公司销售的居品紧密接洽，在获 取客户的出产订单或出产计议后才会采购备货，并不会主动采购此类素材并加 工后向其他客户出售，接洽交易现实上系同期谈判笃定、互为前提和条件，为 旨在实现兼并项生意目的的“一揽子”交易，如将两笔交易分拆，则各自均不 具有寂然的生意酷爱酷爱酷爱酷爱。   （2）公司向客户采购素材等原材料，主如果基于客户下达的出产订单或生 产计议，并非出于市集化采购。公司虽有权限处置该原材料，但出于效益酌量， 公司超出客户出产订单采购原材料并无经济适用性。   （3）由于行业的特殊性，公司向客户采购的素材等原材料，其产出的居品 只可用于客户特定的技俩，从而基本上仅销售给特定客户，公司泛泛在获取客 户出产计议或订单的基础高低达素材采购订单，不承担存货积压的风险。   （4）公司不承担原材料价钱波动风险，从居品订价机制来看，两边签署的 《采购价钱条约》中明确商定了当年度的采购单价、成品履行价钱，原材料年 度采购单价是固定的，从居品订价机制来看，对于客户有偿提供的原材料，公 司在报价时将采购原材料（素材）的价钱计入销售居品的总价钱，并不承担素 材价钱波动风险。   （5）公司一般对此类采购原材料的应付账款在销售形成的应收账款中冲抵 ，不承担信用风险。   要而论之，公司采购的原材料成本及对应的收入应接纳净额法核算，参照 受托加工物资的处理，将已完成销售所对应的上述原材料采购金额相应抵减营 业收入和营业成本。 核算接洽抵减金额列示如下：                                           单元：万元         公司称呼        2023年1-9月金额      2022年金额        抵减前营业收入           317.08       2，775.52         抵减金额                 72.31    868.58        抵减后营业收入           244.77       1，906.94                   抵减金额明细         公司称呼        2023年1-9月金额      2022年金额 柳州桂格光电科技有限公司                 36.10    782.84 广西德福特科技有限公司                  8.16      31.12 柳州钧达汽车零部件有限公司                7.89      43.02 其他客户                         20.16     11.60          所有                  72.31    868.58   要而论之，接洽业务按照净额法证明收入合适《企业司帐准则》的接洽法则， 除部分汽车零部件喷涂加工业务外不存在其他应当按照净额法核算的业务。   二、中介机构核查事项   （一）核查过程及核查样子   针对上述核查事项，保荐机构及呈报司帐师履行了以下核查要领： 端品牌情况、销售模式等对公司销售情况进行分析； 款并访谈公司接洽东说念主员，证明是否存在结尾验收情况； 与主要客户的合作历史，论说期内业务规模变动原因及异日合作意向； 域前五大结尾客户辘集度较高原因； 原因，在手订单情况及履行周期，最新业务开拓情况及异日业务发展情况； 作情况； 对应具体金额，是否合适司帐准则的法则，是否存在其他应当按照净额法核算的 业务。   （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报司帐师以为： 应结尾客户均为耐久合作伙伴，由于结尾客户落地模厂技俩分拨变化的原因，部 分客户销售额每年可能有所波动，但均为仍在合作念客户；销售模式全部为直销， 接洽居品均不存在需要结尾客户验收情况； 增前五大客户具有合感性且后续交易正常，不存在首要极度。刊行东说念主高端消费电 子领域前五大结尾客户辘集度较高合适行业惯例； 经过多年市集和时刻聚积，接洽技俩平稳落地起量的原因，接洽客户的在手订单 情况精雅及订单履行周期安适，刊行东说念主在该领域收入增长具有可连接性； 则的法则，不存在其他应当按照净额法核算的业务。    问题 6.对于利润    根据呈报材料，1）刊行东说念主论说期内毛利率分别为 50.50%、48.78%、50.11%、 对较高主要系客户资源、成本管控、应用领域各异等方面；2）乘用汽车领域， 刊行东说念主论说期内毛利率分别为 42.33%、35.78%、46.46%、45.93%，2021 年毛利 率着落；3）论说期内刊行东说念主毛利额分别为 21，963.00 万元、24，790.59 万元、 万元、 和 18%，2022 年主要受宏不雅经济弱复苏等因素导致消费者换机需求疲软，2023 年 1-9 月主要系公司照管用度、研发用度较上年同期增多。    请刊行东说念主评释：（1）结合刊行东说念主较同业业公司的竞争上风、客户类型及客 户出货量各异、订价及成本各异、与主要客户及结尾客户的合作情况及供应商地 位比较等因素，分别评释刊行东说念主在高端消费电子领域、乘用汽车领域的业务及与 对应的同业可比公司雷同业务的比较情况，进一步评释论说期内刊行东说念主毛利率显 著高于同业业可比公司的原因及合感性，论说期内各类业务毛利率波动的具体原 因；（2）结合高端消费电子领域、乘用汽车领域的原材料价钱波动、成本及营 业利润情况，刊行东说念主 2022 年及 2023 年 1-9 月照管用度、研发用度增多的主要原 因、对应的研发技俩进展、论说期内研发用度金额与研发加计扣除金额的各异情 况等，量化分析在毛利额连接增长的情况下，刊行东说念主扣非后归母净利润在 2022 年及 2023 年 1-9 月着落的原因及合感性，收入及净利润变动情况与同业业可比 公司是否一致。    请保荐机构和呈报司帐师对上述事项进行核查并发标明确意见。    一、刊行东说念主评释事项    （一）结合刊行东说念主较同业业公司的竞争上风、客户类型及客户出货量各异 、订价及成本各异、与主要客户及结尾客户的合作情况及供应商地位比较等因 素，分别评释刊行东说念主在高端消费电子领域、乘用汽车领域的业务及与对应的同 行可比公司雷同业务的比较情况，进一步评释论说期内刊行东说念主毛利率权臣高于 同业业可比公司的原因及合感性，论说期内各类业务毛利率波动的具体原因 订价及成本各异、与主要客户及结尾客户的合作情况及供应商地位比较等因素， 分别评释刊行东说念主在高端消费电子领域、乘用汽车领域的业务及与对应的同业可 比公司雷同业务的比较情况，进一步评释论说期内刊行东说念主毛利率权臣高于同业 业可比公司的原因及合感性   （1）刊行东说念主较同业业公司的竞争上风   在高端消费电子领域，公司相较于同业业公司具有一定时刻上风，公司的系 列有机硅手感涂料时刻、3D 玻璃感光油墨时刻、系列 PVD 涂料时刻、系列 UV 色漆时刻等中枢时刻在行业里具有较强竞争力。论说期内，公司仍不停加大研发 参加，研发用度率高于同业业公司平均水平且呈现增长趋势。公司客户资源安适、 优质，与中枢客户已形成双向交互式的研发信息分享机制，一方面，公司根据行 业时刻发展动态，前瞻性地预测行业科技发展趋势，将最新的表面、材料、工艺 等导入居品开发假想中，通过自创式假想将改动居品保举给结尾假想部门；另一 方面，公司根据结尾传导的工业假想新品假想理念和接洽痛点问题，定制化假想 推出接洽配套居品，满足结尾定制化需求，从而形成良性轮回，供应商地位愈加 明白。   在乘用汽车领域，咫尺汽车行业假想理念更趋向于高端化、个性化的发展方 向，对颜色等外不雅效果的需求也更多元化。消费者对于个性化的追求，使得传统 白色、灰色、玄色和银色等单色的主导地位被更丰富、炫丽的假想决策所取代。 公司凭借在高端消费电子领域以工业假想为中枢的多维度涂层材料系统贬责方 案才气和上风，通过各异化竞争实当今乘用汽车领域市集和时刻的突破，已在新 能源汽车涂料产业链中具备一定的品牌影响力。连年来，公司已胜仗落地多个标 杆技俩，如公司发光保障杠涂层贬责决策始创了电动汽车眷属化脸谱假想先河， 并已得回吉祥某车型定点与量产；公司扰流板涂层贬责决策胜仗在比亚迪某车型 量产；与蔚来系列车型合作的多款内饰涂层应用技俩等。各异化的竞争策略及创 新性的系统贬责决策才气为公司在乘用汽车涂料领域的竞争奠定了精雅的基础。   （2）刊行东说念主较同业业公司客户类型及客户出货量各异   按公司与同业业公司主要居品应用领域区分，公司较同业业公司的客户类型      各异情况如下：       公司称呼          居品领域                    代表性结尾客户                                      华为、OPPO、酷派、三星、传音以及 TCL                消费电子专用涂料                                      等                汽车零部件专用涂料             吉祥、通用五菱等                新能源汽车表里饰涂料            比亚迪、吉祥、哪吒、长安等                化妆品包装专用涂料             迪奥、雅诗兰黛、玉兰油等                碳纤维清醒器材专用涂料           未线路 广信材料（涂料）                                      娃哈哈、银鹭、雀巢、中粮集团、统一企                功能膜材涂料及金属包装涂料                                      业、华源控股、福贞控股、华特容器股份                系列                                      等                                      东莞好意思哲、东莞普隆、中山大天然、扬子                                      地板、海利得、山东嘉华、安徽韩华、浙                PVC 地板涂料系列                                      江晶通、浙江海象、浙江众杰、东阳繁密、                                      南京源好意思等 飞凯材料（UV 固化材料） 光纤光缆涂覆材料               亨通、长飞、烟火                                      一汽奥迪、沃尔沃、东风日产、长安福特、                汽车售后修补涂料                                      奇瑞汽车、蔚来汽车等 东来时刻                                      比亚迪、理思、赛力斯、阿维塔、零跑、                汽车新车表里饰件涂料                                      长城等                阴极电泳涂料                主要为长安跨越等商用车领域 金力泰                                  三一重卡、北汽福田、山东汽车、吉祥皮                面漆                                      卡雷达、浙江新吉奥等商用车领域                                      北好意思消费电子大客户、华为、荣耀、小米、                高端消费电子领域              VIVO、OPPO、惠普、谷歌、亚马逊、Beats 公司                                   等                                      北好意思 T 公司、比亚迪、蔚来、东风柳汽、                乘用汽车领域                                      吉祥、上汽通用五菱等      注：以上信息来自于上市公司年报、公司官网稀罕他公开贵府        广信材料自 2017 年度完成对江苏宏泰的收购后，主营业务为油墨及涂料，      其中涂料业务主要应用领域于消费电子领域，与公司在应用领域、居品类型上相      似度较高；飞凯材料在居品固化样子上均为 UV 固化样子，与公司居品类型较为      临近，因此，中式广信材料、飞凯材料手脚公司高端消费电子领域可比公司。      在高端消费电子领域，相较于广信材料，公司结尾客户闪避面更广、客户资 源愈加优质。在国内结尾客户方面，仇敌部结尾客户基本实现全闪避，包括华为、 荣耀、VIVO、小米、OPPO 等；在国外结尾客户方面，公司还领有诸如北好意思消 费电子大客户、Beats、谷歌、惠普、三星等国外高端消费类电子结尾品牌客户， 相较于国内结尾，部分国外结尾指定性更强，公司在接洽模厂的议价才气更高。      根据 IDC 数据骄横，2023 年全球手机前五大结尾出货量、与公司和可比公 司合作情况如下： 结尾品牌           （百万台）          额             情况      况 北好意思消费电子 大客户 三星              226.60        19.40%   耐久合作    有合作，广信材料 小米              145.90        12.50%   耐久合作    营收规模在 1.87 亿 OPPO            103.10         8.80%   耐久合作    元，与公司的市集                                                份额及市集竞争地 传音               94.90         8.10%   耐久合作    位存在一定差距。 所有              805.10       68.90%      此外，可穿着诱导手脚公司要害计谋业务板块，连年来收入呈稳步增长趋势。 根据 IDC 数据，公司中枢结尾客户北好意思消费电子大客户、华为 2023 年 1-9 月可 穿着诱导全球出货量分别约为 2，990 万台和 850 万台，市集占有率分别为 20.20% 和 5.7%。跟着 5G、物联网等新时刻的层见叠出，智高腕表、智高手环、TWS 无线耳机等主流可穿着诱导成为新的需求增长点，异日将为公司带来稳步的事迹 增长。      综上，在高端消费电子领域，公司在国内及国外的结尾客户均实现闪避，相 关结尾客户出货量位于行业前哨且领有较高市集份额，为公司盈利才气提供有劲 保障。此外，飞凯材料与公司均出产 UV 固化涂料，但飞凯材料的结尾客户主要 在光纤光缆领域，不才游应用领域上与公司存在各异，不具有可比性。      金力泰主营业务收入主要开始于汽车涂料和工业涂料，客户主要辘集于国内 商用车整车出产企业以稀罕他工业企业；东来时刻主要业务居品包括汽车售后修 补涂料、新车表里饰件及车身涂料等，应用于汽车售后市集、汽车新车市集等； 广信材料的涂料居品中包含部分汽车涂料，但全体仍以消费电子领域为主且广信 材料未在依期论说中线路汽车领域业务数据，因此，中式东来时刻、金力泰手脚 公司乘用汽车领域可比公司。   公司与东来时刻比拟，东来时刻接洽居品主要定位于汽车售后修补涂料、汽 车新车表里饰件涂料。在汽车售后修补涂料领域，为东来时刻的主要业务板块， 结尾客户一般以 4S 店为主。进入汽车售后修补涂料领域市集，供应商需要取得 汽车主机厂原厂认证或汽车主机厂供应商准入经历，周期较长泛泛为 2-6 年，并 伴有严苛的商务认证。而取得汽车主机厂原厂认证或汽车主机厂供应商准入经历 是被认证对象居品及服务进入汽车授权 4S 店及中高端市集竞争的前提条件。东 来时刻在该领域布局较早，取得汽车主机厂接洽认证较多，因此在汽车售后修补 涂料领域存在一定竞争上风。在汽车新车表里饰件涂料领域，东来时刻主要结尾 客户包括比亚迪、理思、赛力斯、阿维塔、零跑、长城等，与公司现存乘用汽车 领域业务较为临近。在细分居品领域，公司以各异化居品的竞争策略，在部分细 分领域取得了一定竞争上风，如公司发光保障杠涂层贬责决策始创了电动汽车 眷属化脸谱假想先河，并已得回吉祥某车型定点与量产等标杆技俩。   公司与金力泰比拟，在客户类型上存在一定各异，金力泰客户主要为各类型 卡车、客车等商用车汽车主机厂，如三一重卡、北汽福田等，而公司客户主要为 乘用汽车领域汽车厂商及配套零部件企业。此外，在居品类型上，金力泰居品主 要以阴极电泳漆为主，属于车身漆第一说念涂料，商用车对居品时刻要求较为通例、 定制化程度较低，与公司居品存在一定各异。 况，具体参见本复兴“问题 1、一、（三）、2、（4）在手订单、客户开拓情况”。   综上，在新能源汽车领域，公司结尾客户汽车销量处于行业前哨，基本闪避 头部结尾车厂，后续将为公司在乘用汽车业务的市集开拓奠定一定上风地位。   （3）刊行东说念主较同业业公司订价及成本各异   论说期内，高端消费电子领域公司较同业业公司单价及成本情况如下：                                                                       单元：万元/吨 公司             技俩                         2022 年       2021 年           2020 年 广信材料（涂    单价                 未线路               4.93            4.87         4.49 料）        单元成本               未线路               3.42            3.39         2.80 飞凯材料（UV   单价                 未线路            未线路           未线路             未线路 固化材料）     单元成本               未线路            未线路           未线路             未线路           单价                      /            4.93            4.87         4.49 平均值           单元成本                    /            3.42            3.39         2.80 公司（高端消    单价                  7.15             8.25            7.40         7.21 费电子领域）    单元成本                3.49             4.04            3.75         3.55 注：广信材料中式其涂料类居品收入、成本及销量数据测算，飞凯材料未线路 UV 固化材料 类居品销量数据。以上数据均来自于上市公司依期论说。   论说期内，公司相较于同业业可比公司，订价上风彰着，居品单价较高，主 要系：①公司居品定制化要求高、改动性强、迭代速率快，进而形成一定订价优 势；②公司领有诸如北好意思消费电子大客户、Beats、谷歌等国外高端消费类电子 结尾品牌客户，客户资源愈加优质，结尾指定性更强，公司在接洽模厂的议价能 力更高。      论说期内，公司居品单元成本与同业业可比公司无权臣各异，略高于同业业 公司，主要系公司部分居品时刻要求更高，需要使用定制化树脂，相应原材料采 购成本更高，如有机硅手感涂料等居品。      论说期内，乘用汽车领域公司较同业业公司单价及成本情况如下：                                                                       单元：万元/吨  公司        技俩                         2022 年          2021 年           2020 年           单价          未线路                   1.88           1.70             1.69 金力泰           单元成本        未线路                   1.60           1.55             1.17           单价          未线路                   5.45           6.54             6.52 东来时刻           单元成本        未线路                   3.67           3.72             3.43  公司      技俩                     2022 年       2021 年      2020 年         单价              /             3.66        4.12        4.11 平均值         单元成本            /             2.64        2.63        2.30 公司（乘用   单价         7.32               6.07        6.39        5.79 汽车领域涂 料居品）    单元成本       3.98               3.50        3.69        3.41 注：金力泰中式合并口径营业收入、营业成本、销量数据测算；东来时刻中式汽车售后修补 涂料及汽车新车表里饰件、车身涂料的营业收入、营业成本、对应销量数据测算。数据均来 自于上市公司依期论说。   论说期内，公司居品单价高于金力泰，主要系公司居品全部应用于乘用汽车 领域，居品定制化及工艺要求更高。而金力泰居品包括汽车阴极电泳涂料和面漆， 主要应用于各类型卡车、客车等商用车。从金力泰居品结构看，咫尺主要以汽车 阴极电泳涂料为主，属于车身漆第一说念涂料，主要起到精雅的保护性、防腐蚀以 及得回优质涂层基础的作用，商用车对接洽居品时刻要求相对通例、居品较为基 础。另外，金力泰面漆居品可分为汽车面漆与工业面漆，工业面漆包括大巴漆、 工程机械漆、陶瓷涂料等，下流应用行业除汽车整车制造行业以及汽车整车制造 之外，还包括农业机械、工程机械、摩托车、汽车零部件等，因此，金力泰的产 品轮廓单价及单元成本相对较低。 的汽车售后修补涂料居品收入占比较高所致，2020 年及 2021 年汽车售后修补涂 料居品的平均单价在 8.45 万元/吨控制。该类居品认证门槛高、居品消费属性强， 在结尾消费时，呈单次数目较少、单价较高的特征；同期，在现实使用过程中需 要由调色东说念主员为每辆维修车辆现场调制颜色，调色服务具有较高的专科性，居品 成本也相对较高。2022 年，东来时刻涂料居品全体单价有所着落，主要系当年 居品单价较低的汽车新车表里饰件、车身涂料规模收入占比增长，拉低了全体单 价水平。而公司接洽居品因改动性强、定制化程度高，因此，订价较东来时刻存 在一定上风。论说期内，公司居品单元成本低于东来时刻，主要系东来时刻在收 入占比较高的汽车售后修补涂料居品销售时，需要向客户提供调色服务，因此整 体单元成本相对较高。   （4）刊行东说念主较同业业公司与主要客户及结尾客户的合作情况及供应商地位 比较      论说期内，公司与论说期各期前五大平直客户合作情况及供应商地位情况如 下： 序号    客户称呼    客户领域     合作情况                 供应商地位               高端消费电               子领域                       合作           2、公司为该客户要害合作伙伴。               高端消费电                产 品 占 采 购 总 额 的 比 例 为               子领域                  80%-100%；                       合作               高端消费电               子领域                       合作           2、公司为该客户要害合作伙伴。                                    品占采购总额的比例为 10%-20%；               高端消费电   2010 年运行合                                    松井股份采购同类型居品占采购总额                                    的比例为 20%-40%，瞻望跟着两边合               用汽车领域   合作                                    作加深，向松井股份采购同类型居品                                    占采购总额的比重将连接上升；                       接其母公司直               高端消费电                型居品占采购总额的比例在 70%以               子领域                  上；                       务，耐久安适                       合作               高端消费电   作，为北好意思消               子领域     费电子大客户                       指定供应商               高端消费电               子领域                       定合作          2、公司为该客户要害合作伙伴。 序号    客户称呼     客户领域      合作情况              供应商地位                高端消费电    合作，为北好意思       型居品占采购总额的比例为                子领域      消费电子大客       40%-60%；                         户指定供应商       2、公司为该客户要害合作伙伴。                高端消费电    2013 年起运行                                      居品占采购总额的比例为 10%控制；                用汽车领域    作安适                                      的要害合作伙伴。 注：客户按兼并控制下合并口径计较。      在高端消费电子领域，公司主要平直客户为结尾客户的模厂，部分居品平直 由结尾客户指定向公司采购，在居品的性能及服务上具有一定上风。论说期内， 前五大平直客户向公司采购同类型居品的占比大多在 60%-80%之间，公司供货 份额占比较高，为平直客户要害供应商。根据公开查询，高端消费电子领域同业 业可比公司暂未线路论说期内主要客户同类居品采购占比数据。从广信材料消费 电子领域涂料业务全体规模看，其主要开展消费电子领域涂料业务的子公司江苏 宏泰高分子材料有限公司 2020 年、2021 年、2022 年及 2023 年 1-6 月营业收入 分别为 34，022.16 万元、24，018.06 万元、15，818.15 万元及 5，731.22 万元，收入规 模降幅权臣，市集面位呈现着落态势。相较于广信材料，公司与主要客户合作关 系耐久安适，同期公司积极拓宽与客户业务合作畛域，连接深化发展两边合作关 系，供应商地位相对更为安适和要害。      在乘用汽车领域，跟着公司前期开拓技俩平稳落地，乘用汽车领域收入全体 呈连接上升趋势，公司上前五大客户平直客户 I 与平直客户 G 的销售收入中乘用 汽车领域收入占比平稳增长。根据公开信息查询，乘用汽车领域同业业可比公司 暂未线路论说期内主要客户同类居品采购占比数据。从已取得的认证情况看，公 司在新能源乘用车领域获取的认证已基本闪避市集头部新能源车企，将为公司在 后续乘用汽车业务的市集开拓中奠定一定上风地位，具体参见本复兴“问题 1、 一、（三）、2、（4）在手订单、客户开拓情况”。同期，公司通过行业标杆项 目及各异化居品决策，在行业细分居品领域已形成一定竞争上风，异日可在市集 上形成一定示范及推广效应，为后续乘用汽车领域收入增长奠定了基础。   在高端消费电子领域，公司主要结尾客户包括北好意思消费电子大客户、华为、 小米、VIVO、OPPO、惠普、谷歌、亚马逊等，与公司合作历史较长，均于论说 期前与公司建立合作关系。其中，北好意思消费电子大客户手脚智高手机领域龙头品 牌，一直为公司要害计谋合作结尾客户。根据同业业公司公开贵府及信息骄横， 广信材料消费电子领域结尾客户主要为华为、OPPO、酷派、三星、传音以及 TCL 等，未闪避北好意思消费电子大客户、惠普、谷歌等国外高端消费类电子结尾客户； 咫尺，公司在高端消费电子领域的主要竞争敌手为国外闻名涂料品牌，如巴斯夫、 PPG、宣伟等，因此，相较于境内同业业可比公司，公司合作的结尾客户更为优 质。   在乘用汽车领域，公司主要结尾客户为新能源汽车品牌车企，如北好意思 T 公 司、比亚迪、蔚来、东风柳汽、吉祥等，与同业业可比公司结尾客户结构、居品 类型存在一定各异。东来时刻在汽车售后修补涂料领域具有一定上风，其结尾使 用客户以 4S 店及修理厂为主，同期，期骗现存汽车主机厂、汽车零部件厂商的 汽车售后修补涂料领域合作关系的协同效应，积极开拓汽车新车表里饰件涂料领 域业务，咫尺已通过比亚迪、理思、赛力斯、阿维塔、零跑、长城等汽车主机厂 原厂质料体系认证，但汽车新车表里饰件、车身涂料居品咫尺单价及毛利率全体 相对较低，比拟之下，公司乘用汽车领域居品，尤其在 PVD 镀系列居品细分领 域中，更具有竞争上风、居品定制化程度相对较高。金力泰的结尾客户主要为商 用车车企，对涂料居品的时刻尺度较为通例，居品毛利率相对较低。   （5）论说期内刊行东说念主毛利率权臣高于同业业可比公司的原因及合感性   论说期内，公司与同业业公司毛利率对比情况如下：        公司       2023 年 1-9 月      2022 年度     2021 年度     2020 年度 广信材料（涂料）            33.65%           30.53%      30.37%      37.60% 飞凯材料（UV 固化材料）       33.08%           30.83%      29.31%      31.42% 行业平均                33.37%          30.68%      29.84%      34.51% 松井股份（高端消费电子领 域） 金力泰                 25.65%           14.67%      8.85%       30.96%        公司      2023 年 1-9 月      2022 年度     2021 年度     2020 年度 东来时刻（汽车涂料居品）        未线路             32.68%      43.14%      47.35% 行业平均               25.65%          23.68%      26.00%      39.16% 松井股份（乘用汽车领域）       45.93%          46.46%      35.78%      42.33% 注：1、同业业上市公司数据开始于依期论说； 算。   在高端消费电子领域，公司毛利率高于同业业公司广信材料，主要系公司产 品时刻起始、具备各异化居品体系、国际闻名结尾客户丰富所致。在居品类型方 面，根据广信材料依期论说、公司官网等公开渠说念数据骄横，广信材料主要以系 列 PVD 涂料及 UV 色漆涂料为主，而公司除接洽居品外，还领有系列有机硅手 感涂料居品、水性 UV 涂料居品及 3D 感光油墨时刻居品等，接洽居品毛利率相 对更高。此外，在结尾客户方面，广信材料未闪避北好意思消费电子大客户、谷歌、 Beats 等国外高端消费电子结尾客户，相较于国内结尾，国外结尾指定性更强， 公司在接洽模厂的议价才气更高，居品毛利率相对较高。公司毛利率高于同业业 可比公司飞凯材料，主如果由于居品应用领域不同。飞凯材料的 UV 固化涂料主 要应用于光纤光缆领域，公司的 UV 固化涂料主要应用于高端消费类电子行业。 相较于光纤光缆领域，高端消费类电子领域居品定制化要求高、改动性强、迭代 速率快，毛利率更高。   综上，在高端消费电子领域公司居品毛利率高于同业业公司具有合感性。   在乘用汽车领域，公司毛利率与同业业可比公司比拟存在一定各异。公司乘 用汽车居品毛利率高于金力泰主要由于居品种类及客户类型不同。金力泰居品主 要为阴极电泳涂料，阴极电泳涂料手脚车身漆的第一层涂覆材料，其定制化程度 较低、时刻计议较为通例，接洽居品单价及毛利率相对较低；此外，金力泰居品 主要应用于商用车领域，主要客户除汽车主机厂外，还包括工业机械制造企业、 农业机械制造企业等，且部分接纳代理模式销售，而公司全部接纳直销模式，且 客户基本为龙头新能源车企的零部件厂商，因此公司居品单价及毛利率相对较高。   公司乘用汽车居品毛利率与东来时刻的毛利率全体上相对可比。2020 年和 导致 2021 年公司毛利率低于东来时刻，毛利率波动的原因参见本题复兴“一、 （一）、2、论说期内各类业务毛利率波动的具体原因”。2022 年东来时刻毛利率 下滑权臣，导致公司毛利率高于东来时刻。根据东来时刻线路的依期论说骄横， 其营业收入规模着落；同期，上游原材料加价，导致居品其单元出产成本升高， 同期消费需求连接低垂，居品销售价钱无法传导至下搭客户所致。   综上，在乘用汽车领域公司居品毛利率与同业业公司间毛利率各异具有合理 性。   论说期期内，公司分业务领域毛利率情况如下：       技俩      2023 年 1-9 月       2022 年度        2021 年度       2020 年度 主营业务毛利率           50.21%               50.43%      48.63%        50.64%   公司主要以高端消费电子领域和乘用汽车领域业务为主，主要业务类型毛利 率波动具体原因如下：   （1）高端消费电子领域 材料为石油化工产业链接洽居品，价钱走势与上游原油价钱走势具有较强接洽性。 当年受原油价钱摇荡走高趋势影响，公司平直材料成本有所上升，因此毛利率随 之着落。   公司主要原材料为石油化工产业链接洽居品，论说内石油价钱波动情况如下：   石油价钱在 2020 年末起呈快速上升趋势，2021 年全年呈现摇荡走高趋势， 公司平直材料成本有所上升，缩短了公司毛利率。同业业公司广信材料、飞凯材 料、金力泰、东来时刻 2021 年毛利率均出现不同程度下滑，公司 2021 年毛利率 波动与同业业可比公司变动趋势一致。 变动，毛利率较高的可穿着诱导领域收入金额增多所致。2022 年公司可穿着设 备收入、毛利率与上年同期数据比较情况如下:                                                                单元：万元   技俩           收入         收入占比      毛利率        收入         收入占比      毛利率 高端消费电 子领域 其中：可穿着 诱导   受益于年青消费群体对生计品质要求的不停耕作，可穿着诱导行业迎来了快 速发展阶段。2021 年下半年公司新增落地北好意思消费电子大客户结尾头戴式耳机 等技俩，因此 2022 年公司可穿着诱导收入占比权臣提高。可穿着诱导涂料居品 中有机硅手感涂料占比较高，该居品对时刻、出产工艺、时刻门槛相对较高，因 此，在公司居品体系内毛利率相对较高。2022 年公司可穿着诱导收入规模的上 升带动了公司全体毛利率上升。 采购成本等因素轮廓影响所致。      （2）乘用汽车领域      论说期内，公司乘用汽车领域收入开始于汽车功能涂层材料及汽车零部件两 类业务，其中汽车功能涂层材料包括涂料、油墨和胶黏剂居品。接洽居品收入、 毛利及毛利率情况如下：                                                                         单元：万元 技俩             收入          收入占比         毛利率        收入         收入占比         毛利率 乘用汽车领域     6，656.97     100.00%       45.93%    6，702.51   100.00%      46.46% 其中：汽车功 能涂层材料 汽车零部件      1，714.96       25.76%       36.93%   3，557.89    53.08%      42.29%      技俩             收入          收入占比         毛利率        收入         收入占比         毛利率 乘用汽车领域     2，246.23     100.00%       35.78%     599.97    100.00%      42.33% 其中：汽车功 能涂层材料 汽车零部件      1，093.63       48.69%       24.84%          -            -         -      自 2021 年 5 月收购广西贝驰后，公司将广西贝驰的汽车零部件业务纳入合 并体系。广西贝驰主要经营汽车零部件喷涂加工业务，向下流结尾车厂和汽车零 部件供应商销售以集团里面自产涂料喷涂加工后的汽车零部件，该业务是公司在 乘用汽车业务开拓初期向结尾车厂考证公司涂料性能、效果的要害计谋旅途。 动所致。2021 年广西贝驰接洽居品的毛利率偏低，由于那时使用的涂布线涂布 效率较低，相应的出产成本偏高，从而拉低了公司全体毛利率水平。 件喷涂业务毛利率上升权臣所致。一方面，广西贝驰为改善涂布工艺、提高出产 加工效率，引进了 SPINDLE 自动喷涂线体，该产线于 2022 年下半年稳重参加 使用，灵验提高了出产效率，缩短了出产成本。另一方面，2022 年受益于上汽 通用五菱某热销车型外饰件技俩的落地，当年广西贝驰销售规模大幅耕作，摊薄 了单元出产成本，因此毛利率有所上升。 受客户结构变动及居品结构变动的轮廓影响。      （二）结合高端消费电子领域、乘用汽车领域的原材料价钱波动、成本及 营业利润情况，刊行东说念主2022年及2023年1-9月照管用度、研发用度增多的主要原 因、对应的研发技俩进展、论说期内研发用度金额与研发加计扣除金额的各异 情况等，量化分析在毛利额连接增长的情况下，刊行东说念主扣非后归母净利润在 比公司是否一致 情况      （1）论说期内，公司主要原材料单价情况如下：                                                                       单元：万元/吨 原材       2023年1-9月            2022年度               2021年度              2020年度 料        金额       单价         金额        单价         金额        单价        金额        单价 树脂    7，002.13    45.27   7，753.49    51.57    9，847.95    49.89   7，762.89    49.92 溶剂    3，329.82     8.06   4，012.22     9.42    5，119.13    10.61   3，337.27     7.97 助剂    2，865.33    85.75   4，210.46   106.90    5，031.69    96.71   3，945.57    90.57 金属 热诚 注：公司主要居品为涂料，在高端消费电子领域、乘用汽车领域，主要原材料采购存在共用情 况，故原材料采购情况无法进一步分辩业务领域。 接洽居品，价钱走势与上游原油价钱走势具有较强接洽性。当年受原油价钱震 荡走高趋势影响，公司平直材料成本有所上升。 油价钱回落影响，采购成本有所缩短；另一方面，公司加大研发参加，进行替 代材料开发，实现降本增效。其中，树脂、助剂品类原材料价钱有一定上升， 主要受公司居品结构变化所致，原材料成本较高的硅手感涂料等技俩需求量上 涨，导致全体按品类的原材料单价有一定上升。 价钱回落；另一方面积极推广采购协商议价以及研发替代材料开发，不停降本 增效。   （2）论说期内，高端消费电子领域、乘用汽车领域成本及营业利润情况                                                              单元：万元 应用领域     技俩     2023年1-9月          2022年度       2021年度       2020年度         营业收入      34，020.25         42，637.96    48，049.32    42，780.95         营业成本      16，615.04         20，876.71    24，394.56    21，066.37 高端消费电         毛利        17，405.21         21，761.25    23，654.76    21，714.58  子领域         营业利润       6，230.32          8，541.87    10，629.52     9，535.47         营业利润率       18.31%            20.03%       22.12%       22.29%         营业收入       6，656.97          6，702.51     2，246.23      599.97         营业成本       3，599.24          3，588.26     1，442.47      345.98 乘用汽车领         毛利         3，057.73          3，114.25      803.76       253.99   域         营业利润        -485.72           -123.68      -555.67      -234.13         营业利润率       -7.30%            -1.85%      -24.74%      -39.02% 注：计较营业利润时，照管及销售用度结合各子公司现实经营业务及母公司各领域收入占 比情况进行分担；研发用度结合在研技俩研究领域及各领域收入占比情况进行分担。   论说期各期，公司成本及营业利润主如果受高端消费电子领域居品销售影 响。咫尺乘用汽车领域尚处于快速发展阶段，各期毛利呈连接上升趋势，由于 公司为耕作居品竞争力、保持时刻起始上风，在居品时刻研发领域连接参加， 营业利润率短期内为负数，但异日跟着乘用汽车领域的市集开拓及收入规模的 平稳增长，乘用汽车领域全体成本将会进一步摊薄、盈利才气将有所耕作。   高端消费电子领域营业成本变化主要受居品结构及原材料价钱波动等因素 影响；营业利润变化主要受毛利、照管用度及研发用度参加的影响。具体参见 本题复兴“一、（一）、2、论说期内各类业务毛利率波动的具体原因”、“一 、（二）、2、刊行东说念主2022年及2023年1-9月照管用度增多的主要原因”及“一、 （二）、3、刊行东说念主2022年及2023年1-9月研发用度增多的主要原因、对应的研 发技俩进展、论说期内研发用度金额与研发加计扣除金额的各异情况”。                                                        单元：万元           技俩          2023年1-9月         2022年1-9月      变动额 职工薪酬                      1，966.51          1，870.79      95.72 接头中介费                       458.44           252.33      206.11 业务管待费                       278.67           232.53       46.14 办公费                         237.24           166.67       70.57 租出费及耐久待摊用度摊销额               395.52           181.45      214.07 折旧费                         242.05           208.02       34.03 无形钞票摊销                      131.32           129.10          2.22 股份支付                       -149.47           266.70     -416.17 物管费                             88.25         68.74       19.51 差旅费                             80.28         37.69       42.59 车辆费                             51.07         62.31      -11.24 会议费                         102.09            56.97       45.12 低值易耗品摊销                         11.32         21.63      -10.31 修理费                              9.92         17.96       -8.04 其他                          408.27           264.35      143.92           所有              4，311.48          3，837.25     474.24      续           技俩           2022年             2021年         变动额 职工薪酬                      2，507.96          1，851.18     656.78 接头中介费                       548.87           287.06      261.81 业务管待费                       313.11           261.61       51.50 办公费                         278.46           204.91       73.55           技俩            2022年            2021年          变动额 租出费及耐久待摊用度摊销额                277.79         305.35        -27.56 折旧费                          268.98         257.91         11.07 无形钞票摊销                           169.7      169.16            0.54 股份支付                         111.62         450.04       -338.42 物管费                          109.62              63.7      45.92 差旅费                              99.25       38.58         60.67 车辆费                              87.45       84.81            2.64 会议费                              59.36       18.13         41.23 低值易耗品摊销                          27.51       13.26         14.25 修理费                               18.6       49.54        -30.94 其他                           249.15         121.74        127.41           所有               5，127.44        4，176.96       950.48 （1）租出费及耐久待摊用度摊销额增多 214.07 万元，一是公司 2022 年 12 月新 设越南孙公司松井越南，增多了办公场面租出；二是子公司广东研究院于 2022 年 5 月租出办公楼并运行装修，租出钞票摊销额及装修费摊销额增多 118.46 万 元，因此当期租出费及耐久待摊用度摊销额较上年同期上升；（2）公司酌量战 略发展需要，接头中介费增多 206.11 万元。 东说念主员薪酬增多 656.78 万元，主要由于公司酌量计谋发展需要，在东说念主才储备的投 入增多且平均薪酬水平高潮，2022 年照管东说念主员东说念主数较 2021 年平均增多 16 东说念主， 且照管东说念主员全体平均薪酬水平较前年上升了 7.33%；另外，本期新增三家子公司， 相应的东说念主员薪酬增多；（2）接头中介费增多 261.81 万元，主要系外聘专科接头 机构对公司进行计谋梳理及集团管控接头。 目进展、论说期内研发用度金额与研发加计扣除金额的各异情况      （1）刊行东说念主2022年及2023年1-9月研发用度增多的主要原因及对应的研发 技俩进展情况                                                                单元：万元       技俩      2023 年 1-9 月             2022 年 1-9 月           变动额 职工薪酬                 3，478.16                    2，953.34            524.82 研发材料领用               1，433.89                    1，141.22            292.67 折旧费                      369.49                      257.83          111.66 差旅费                      239.56                      121.02          118.54 水电费                      197.87                      184.04           13.83 股份支付                      96.87                      319.33         -222.46 检测费和专期骗度                 148.24                       95.35           52.89 无形钞票摊销                    12.19                       17.71            -5.52 其他                       414.95                      182.65          232.30       所有             6，391.20                    5，272.48           1，118.72      续       技俩        2022 年                      2021 年            变动额 职工薪酬                 4，185.78                   3，366.54             819.24 研发材料领用                1856.72                    1409.92             446.80 折旧费                      361.78                      262.32           99.46 差旅费                      208.67                      172.15           36.52 水电费                      256.13                       172.4           83.73 股份支付                      176.1                      286.92         -110.82 检测费和专期骗度                 135.75                       64.88           70.87 无形钞票摊销                    24.96                       17.26            7.70 其他                       246.26                      123.04          123.22       所有             7，452.16                   5，875.44            1，576.72      由上表可知，公司 2022 年及 2023 年 1-9 月研发用度较上年同期分别增多 代周期短，改动质料要求高的特征，产业链上整个法子必须保持相应的改动质料 和节律，新式功能涂层材料制造商的时刻参加是保证改动质料和节律的关节，公    司在笃假寓品时刻决策、实验室模拟客户环境检测、结尾测试、模厂测试等各研    发法子参加巨额资源，夯实公司时刻基础，连接保障时刻产出；二是公司重心加    大乘用汽车、特种装备等领域的研发参加力度，在乘用汽车、特种装备领域，公    司连接对关节原材料与前沿涂层居品、涂装时刻开发研究，主动进行居品时刻升    级迭代，效用贬责客户痛点及难题；三是公司为了降本增效，增强竞争力，对产    品配方进行连接研发。要而论之，研发东说念主员薪酬、材料费等用度全体均呈稳步增    长趋势。                                                                   单元：万元      技俩          技俩进展   2023 年 1-9 月       2022 年             拟达到见识                                                         电致变色材料的开发和器件的组                                                         装，通过不同的时刻旅途的研发， 电致变色技俩           研究阶段        167.64           283.02    针对电致变色产业化和不同业业                                                         的时刻性能要求，开发多种颜色的                                                         材料及器件。                                                         低 VOC 喷涂型油墨的改善，提高 玻璃低 VOC 喷涂                                              居品在玻璃基材上黏效用以及油                  研究完成        127.51           336.47 油墨性能优化                                                  墨层间的黏效用，施工温度窗口更                                                         宽广。                                                         开发不含 PFC 的硅胶涂料，满足 无氟硅胶涂料           研究完成        127.51           337.36    PFC 的法则要求，同期满足客户对                                                         硅胶涂料的性能和手感要求。                                                         开发满足拓印—>预固化—>热弯                                                         —>终固化工艺的 UV 型硬涂层， UV 转印 Hardcoat   研究完成         98.82           267.97                                                         能满足热弯工艺同期具有高硬度                                                         和高耐磨性能。                                                         开发高黏效用的 NCVM 面漆，在 高黏效用 NCVM                                               高能量固化的加色中漆上有精雅                  研究阶段         97.09           226.79 面漆                                                      的附着，耐高温高湿性能和耐化妆                                                         品质能优良。                                                         该居品应用于塑胶手机后壳，可有                                                         效阻碍电板在着火后塑料后壳的 油性阻燃油墨           研究阶段        258.69                 -                                                         放置，减少对东说念主的伤害，又不错提                                                         高精雅的闪避效果。                                                         开发水性 UV 涂料不咬蚀 PC/ABS 不咬底水性 UV 哑                  研究阶段        212.25                 -   素材，黏效用精雅，外不雅精雅，耐 光面漆                                                         化学品质能优异。 复合型板材丝印泥         研究完成             -           336.47    适用于丝印泥墨应用与复合板材     技俩       技俩进展   2023 年 1-9 月       2022 年              拟达到见识 墨                                                   上，满足复合板材热弯成型工艺，                                                     不开裂，耐水煮测试和化学品测                                                     试。 汽车内饰水性涂料                                            开发满足客户需求，具备耐污性能              研究阶段         221.4                 - 系列                                                  好，触感型等功能水性系列涂料。                                                     低 VOC 溶剂型生物基 PU 手感涂                                                     料，要求涂层中有机碳≥25%，涂 生物基 PU 涂料    研究完成         27.66           269.12                                                     料性能可满足手机和笔电等客户                                                     的测试尺度。                                                     耕作水性键盘涂料体系的全体性                                                     能。水性底漆可应用于回收料素                                                     材，黏效用精雅耐高温高湿；水性 水性键盘涂料       研究完成         15.78           278.86    中漆（玄色）具有精雅的潜藏力，                                                     低膜厚条件下不透光，无针眼和沙                                                     孔；UV 面漆手感丝滑，耐磨，耐                                                     手汗和油脂，不易发亮。                                                     满足耐硫酸测试，耐候性、黑度和 烧结油墨         研究阶段         40.98           257.89                                                     其他性能满足主机厂的测试尺度。                                                     有机硅改善的水性 UV 涂料，外不雅 水性 UV 硅涂料    研究完成             -           257.89    均匀平整，手感丝滑，耐污性能优                                                     异，耐高温高湿，耐磨性能精雅。                                                     低反射率的水性涂料，在 500-1000 水性低反射率 PU                                           纳米波段内反射率＜2%，在塑胶              研究完成             -           254.55 涂料                                                  和金属基材上黏效用好，可平直喷                                                     涂在素材上，耐高温高湿好。                                                     开发水性 UV 固化面漆，可通过固 水性自消光 UV 手                                          化工艺达到名义纹理效果，哑光滑              研究阶段        257.23                 - 感面漆                                                 爽，耐磨耐化学品质能优良的特                                                     点。                                                     以生物原材料开发紫外固化涂料， 生物基 UV 涂料    研究阶段         248.5                 -   减少石化原材料的使用，居品更环                                                     保，减少碳排放。                                                     开发满足光学镀—>拓印的耐 100 光学镀膜拓印工艺                                            度水煮五小时的涂层，能满足面漆              研究阶段        314.01                 - 涂层开发                                                硅胶拓印膜的使用次数具有竞争                                                     上风                                                     可在 PET 等名义实现不同颜色及 中性偏硬 UV 墨水   研究完成             -           213.43                                                     不同精度图案的 UV 墨水。                                                     用于复合板材喷涂领域的 UV 清 低 VOC 复合板材                                          漆，                                                      VOC 满足国标 GB30981-2020，              研究完成             -           218.24 高耐磨高光 UV                                            涂层的名义张力低，耐摩擦，摩擦                                                     后依然保持低名义张力的本性。     技俩        技俩进展    2023 年 1-9 月         2022 年                    拟达到见识 一种闪避灯用可透                                                透光率达到指定性能要求，及满足 光功能涂层时刻开      研究完成                -           225.20    外饰耐候性强化测试要求，氙灯老 发                                                       化轮回测试要求。                                                         开发 UV 固化和热固化的 PU/UV 双固化 NCVM 面                                              互穿汇聚体系，具有高硬度、高耐               研究隔断            95.63           269.69 漆                                                       化性和兼顾柔韧性的 NCVM/面                                                         漆。     所有                    2，310.70          4，032.95        （2）论说期内研发用度金额与研发加计扣除金额的各异情况                                                                             单元：万元          技俩          2023年1-9月          2022年度             2021年度           2020年度   各单体报表研发用度账面   金额所有   已呈报税务机关企业所得   税汇算清缴的研发用度加        尚未汇算清缴                  7，209.37            5，814.98    5，145.02   计扣除数   各异金额                    不适用                  247.40             333.72      148.10        公司研发用度加计扣除金额与各年度汇算清缴金额各异具体情况及原因如   下：                                                                             单元：万元        各异原因          2022年度                  2021年度                     2020年度   寄托研发用度20%未   加计扣除   房产折旧用度                      62.62                      36.50                   80.43   其他用度名额颐养                    40.64                      10.30                   24.74   子公司未呈报                            -                        -                   42.93   股权激发计议产生的   股份支付用度计提   不错在税前扣除的对   研发东说念主员股权激刊行                -138.78                           -                       -   权支拨   各异金额                     247.40                       333.72                148.10   要而论之，由于研发用度归集与肯求研发用度加计扣除优惠政策的研发费 用分别属于司帐核算和税务规模，二者存在一定口径各异，税收法则加计扣除 口径较窄。各异原因主要为委外研发、股份支付计提、房产折旧以稀罕他用度 扣除控制等，此外，部分子公司针对发生金额较小的研发用度未肯求加计扣除， 全体各异金额较小，且各异金额具有合感性。 净利润变动情况与同业业可比公司是否一致   （1）2023年1-9月与2022年1-9月影响事迹的主要科目变动如下：                                                     单元：万元        技俩     2023 年 1-9 月       2022 年 1-9 月       变动额 营业收入                41，512.90           38，814.65    2，698.25 营业成本                20，740.72           18，950.23    1，790.49 销售用度                 4，659.54            4，597.97       61.57 照管用度                 4，311.48            3，837.24      474.24 研发用度                 6，391.20            5，272.48    1，118.72 财务用度                  -335.02             -846.96      511.94 营业利润                 5，604.80            7，147.53    -1，542.73 包摄母公司股东净利润           5，360.43            6，393.98    -1，033.55 包摄于母公司股东扣除非 频繁性损益后的净利润   （2）刊行东说念主2022年与2021年影响事迹的主要科目如下：                                                     单元：万元        技俩      2022 年度            2021 年度           变动额 营业收入                49，909.20           50，823.20     -914.00 营业成本                24，901.24           26，032.62    -1，131.38 销售用度                 5，581.72            5，509.05       72.67 照管用度                 5，127.44            4，176.96      950.48 研发用度                 7，452.16            5，875.44    1，576.72 财务用度                  -861.66             -535.66     -326.00 营业利润                 8，602.59           10，405.91    -1，803.32 包摄上市公司股东净利润          8，225.09            9，739.49    -1，514.40 包摄于上市公司股东扣除 非频繁性损益后的净利润     由上表可见，2023年1-9月与2022年度包摄于上市公司股东扣除非频繁性损 益后的净利润较上年同期变动额分别为-1，039.47万元、-957.90万元，主要变动 原因是照管用度及研发用度的大幅增多，接洽用度具体变动原因参见本题复兴 “一、（二）、2、刊行东说念主2022年及2023年1-9月照管用度增多的主要原因”以 及“一、（二）、3、刊行东说念主2022年及2023年1-9月研发用度增多的主要原因、 对应的研发技俩进展、论说期内研发用度金额与研发加计扣除金额的各异情况” 。     （3）收入及净利润变动情况与同业业可比公司是否一致。     最近一年及一期公司与同业业公司营业收入和包摄于上市公司股东的扣除 非频繁性损益后的净利润变动对比情况如下：     技俩    公司称呼    2023年1-9月     2022年1-9月          变动额           变动比例          广信材料       39，455.46         42，156.07      -2，700.61     -6.41%          飞凯材料      202，614.83        223，980.83    -21，366.00      -9.54%          金力泰        53，440.43         50，024.43      3，416.00      6.83%          东来时刻       35，950.60         26，784.23      9，166.37     34.22% 营业收入          行业平均       82，865.33         85，736.39      -2，871.06    -3.35%          松井股份       41，512.90         38，814.65      2，698.25      6.95%          松井股份（乘          用汽车领域）          广信材料        1，543.00         -1，908.35      3，451.35     180.86% 包摄于上市    飞凯材料       17，673.62         34，402.15    -16，728.53     -48.63% 公司股东的          金力泰          161.52          -8，703.49      8，865.01     101.86% 扣除非频繁          东来时刻         379.26            917.94        -538.68     -58.68% 性损益后的 净利润      行业平均        4，939.35          6，177.06      -1，237.71    -20.04%          松井股份        4，736.21          5，775.68      -1，039.47    -18.00%     续  技俩      公司称呼    2022年             2021年        变动额          变动比例         广信材料      49，787.14         61，890.24   -12，103.10    -19.56%         飞凯材料     290，680.55        262，710.44   27，970.11      10.65%         金力泰       64，689.93         85，795.94   -21，106.01    -24.60%         东来时刻      39，364.62         49，369.84   -10，005.22    -20.27% 营业收入         行业平均     111，130.56        114，941.62    -3，811.05     -3.32%         松井股份      49，909.20         50，823.20     -914.00      -1.80%         松井股份（乘         用汽车领域）         广信材料      -3，616.30        -40，713.31   37，097.01      91.12% 包摄于上市   飞凯材料      43，341.79         32，057.26   11，284.53      35.20% 公司股东的         金力泰      -10，974.05        -12，344.76    1，370.71      11.10% 扣除非频繁         东来时刻        582.84           7，297.68    -6，714.84    -92.01% 性损益后的 净利润     行业平均       7，333.57         -3，425.78   10，759.35     314.07%         松井股份       7，044.62          8，002.52     -957.90     -11.97%   由上表可知，飞凯材料 2023 年 1-9 月营收及归母净利润均下滑，主要由于 医药中间体业务下滑导致，在涂料材料板块，销售额环比回升，与刊行东说念主趋势 一致。飞凯材料 2022 年收入增多主要系医药中间体板块增长 54.3%。   广信材料2023年1-9月收入较同期有一定下滑，主要由于连年来广信材料在 涂料领域市集开拓不利，导致营收规模下滑；包摄于上市公司股东的扣除非经 常性损益后的净利润大幅上升主要由于广信材料2023年处置失掉子公司等原因。 广信材料2022年收入下滑与刊行东说念主趋势基本一致，失掉收窄，主要由于2021年 度广信材料计提了大额的商誉减值。   在乘用汽车领域，2023年1-9月公司乘用汽车领收入波动趋势与东来时刻、 金力泰一致；2022年东来时刻、金力泰收入有所下滑主要受宏不雅经济不利影响 及商用车全体需求放缓所致，而公司经过多年的居品打磨及市集培育，凭借差 异化竞争策略积极把捏汽车行业稀罕是新能源汽车答允发展的市集机会，在乘 用汽车领域业务拓展上取得精雅成效，乘用汽车领域业务收入呈高速增长趋势。 体偏低，受化工原材料价钱影响较大，跟着2022年下半年，化工原材料价钱呈 回落趋势、叠加客户结构优化、居品优化改良等因素，归母净利润呈上升趋势。 年结尾市集需求大幅下滑；2）为保持时刻起始、扩大市集布局，2023年1-9月 研发及销售用度参加增多，叠加财务融资用度上升所致。      因此，刊行东说念主2023年1-9月和2022年营业收入、包摄于上市公司股东的扣除 非频繁性损益后的净利润情况与同业业可比公司比拟不存在极度情况，由于业 务领域、公司计谋、市集开拓等情况不同，与可比公司部分期间变动比拟有一 定各异，但具有合感性。      二、中介机构核查事项      （一）核查要领   针对上述核查事项，保荐机构及呈报司帐师履行了以下核查要领： 要客户及结尾客户合作情况及供应商地位、并访谈刊行东说念主主要平直客户； 术先进性、居品结构、客户类型、应用领域、居品售价及成本组成等方面的具 体情况； 况； 用增多的具体原因以及扣非后归母净利润在2022年及2023年1-9月着落的合理 性，并获取对应的研发用度明细表、研发技俩进展情况表、照管东说念主员薪酬明细 等； 除金额的各异情况； 动情况，并与刊行东说念主接洽报表技俩变动情况进行对比分析。   （二）核查意见   经核查，呈报保荐机构、司帐师以为： 毛利率波动主要受原材料价钱波动、公司居品结构变化等因素影响，各领域业 务与同业业公司对比情况如下：（1）在高端消费电子领域，相较于同业业公司 ，刊行东说念主在中枢时刻及优质客户资源方面具有相对竞争上风，已形成熟谙的“ 交互式”研发模式，与客户形成良性轮回，供应商地位相对安适、在部分定制 化居品上具有较高的议价才气，并依托于先进的DCS出产系统和先进的照管体 系灵验进行成本控制，因此在高端消费电子领域公司毛利率高于同业业公司具 有合感性；（2）在乘用汽车领域，刊行东说念主的主要客户为乘用汽车领域零部件及 整车厂商，凭借在高端消费电子领域以工业假想为中枢的多维度涂层材料系统 贬责决策才气和上风，通过各异化竞争在细分居品领域具有相对竞争上风，与 同业业公司在客户类型、居品类型方面存在一定各异，因此在乘用汽车领域公 司毛利率与同业业公司存在一定各异； 以及研发情况，2022 年及 2023 年 1-9 月刊行东说念主照管用度、研发用度增多、扣 非后归母净利润着落具有合感性，变动原因主要系：1）由于计谋发展需要，管 理东说念主才以及计谋梳理和集团管控接头增多；2）在高端消费电子领域不停改进技 术，降本增效，同期在乘用汽车、特种装备等领域的研发参加力度加大。可比 公司由于业务领域、公司计谋、市集开拓情况不同，盈利情况有所各异，但差 异原因具有合感性。             问题 7.对于应收票据和应收账款             根据呈报材料，1）公司应收票据以银行承兑汇票为主，2020-2022 年末生意     承兑汇票账面余额分别为 733.23 万元、1，691.21 万元、61.58 万元；2）公司应收     账款账面价值分别为 20，237.69 万元、22，544.75 万元、20，721.00 万元和 28，326.90     万元。             请刊行东说念主评释：（1）刊行东说念主论说期内应收生意承兑汇票的主要客户稀罕偿     付才气、偿付风险，2021 年生意承兑汇票金额上升较快，2022 年着落的原因，     刊行东说念主与接洽客户 2021 年后的合作情况；应收票据是否存在需计提减值的情形；     （2）结合刊行东说念主应收账款的账龄、回款情况，同业业可比公司的计提比例，部     分按组所有提的长账龄应收账款的具体情况及未单项计提的原因，进一步评释发     行东说念主坏账准备计提的充分性。             请保荐机构和呈报司帐师对上述事项进行核查并发标明确意见。             一、刊行东说念主评释事项             （一）刊行东说念主论说期内应收生意承兑汇票的主要客户稀罕偿付才气、偿付     风险，2021年生意承兑汇票金额上升较快，2022年着落的原因，刊行东说念主与接洽     客户2021年后的合作情况；应收票据是否存在需计提减值的情形     险     万元、61.58 万元，论说期各期末，刊行东说念主主要应收生意承兑汇票客户情况如下：                                                     生意承兑        占生意承   年份         序号    客户称呼（背书东说念主）               承兑东说念主称呼    汇票余额        兑汇票余                                                     （万元）        额比例                   吉安估客开区协力泰科技      吉安估客开区协力泰科技有  月 31 日       2   江西群泰科技有限公司       江西群泰科技有限公司           6.83     11.09%                               所有                       61.58    100.00%  月 31 日           有限公司             限公司                                                       生意承兑       占生意承   年份         序号       客户称呼（背书东说念主）             承兑东说念主称呼     汇票余额       兑汇票余                                                       （万元）       额比例                   东明兴业科技股份有限公                   司                   东莞市金世尊电子科技有       深圳市比亚迪供应链照管有                   限公司               限公司                   东莞市旺鑫精密工业有限                   公司                   广东顺德川崎汽车零部件       深圳市比亚迪供应链照管有                   有限公司              限公司                               所有                      1，674.20   99.00%                   深圳市比亚迪供应链照管       深圳市比亚迪供应链照管有                   有限公司              限公司                   东莞市金世尊电子科技有       深圳市比亚迪供应链照管有                   限公司               限公司                   东莞市旺鑫精密工业有限       深圳市旺鑫精密工业有限公  月 31 日       3                                        149.16     20.34%                   公司                司                   深圳市精而好意思科技有限公                   司                               所有                       733.23    100.00%             论说期应收生意承兑汇票的主要客户如深圳市比亚迪供应链照管有限公司、     东明兴业科技股份有限公司、东莞市金世尊电子科技有限公司、东莞市旺鑫精密     工业有限公司等均为消费电子领域闻名度及规模较大的模厂，具有较好的偿付能     力，论说期各期末应收生意承兑汇票均已到期收款，主要客户的偿付风险小。     关客户2021年后的合作情况     主如果应收深圳市比亚迪供应链照管有限公司票据增多较多。公司与深圳市比亚     迪供应链照管有限公司的结算样子主要为 6 个月比亚迪签发的票据“迪链”以及     银行承兑汇票，公司收取的“迪链”主要持有至到期收款，在应收票据-生意承     兑汇票核算，2021 年下半年收取的“迪链”金额高于 2020 年下半年，且 2021     年末尚未到期，因此 2021 年末应收生意承兑汇票上升较多。 （2021）32 号文献的接洽法则，企业因销售商品、提供服务等取得的“迪链” 等数字化应收账款债权凭证不属于《中华东说念主民共和国票据法》规范的票据范围， 且 2022 年公司评估“迪链”等数字化应收账款债权凭证主要以收取合同现款流 量为见识，因此，公司将其分类至应收账款核算，2022 年末应收生意承兑汇票 的余额有所着落。2022 年末及 2023 年 9 月末，公司持有的应收账款债权凭证金 额分别为 1，240.70 万元、1，319.60 万元。  序号           客户称呼                     2021 年后的合作情况       公司应收票据的减值准备计提政策为：对于《企业司帐准则第 14 号——收 入》所法则的、不含首要融资身分（包括根据该准则不酌量不卓著一年的合同中 融资身分的情况）的应收款项，接纳预期信用损失的简化模子，即长久按照整个这个词 存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，由此形成的损失准备的增多或转 回金额，手脚减值损失或利得计入当期损益。       对于包含首要融资身分的应收款项，公司遴聘接纳预期信用损失的简化模子， 即长久按照整个这个词存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。       预期信用损失的简化模子：长久按照整个这个词存续期内预期信用损失的金额计量 其损失准备。         技俩        笃定组合的依据              计量预期信用损失的方法 应收票据—生意承兑汇                          本公司酌量整个合理且有依据的信息，                    票据承兑东说念主 票、银行承兑汇票                            包括历史信用损失教会，并酌量前瞻性              技俩               笃定组合的依据                         计量预期信用损失的方法                                                        信息结合当前情状以及异日经济情况的                                                        预测，通谬误约风险敞口和整个这个词存续期                                                        信用损失率，以单项或组合的样子对预                                                        期信用损失进行估量。         论说期内，应收票据计提坏账准备情况如下： 类别              账面余额 坏账准备 账面余额 坏账准备 账面余额 坏账准备 账面余额 坏账准备 按单项计提                     -         -          -             -          -            -          -           - 坏账准备 按组所有提 坏账准备 其中：银行承 兑汇票 生意承兑汇                     -         -     61.58          2.96    1，691.21     87.27       733.23        38.35 票 所有            935.39          -   1，160.20         2.96    3，253.36     87.27      4，218.18       38.35         论说期各期末应收生意承兑汇票均已到期收回，不存在需单项计提坏账准备      的情形。对于应收票据，公司已按照预期信用损失的简化模子计提坏账准备。         （二）结合刊行东说念主应收账款的账龄、回款情况，同业业可比公司的计提比      例，部分按组所有提的长账龄应收账款的具体情况及未单项计提的原因，进一      步评释刊行东说念主坏账准备计提的充分性。         论说期各期末应收账款账龄及回款情况如下：         （1）2023 年 9 月 30 日                                                                                     单元：万元                账龄                    应收账款余额                期后回款金额                  期后回款比例                所有                            30，037.95            26，396.71             87.88% 注：2023 年 9 月 30 日应收账款期后收款金额统计至 2024 年 3 月 31 日。    （2）2022 年 12 月 31 日                                                         单元：万元          账龄              应收账款余额          期后回款金额        期后回款比例          所有                 22，038.58      21，602.51      98.02% 注：2022 年 12 月 31 日应收账款期后收款金额统计至 2023 年 12 月 31 日。    （3）2021 年 12 月 31 日                                                         单元：万元          账龄              应收账款余额          期后回款金额        期后回款比例          所有                24，009.98       23，441.41      97.63% 注：2021 年 12 月 31 日应收账款期后收款金额统计至 2022 年 12 月 31 日。    （4）2020 年 12 月 31 日                                                         单元：万元          账龄              应收账款余额          期后回款金额        期后回款比例          所有                 21，506.47      20，886.96      97.12% 注：2020 年 12 月 31 日应收账款期后收款金额统计至 2021 年 12 月 31 日。    论说期各期末，公司账龄 1 年以内的应收账款占比在 97%以上，且 2020 年 末、2021 年末、2022 年末、2023 年 9 月末应收账款期后回款比例分别为 97.12%、    公司与同业业可比公司应收账款坏账准备计提比例对比情况如下：        账龄   松井股份       飞凯材料                  广信材料       金力泰       东来时刻                       年5% 注：同业业可比公司数据均取自其2023年半年报线路数据；松井股份坏账准备计提比例为    账龄       松井股份       飞凯材料                  广信材料       金力泰       东来时刻                       年5% 注：同业业可比公司数据均取自其年报线路数据。    账龄       松井股份       飞凯材料                  广信材料       金力泰       东来时刻                       年5% 注：同业业可比公司数据均取自其年报线路数据。          账龄            松井股份           飞凯材料                 广信材料     金力泰      东来时刻                                     年5%     注：同业业可比公司数据均取自其年报线路数据；2020年末，松井股份无账龄2-3年应收账     款。           由上表可见，公司 1 年以内坏账准备计提比例高于金力泰，略低于同业业其     他可比公司，公司 1-2 年坏账准备计提比例高于广信材料，略低于同业业其他可     比公司，公司 2-3 年的坏账准备计提比例略低于同业业其他可比公司。全体上，     公司与同业业可比公司应收账款坏账计提政策不存在首要各异。           （1）部分按组所有提的长账龄应收账款的具体情况           结尾 2023 年 9 月末，公司按组所有提的账龄 1 年以上的应收账款金额为     提减值准备，不影响公司的钞票情状和经营闭幕。           结尾 2023 年 9 月末，其他账龄 1-3 年按组所有提坏账准备的主要应收账款     情况如下：                        长账龄         已计提                                                              形成原   采用措施或      客户称呼              应收账         坏账准         账龄                             未单项计提原因                                                                因     进展                        款余额         备金额 WinonePrecisionTec                                           对方拖 hnologyIndiaPvt.Ltd.                                         欠货款 安徽晶睿光电科技                                                     对方拖 有限公司                                                         欠货款 东莞市金世尊电子                                                     对方拖 科技有限公司                                                       欠货款 东莞同际塑胶成品                                   1-2 年、            对方拖 有限公司                                           2-3 年         欠货款 萍乡星星精密玻璃               27.73       11.65       2-3 年         对方拖   司法要领      2023 年歇业清理中，               长账龄         已计提                                              形成原   采用措施或      客户称呼     应收账         坏账准     账龄                              未单项计提原因                                               因       进展               款余额         备金额 科技有限公司                                       欠货款                 于 2023 年末单项计提                                                                      减值准备                                                                  对方经营正常，司法 无锡华腾电子器材                                     合同纠 有限公司                                          纷                                                                   通过司法技巧收回 湖南省铭德云汽车                                     对方拖                 瞻望通过司法技巧收 饰件有限公司                                       欠货款                       取                                                    司法要领，         2023 年 11 月收到歇业 安徽贝可科技有限                                     对方拖   2023 年 11 月   肯求裁定后，于 2023 公司                                           欠货款   已收到歇业         年末已单项计提减值                                                      裁定书              准备       所有      192.22      56.17        其他金额较小的账龄 1-3 年应收账款金额为 71.35 万元，未收回的原因与上      述情况雷同，主要为对方拖欠货款。        （2）未单项计提的原因        新金融器具准则下，公司以预期信用损失为基础计提坏账准备。        公司对于《企业司帐准则第 14 号——收入》所法则的、不含首要融资身分      （包括根据该准则不酌量不卓著一年的合同中融资身分的情况）的应收款项，采      用预期信用损失的简化模子，即长久按照整个这个词存续期内预期信用损失的金额计量      其损失准备，由此形成的损失准备的增多或转回金额，手脚减值损失或利得计入      当期损益。        对于包含首要融资身分的应收款项，公司遴聘接纳预期信用损失的简化模子，      即长久按照整个这个词存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。        预期信用损失的简化模子：长久按照整个这个词存续期内预期信用损失的金额计量      其损失准备              技俩                              计量预期信用损失的方法                    本公司酌量整个合理且有依据的信息，包括历史信用损                    失教会，并酌量前瞻性信息结合当前情状以及异日经济 应收款项—信用风险特征组合                    情况的预测，通谬误约风险敞口和整个这个词存续期信用损失                    率，以单项或组合的样子对预期信用损失进行估量。 收账款单项计提坏账准备并证明预期信用损失。   公司应收款项中，其异日现款流量现值与以账龄为信用风险特征的应收款项 组合的异日现款流量现值存在彰着各异，导致该项应收款项如果按照预期信用损 失率计提坏账准备，将无法信得过地反馈其可收回金额的，则对该项应收款项采用 个别认定法计提坏账准备。如有客不雅凭据标明其已发生减值，证明减值损失，计 提坏账准备。单独测试未发生减值的应收款项，包括在具有雷同信用风险特征的 应收款项组合中再进行减值测试。   结尾 2023 年 9 月 30 日，公司按组所有提的应收账款中，账龄长于 1 年的金 额为 431.59 万元，其中 3 年以上的应收账款金额为 168.02 万元，已全额计提减 值准备，其他 1-3 年账龄应收账款金额为 263.57 万元，已计提减值准备 76.51 万 元，如 1 年以上应收账款均单项全额计提减值准备，对公司的事迹影响不大。公 司采用电话沟通、业务员上门催要、司法要领等一系列催收措施，积极催得益款， 未单项计提的原因主如果客户经营正常，瞻望异日不错收回、期后已回款、诉讼 已胜诉瞻望可收回等，部分客户因期后已歇业，公司已在期后单项计提减值准备。   二、中介机构核查事项   （一）核查过程及核查样子   针对上述核查事项，保荐机构及呈报司帐师履行了以下核查要领： 获取主要客户销售合同，查抄合同条件中对于生意承兑汇票进行货款结算的法则， 判断生意承兑汇票变动的原因是否具有合感性；向照管层访谈了解 2021 年接洽 客户 2021 年后的合作情况； 否已足额计提减值准备； 及接洽政策，并与同业业上市公司进行对比，获取刊行东说念主论说期各期末应收账款 的期后回款情况； 取刊行东说念主对于长账龄应收账款的形成原因、催收情况的具体贵府，统计期后回款 情况； 分辩尺度、认定依据，了解单项计提坏账准备的证明依据。   （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报司帐师以为： 较小，票据到期后均已收回款项，2021 年生意承兑汇票金额上升较快，2022 年 着落的原因合理，刊行东说念主与接洽客户在 2021 年后仍保持合作，应收票据已按准 则的要求足额计提减值准备； 回款比例较高（分别为 97.12%、97.63%、98.02%、87.88%），刊行东说念主坏账准备计 提比例与同业业公司可比，部分按组所有提的长账龄应收账款已按公司坏账政策 足额计提减值准备，其未单项计提的原因主如果是客户经营正常，瞻望异日不错 收回、期后已回款、诉讼已胜诉瞻望可收回等，综上，刊行东说念主坏账准备的计提是 充分的。   问题 8.对于存货   根据呈报材料，1）公司存货包括原材料、在居品、库存商品、盘活材料及 发出商品，论说期各期末，公司的存货账面价值分别为 4，160.47 万元、6，452.20 万元、6，777.15 万元和 7，568.95 万元；2）公司会根据销售订单提前一玉成两 周采购特定原材料，针对常用原材料会根据销售预期适当进行储备；3）论说期 内，刊行东说念主存货跌价准备分别为 129.48 万元、69.38 万元、95.79 万元、107.77 万元。   请刊行东说念主评释：（1）结合接洽居品的备货周期，进一步评释论说期内刊行 东说念主原材料、库存商品金额波动的主要原因，是否实时结转成本；存货盘活率高于 同业业可比公司的原因；（2）结合跌价准备计提政策、发出商品的期后结转、 在手订单闪避情况、同业业可比公司存货跌价情况等，进一步评释刊行东说念主存货跌 价准备计提的充分性。   请保荐机构和呈报司帐师对上述事项进行核查并发标明确意见。   一、刊行东说念主评释事项   （一）结合接洽居品的备货周期，进一步评释论说期内刊行东说念主原材料、库 存商品金额波动的主要原因，是否实时结转成本；存货盘活率高于同业业可比 公司的原因   原材料备货周期一般依据产地及物流时辰，泛泛情况下国产 7 天，入口物料 转成本   （1）论说期内刊行东说念主原材料金额波动的主要原因   论说期各期末原材料结存及变动情况如下：                                                单元：万元 技俩      2023/9/30   2022/12/31    2021/12/31   2020/12/31       账面余额       变动金额       账面余额        变动金额         账面余额       变动金额        账面余额 原材料   2，516.26   -631.01    3，147.27       -198.61   3，345.88   1，166.39      2，179.49 新收购子公司昕逸辰，新增昕逸辰 2021 年末原材料 177.74 万元；2）2021 年度 公司原材料普遍加价，原材料加价导致 2021 年末原材料结存金额增多；3）2021 年公司启用新罐区，每个溶剂储罐容量扩大，主要原材料储存才气更强，2021 年末因春节假期时辰较早，公司进行了适当备货。 如果 2022 年末业务结构较 2021 年末未发生较大变化，原材料看守在相对安适的 水平。 原材料供应商在 2023 年与公司建立计谋合作关系，在长沙租出仓库储存原材料 以快速、高效的服务松井，匡助公司更高效的控制原材料备货；2）国庆节前成 品备货，原材料阔绰较多，导致原材料水平着落。    （2）论说期内刊行东说念主库存商品金额波动的主要原因    论说期各期末库存商品结存及变动情况如下：                                                                             单元：万元  技俩       账面余额 变动金额 账面余额 变动金额 账面余额 变动金额                                        账面余额 库存商品 3，014.51    1，160.31   1，854.20      -453.91    2，308.11   789.50       1，518.61 新收购子公司昕逸辰，新增昕逸辰 2021 年末库存商品为 333.59 万元；2）跟着 收入规模扩大，公司瞻望 2022 年 1 月份销售额较 2021 年同期有所增长，因此备 货增多。 来，下流消费电子行业需求疲软，叠加 2023 年 1 月中下旬即运行春节假期，短 期发货需求较少，2022 年末为 2023 年 1 月份备货量减少，从而库存商品减少。     第四季度为公司的销售旺季，叠加国庆节期间休假备货增多等因素，因而库存商     品增多。       （3）是否实时结转成本       公司销售产成品接纳加权平均法核算，月末财务系统根据存货收发存情况一     次结转销售成本，论说期各期销售成本与收入匹配，已实时结转成本。       论说期内，公司存货盘活率计议与同业业可比情况如下：                                                       单元：次/年       公司     2023 年 1-9 月   2022 年度       2021 年度    2020 年度     飞凯材料         2.38          2.50          2.68      2.35     广信材料         3.34          2.85          3.30      3.59     金力泰          4.44          2.17          3.31      6.78     东来时刻         2.46          2.68          3.77      3.29     平均值          3.16          2.55          3.26      4.00     松井股份         3.80          3.72          4.82      4.55     注：1、数据开始：公司和可比公司依期论说；     月份接洽数据进行模拟年化测算。       由上表可见，2020 年度公司存货盘活率略高于同业业可比公司平均值，低     于金力泰，处于行业内中等偏上水平。2021 年度、2022 年度公司存货盘活率高     于同业业可比公司。2023 年 1-9 月，公司存货盘活率略高于行业内可比公司平均     值，低于金力泰。论说期内公司存货盘活率高于同业业可比公司平均值，主如果     与同业业可比公司在主营业务和主要居品结构、下流应用领域等方面存在各异所     致。       公司与可比公司的比较情况如下： 序            证券代      可比公司               主营业务          主要居品          应用领域 号             码                                          涂料居品应用于 3C 电子产                                 油墨、涂料居品， 品、汽车内饰、印刷包装和                     专用油墨、涂料                                 其子公司江苏宏 日化等各行业。其他居品主                                 泰主营紫外光固 要应用于光刻胶行业（PCB                     销售。                                 化涂料居品。   光刻胶、骄横光刻胶、半导                                          体光刻胶）等。                     高技术领域适用     屏幕骄横材料、     涂料居品主要应用于光纤                     的紫外固化材料     半导体材料、紫     光缆等领域。其他居品波及                     等新材料的研      外固化材料、医     到集成电路行业、医药中间                     究、出产和销售。    药中间体等。      体行业、光纤光缆行业等。                     电泳涂料（阴极                     电泳涂料和阳极                 乘用车、商用车、摩托车/                     电泳涂料）、面 阴极电泳漆、面         电动车、农用机械、工程机                     漆、陶瓷涂料等 漆等              械和轻工零部件以及建筑                     高性能涂料的研                 幕墙的着重与闪避等领域。                     发、出产和销售。                                 汽车售后修补涂                     汽车售后修补涂     料、汽车新车内                                             汽车领域、消费电子领域，                                             以汽车领域为主。                     和销售。        料、3C 消费电子                                 领域涂料等                     研发、出产和销                     售涂料、特种油     涂料、油墨、胶     高端消费电子领域、乘用车                     墨等新式功能涂     粘剂等         领域等。                     层材料。       可比公司中，飞凯材料涂料业务占比在 20%控制；广信材料以油墨居品为主，     涂料居品占比在 30%-40%之间，金力泰、东来时现时游应用领域主要为乘用车     领域，公司以涂料居品为主，且下流应用领域中高端消费电子行业占比较高，各     期占比 80%以上。由于消费电子行业快速的更新换代，存货盘活速率相对更快，     为响应客户需求，公司的出产效率要求较高，出产历程及周期较短。因此，公司     与同业业可比公司的存货盘活率存在一定各异，高于同业业可比公司。       （二）结合跌价准备计提政策、发出商品的期后结转、在手订单闪避情况     、同业业可比公司存货跌价情况等，进一步评释刊行东说念主存货跌价准备计提的充     分性。       公司存货跌价计提政策为：期末存货按成本与可变现净值孰低原则计价；期 末，在对存货进行全面清点的基础上，对于存货因碰到毁损、全部或部分失足过 时或销售价钱低于成本等原因，瞻望其成本不行收回的部分，提真金不怕火存货跌价准备。 产成品及巨额原材料的存货跌价准备按单个存货技俩的成本高于其可变现净值 的差额提真金不怕火；其他数目繁多、单价较低的存货按类别提真金不怕火存货跌价准备。   产成品、在居品和用于出售的材料等平直用于出售的商品存货，其可变现净 值按该存货的估量售价减去估量的销售用度和接洽税费后的金额笃定；用于出产 而持有的材料存货，其可变现净值按所出产的产成品的估量售价减去至完工时估 计将要发生的成本、估量的销售用度和接洽税费后的金额笃定。                                                                               单元：万元    技俩           2023/9/30           2022/12/31          2021/12/31          2020/12/31 发出商品余额          1，481.90             1，429.62             663.95             467.60 期后结转金额          1，312.41             1，429.62             663.95             467.60  结转比例               88.56%           100.00%             100.00%             100.00% 注：2023年9月30日发出商品统计期后3个月结转金额。   结尾 2023 年 9 月末，库存商品及发出商品的在手订单闪避情况如下：                                                                               单元：万元       技俩                账面余额               在手订单履行成本金额                       订单闪避率 库存商品与发出商品                4，496.41                3，604.73                     80.17%   论说期内，刊行东说念主同业业可比公司存货跌价金额及占存货账面余额比例情况 如下：                                                                               单元：万元 公司称呼         跌价准备金额            占比        跌价准备金额            占比      跌价准备金额              占比 飞凯材料       523.94         0.70%       470.20          0.70%        365.99         0.72% 广信材料       1，593.59       13.86%     1，288.05           8.87%     1，086.03      8.49% 金力泰        1，256.99       9.51%      537.68             1.43%      177.31       1.85% 东来时刻       595.18         5.23%      666.87             8.02%      488.93       7.17% 松井股份        95.79         1.39%       69.38             1.06%      129.48       3.02% 注：2023年9月30日同业业可比公司均未线路存货跌价准备情况。   论说期内，公司存货跌价计提比例高于飞凯材料，低于广信材料、东来时刻。 跌价准备计提比例低于金力泰，主要系金力泰 2022 年末存货中长库龄存货占比 较高，达到 13.58%，因此计提比例较高。   论说期各期末，公司存货库龄主要在一年以内，占比分别为 89.62%、94.41%、   论说期各期末，公司存货按库龄列示情况如下：                                                                               单元：万元       技俩              2023/9/30      2022/12/31            2021/12/31        2020/12/31 存货余额                      7，676.72        6，872.93              6，521.58         4，289.95 其中：一年以内                   7，130.79        6，590.96              6，157.16         3，844.67 一年以上                        545.93             281.99            364.41            445.27 一年以内存货占比                   92.89%          95.90%               94.41%            89.62%   论说期内，公司一经按照《企业司帐准则》等接洽法则的要求充分计提了存 货跌价准备。   要而论之，公司存货库龄在一年以内的比例较高。公司论说期各期末对存货 进行减值测试，对可变现净值低于存货账面价值的存货计提减值准备。同期，公 司论说期各期末存货跌价准备计提比例与同业业可比公司比拟不存在首要各异， 公司存货跌价准备计提是合理、充分的。   二、中介机构核查事项   （一）核查过程及核查样子   针对上述核查事项，保荐机构及呈报司帐师履行了以下核查要领： 货政策，了解论说期内原材料、库存商品余额变动的原因； 单闪避率情况；获取公司论说期各期末发出商品明细表，分析接洽发出商品期后 结转情况； 策及方法、具体计较过程和各期末跌价准备计提情况；结合公司存货跌价准备计 提政策，分析公司存货跌价准备计提的充分性，查阅同业业可比公司存货跌价情 况并进行对比，分析公司存货跌价准备计提是否充分。      （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报司帐师以为： 动的原因合理，已实时结转成本；刊行东说念主存货盘活率高于同业业可比公司主如果 与同业业可比公司在主营业务和主要居品结构、下流应用领域等方面存在各异所 致； 况精雅、与同业业可比公司存货跌价情况对比不存在首要极度，存货跌价准备计 提充分。     问题 9.对于现实控制东说念主股份冻结     根据呈报材料，1）公司于 2023 年 12 月 8 日收到湖南省长沙市中级东说念主民法 院出具的《履行裁定书》（2023 湘 01 执异 178 号），现实控制东说念主理有的控股股 东茂松有限 10%股权被司法冻结，冻结期限自 2023 年 10 月 26 日至 2026 年 10 月 25 日止；2）现实控制东说念主理有茂松有限 100%的出资额，通过茂松有限波折持 有公司股份 53，883，200 股，占公司总股本 48.22%。本次茂松有限被冻结的 10% 股权所对应的公司股份数目为 5，388，320 股，占公司总股本 4.82%。     请刊行东说念主评释:结合现实控制东说念主股份被司法冻结的具体事项、原因、接洽案 件的最新进展等，评释上述事项对公司股权结构的影响，是否履行了接洽信息披 露义务。     请保荐机构、刊行东说念主讼师对上述事项进行核查并发标明确意见。      一、刊行东说念主评释事项      （一）结合现实控制东说念主股份被司法冻结的具体事项、原因、接洽案件的最 新进展等，评释上述事项对公司股权结构的影响，是否履行了接洽信息线路义 务。 等     （1）具体事项、原因     湖南松井新材料有限公司于 2012 年 2 月与星帝企业有限公司（以下简称“星 帝公司”）缔结了《时刻接头及营销参谋人服务合同书》                        （以下简称“《服务合同》”）， 商定如星帝公司在 2013 年 3 月底之前使湖南松井新材料有限公司成为 X 客户和 Y 客户的及格供应商或被列入 X 客户和 Y 客户配套供应商名单的条件下，其有 权以东说念主民币 600 万元的价钱购买湖南松井新材料有限公司现实控制东说念主凌云剑先 生持有的湖南松井新材料有限公司 2%的股权，以及无偿得回凌云剑先生持有的 湖南松井新材料有限公司 2%的股权，共计 4%的股权。因合同商定的取得股权 的条件并未达成，因此两边未开展任何支付购买股权款项或签署任何格式的股权 转让文献等行径。 就对于《服务合同》争议事项拿起仲裁（以下简称“上次仲裁案件”）。2023 年 6 月仲裁委作出上次仲裁案件裁决并出具了《裁决书》，上次仲裁案件中星帝 公司整个仲裁请求均被仲裁委驳回。 下简称“本次仲裁案件”），并向湖南省长沙市中级东说念主民法院肯求对凌云剑先生 的财产采用保全措施，其中含凌云剑先生持有的茂松有限 100%股权。经凌云剑 向长沙市中级东说念主民法院拿起逾额保全异议，2023 年 12 月 8 日湖南省长沙市中级 东说念主民法院出具了《履行裁定书》，照章支援了凌云剑先生的异议请求并保留对凌 云剑先生持有的茂松有限 10%股权冻结，冻结期限自 2023 年 10 月 26 日至 2026 年 10 月 25 日。    （2）案件进展    基于上次仲裁案件中星帝公司整个仲裁请求均已被仲裁庭驳回，且根据公司 遴聘的诉讼讼师初步看望闭幕：《服务合同》商定条件确未实现，拿起的仲裁请 求所据与事实不符，公司及现实控制东说念主凌云剑先生正积极采用千般法律技巧，包 括肯求看望取证、拿起仲裁反请求的样子，切实珍摄本人正当权益。本次仲裁案 件及接洽司法保全要领进展如下： 南省高档东说念主民法院拿起了履行复议要领，湖南省高档东说念主民法院于 2024 年 3 月 6 日作出履行裁定看守了长沙市中级东说念主民法院作出的上述履行裁定并驳回了星帝 公司的复议肯求。 好意思国德克萨斯州西区地方法院奥斯汀分部（下称“好意思国法院”）肯求取证，要求 X 客户提供接洽凭据。好意思国法院已领受理了公司的取证肯求，咫尺正在进行取证 要领。同期，根据公司寄托的好意思国律所主办本次取证的讼师出具的《声明》，X 公司初步看望闭幕骄横公司并莫得被列入 X 公司的及格供应商名单。根据公司 遴聘的诉讼讼师评释，如能完成公司并莫得被列入 X 公司的及格供应商名单的 取证要领，则本案胜诉可能性较大。 未达成合同商定之条件，却滥用仲裁职权，重迭拿起仲裁，形成公司挫伤。该仲 裁反请求已获仲裁委受理。    本次仲裁案件中，星帝公司仲裁请求为抵偿其经济损失，不波及公司股份。    同期，结尾本复兴出具日，公司现实控制东说念主凌云剑先生持有茂松有限 100% 股权，通过茂松有限波折持有公司股份 53，883，200 股，占公司总股本 48.22%。 茂松有限持有的公司股份不存在被质押、冻结等任何职权控制的情形。    本次茂松有限被冻结的 10%股权所对应的公司股份数目为 5，388，320 股，占 公司总股本 4.82%，不会导致公司控股股东、现实控制东说念主发生变更，不会对公司 股权结构的安适性形成首要不利影响。    针对前述股权冻结事项，公司一经履行了相应的信息线路义务，具体如下：    公司于 2023 年 12 月 8 日收到湖南省长沙市中级东说念主民法院出具的《履行裁定 书》（2023 湘 01 执异 178 号），公司现实控制东说念主凌云剑先生持有的控股股东茂 松有限 10%股权被司法冻结，冻结期限自 2023 年 10 月 26 日至 2026 年 10 月 25 日止。针对前述事项，公司于 2023 年 12 月 9 日在中国证监会指定信息线路网站 上发布了《湖南松井新材料股份有限公司对于现实控制东说念主所持控股股东少数股权 被司法冻结的公告》（公告编号：2023-056）。后续，公司将根据案件进展情况， 履行相应信息线路义务。    二、中介机构核查事项    （一）核查过程及核查样子    针对上述核查事项，保荐机构及呈报讼师履行了以下核查要领： 行裁定书》、湖南省高档东说念主民法院于 2024 年 3 月 6 日出具的《履行裁定书》； 了公司遴聘的好意思国讼师出具的评释文献；   （二）核查论断   经核查，保荐机构及呈报讼师以为： 对刊行东说念主股权结构的安适性产生首要不利影响；    问题 10.对于其他 别为 6，176.68 万元、12，167.94 万元、27，416.41 万元和 31，103.81 万元；2）论说 期各期末，在建工程金额逐年增多，主要系公司研发检测中心诱导技俩、高性能 水性涂料诱导技俩等诱导技俩参加增多所致，公司未对在建工程计提减值准备。    请刊行东说念主评释：在建工程结尾咫尺的诱导程度情况、诱导周期、瞻望转固时 间，是否存在应转固未转固的情形，是否合适接洽的司帐准则要求。    请保荐机构和呈报司帐师对上述事项进行核查并发标明确意见。    一、刊行东说念主评释事项    （一）在建工程结尾咫尺的诱导程度情况、诱导周期、瞻望转固时辰，是 否存在应转固未转固的情形，是否合适接洽的司帐准则要求    结尾 2023 年 9 月 30 日，公司在建工程诱导程度情况、诱导周期、瞻望转固 时辰具体如下：                                                                    单元：万元    技俩      预算数                                         诱导周期                        建工程余额               度                        时辰 研发检测中心                                 主体已完工，室内        2020.07-2 诱导技俩                                   装修已完成 90%        024.06                                        建筑工程已完工， 高性能水性涂                                 转固金额 4，466.48 2020.08-2 料诱导技俩                                  万元，诱导在安装       024.06                                        调试阶段                                        建筑工程已完工， 特种树脂出产                                 转固金额 4，094.38 2018.06-2 基地技俩                                   万元，诱导在安装       024.06                                        调试阶段                                        建筑工程已完工， 一期 UV 涂料                               转 固 金 额 767.65 2019.10-2 扩改技俩                                   万元，诱导在调试        024.06                                        阶段   技俩     预算数                                      诱导周期                     建工程余额               度                      时辰 汽车部件用新                              已完成厂房改造， 型功能涂料改   4，182.42        412.49     诱导在安装调试                   2024 年 6 月 扩诱导技俩                               阶段 特种油墨及环                              已完成厂房改造， 保型胶黏剂生   3，729.48        185.09     诱导在安装调试                   2024 年 6 月 产扩能技俩                               阶段 公司全球营销                              程度约完成 90%， 汇聚及信息化    600.00         368.48     部分已于 2021 年               2024 年 5 月 诱导技俩                                转固 其他稀疏工程                  1，411.21    程度约完成 82%                 2024 年 6 月   所有                   31，103.81 注1：高性能水性涂料诱导技俩建筑工程已于2023年10月验收转固，诱导在安装调试阶段， 瞻望2024年6月之前完工转固； 瞻望2024年6月之前完工转固； 年6月之前完工转固； 异。   根据《企业司帐准则第 4 号-固定钞票》及《企业司帐准则应用指南》接洽 法则，企业以出包样子自行建造固定钞票，其成本由建造该项固定钞票达到预定 可使用状态前所发生的必要支拨组成，企业对已达到预定可使用状态的在建工程， 自达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或者工程现实成本等，按暂 估价值或工程现实成本转入固定钞票，并于次月起计提固定钞票折旧。   预定可使用状态的判断尺度合适下列情况之一：固定钞票的实体建造（包括 安装）劳动一经全部完成或现实上一经全部完成；一经试出产或试运行，况兼其 闭幕标明钞票能够正常运行或能够安适地出产出及格居品，或者试运行闭幕标明 其能够正常运转或营业；该项建造的固定钞票上的支拨金额很少或者险些不再发 生；所购建的固定钞票一经达到假想或合同要求，或与假想或合同要求基本相符。   结尾 2023 年 9 月末，公司各在建工程技俩主要处于基建、诱导安装调试、 装修等在建阶段，尚未达到瞻望可使用状态，不存在应转固未转固的情形，合适 接洽的司帐准则要求。      二、中介机构核查事项      （一）核查过程及核查样子   针对上述核查事项，保荐机构及呈报司帐师履行了以下核查要领： 策； 在建工程诱导周期以及瞻望转固时辰，查抄在建工程是否存在应转固未转固的情 形。      （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报司帐师以为：   刊行东说念主在建工程结尾咫尺的诱导程度主如果基建阶段基本完成、正在进行设 备安装调试、室内装修阶段等，接洽工程正在诱导阶段中，尚未达到瞻望可使用 状态，不存在应转固未转固的情形，合适接洽的司帐准则要求。 累计债券余额的计较口径，本次完成刊行后累计债券余额是否卓著最近一期末净 钞票的 50%。   请保荐机构和呈报司帐师对上述事项进行核查并发标明确意见。      一、刊行东说念主评释事项      （一）根据《证券期货法律适宅心见第18号》第3条的要求，评释累计债 券余额的计较口径，本次完成刊行后累计债券余额是否卓著最近一期末净钞票 的50%   根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 3 条的要求，累计债券余额的计 算口径为：“刊行东说念主向不特定对象刊行的公司债及企业债计入累计债券余额。计 入权益类科目的债券居品（如永续债），向特定对象刊行的除可转债外的其他债 券居品及在银行间市集刊行的债券，以及具有成本补充属性的次级债、二级成本 债及期限在一年以内的短期债券，不计入累计债券余额。累计债券余额指合并口 径的账面余额，净钞票指合并口径净钞票。”    结尾 2023 年 9 月 30 日，公司包摄于母公司的净钞票为 127，981.45 万元。截 至本复兴出具日，公司累计债券余额为零，公司稀罕子公司不存在已获准未刊行 债券的情形。    公司本次拟向不特定对象刊行可调遣公司债券召募资金总额为不卓著 额为 62，000.00 万元，占 2023 年 9 月 30 日包摄于母公司的净钞票的比例为 48.44%， 未卓著 50%。因此，公司本次刊行完成后累计债券余额不存在卓著最近一期末净 钞票 50%的情况。    二、中介机构核查事项    （一）核查过程及核查样子    针对上述核查事项，保荐机构及呈报司帐师履行了以下核查要领： 算口径的接洽法则； 表中净钞票及债务融资接洽数据；查阅论说期内的董事会、股东大会等决议公告， 饶恕是否波及债务融资器具刊行； 刊行的规模，复核并从新计较本次刊行完成后累计债券余额是否卓著最近一期末 净钞票的 50%。    （二）核查意见    经核查，保荐机构及呈报司帐师以为：   刊行东说念主本次完成刊行后累计债券余额未卓著最近一期末净钞票的 50%，合适 《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 3 条的要求。            保荐机构总体意见  对本复兴材料中的公司复兴，本机构均已进行核查，证明并保证其信得过、完 整、准确。  （以下无正文） （本页无正文，为湖南松井新材料股份有限公司《对于湖南松井新材料股份有限 公司向不特定对象刊行可调遣公司债券肯求文献的审核问询函之复兴》之签署页）   董事长签名：   ______________                凌云剑                                湖南松井新材料股份有限公司                                       年   月   日              刊行东说念主董事长声明   本东说念主已稳重阅读《对于湖南松井新材料股份有限公司向不特定对象刊行可转 换公司债券肯求文献的审核问询函之复兴》的全部内容，证明本次审核问询函回 复不存在过失记录、误导性述说或者首要遗漏，并对其信得过性、准确性、好意思满性 承担相应法律使命。   董事长签名：    ______________                 凌云剑                                 湖南松井新材料股份有限公司                                        年   月   日 （本页无正文，为国金证券股份有限公司《对于湖南松井新材料股份有限公司向 不特定对象刊行可调遣公司债券肯求文献的审核问询函之复兴》之签署页）   保荐代表东说念主签名：______________          ______________                 张   静                 裔   麟   法定代表东说念主（董事长）签名：______________                           冉       云                                             国金证券股份有限公司                                                    年   月   日          保荐机构法定代表东说念主声明   本东说念主已稳重阅读《对于湖南松井新材料股份有限公司向不特定对象刊行可转 换公司债券肯求文献的审核问询函之复兴》的全部内容，了解本复兴波及问题的 核查过程、本公司的内核和风险控制历程，证明本公司按勤勉遵法原则履行核查 要领，本复兴不存在过失记录、误导性述说或者首要遗漏，并对上述文献的信得过 性、准确性、好意思满性、实时性承担相应法律使命。   法定代表东说念主（董事长）签名：   ______________                        冉    云                                    国金证券股份有限公司                                       年   月   日

• 对于
• 股份
• 湖南
• 新材料
• 松井