华金证券：赐与景旺电子买入评级
发布日期：2024-08-13 08:20 点击次数：94
华金证券股份有限公司孙远峰，王臣复近期对景旺电子进行照看并发布了照看施展《家具布局多元，行家化策略势能逐步开释》，本施展对景旺电子给出买入评级，面前股价为23.78元。
景旺电子(603228) 投资重点 家具布局多元，车载占比相对最高：公司缔造于1993年，深耕印制电路板行业，是专科从事印制电路板研发、分娩和销售的国度高新技艺企业。公司家具掩饰多层板、厚铜板、高频高速板、金属基电路板、双面/多层柔性电路板、高密度柔性电路板、HDI板、刚挠相连板、特种材料PCB、类载板及IC载板等，是国内少数家具类型掩饰刚性、柔性和金属基电路板的厂商。公司家具世俗垄断于新一代信息技艺、汽车电子、通讯开导、破钞电子、诡计机及收集开导、工业物化、安防等边界。2023年公司在不同边界的订单推崇分化。其中，新动力汽车带动汽车电子边界的PCB需求保执郁勃，公司在该边界的订单保执增长，来自汽车电子边界的销售额占比进一步擢升至42.59%；而受破钞电子边界市集需求低迷影响，该边界的销售额占比下跌至15.05%，通讯开导及终局、工业物化及医疗、诡计机及收集开导等边界的销售额占比保执相对踏实。 参加行家前十强，高多层才调冲突40层：从产业会聚度来看，行家PCB厂商约2，000多家，其中中国大陆有近千家厂商，合座电路板产业产值增长迅速。近些年，跟着列国环保规矩日趋严苛，PCB浮现条目日益良好，有才调提供高技艺及高品性且适应环保规矩的厂商仅占少数，PCB产业袼褙恒强的大趋势日益明显。凭证Prismark数据高慢，2013年行家前30大PCB厂商营收占比为56.4%，到了2023年营收占比提到了66.8%，执续朝着袼褙恒强的趋势发展。凭证行业协会数据，2023年成旺电子在印制电路板行业行家排行较2022年度上涨6位，排行第10位，中国内资PCB百强排行第三。凭证公司2023年9月15日发布的投资者调研纪要高慢，景旺电子科技（珠海）有限公司一期年产120万普通米多层印刷电路板模式建成后，将酿成120万平米的高多层板分娩才调，众和优配当今最高可量产40层；珠海景旺年产60万普通米高密度互连印刷电路板模式建成后，将酿成60万普通米的HDI板（含mSAP技艺）分娩才调，anylayer（狂放层互联）技艺最高可达16层，同期具备IC载板的分娩才调。 位于汽车、管事器两大高增长赛谈，业务增长势能逐步开释：跟着通用东谈主工智能垄断爆发式增长和算力改动的飞快发展，关于东谈主工智能检修和推理的需求执续加多，硬件终局也朝着集成化、智能化化、微型化、轻量化、顽劣耗等标的抑制迭代，进而促使PCB执续向高密度、高集成、高速高频、高散热、粗犷化和微型化等标的发展；同期奉陪汽车电动化、智能化、网联化渗入率擢升，需要PCB在传统的汽车垄断场景以外杀青高速信号传输、耐高压高温、东谈主车互动和车路/车车互联等新兴需求，从而带动了高阶HDI、高频高速板、散热板、陶瓷基板等市集范围的增长。公司主要为国表里汽车零部件商及部分整车厂商批量供应汽车PCB家具，近三年公司汽车业务收入均保执较高增长，其中高附加值家具收入占比的擢升使得汽车业务的毛利率相对保执踏实。公司在AIPC、AIPHONE、AI管事器等边界均有相应的技艺储备和客户需求，干系家具的逐步放量有望对公司功绩带来成长。 投资忽视：咱们将公司2024-2026年营收展望由之前的123.97亿元、142.87亿元、164.67亿元辞别上调至124.51亿元、146.29亿元、169.85亿元，将归母净利润由之前的12.31亿元、14.97亿元、18.06亿元辞别上调至13.28亿元、15.65亿元、18.54亿元，对应的PE辞别为16.6倍、14.1倍、11.9倍，探究到公司执续鼓励行家化和大客户有望逐步落地，本次评级由之前的增执-A上调为买入-A忽视。 风险指示：下贱需求不景气、同行竞争加重、新品研发及导入不足预期、汽车电子需求不足预期
本站数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，招商证券鄢凡照看员团队对该股照看较为潜入，近三年展望准确度均值为73.33%，其展望2024年度包摄净利润为盈利13.25亿，凭证现价换算的展望PE为15.34。
最新盈利展望明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增执评级2家。
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